2025年12月10日－美國三大股指開盤走低，隨後小幅反彈，標普500指數微漲0.091點。美元指數持平，日圓兌美元匯率走弱至156.28。現貨白銀價格歷史性地突破每盎司60美元大關。比特幣止跌回升至91,622美元。銅價出現技術性回調，原油價格則小幅反彈。市場輿論主要圍繞著經濟韌性與政策走向預期之間的激烈博弈展開。

關鍵市場動態與基本面洞察

1. 美國股市：勞動數據提振市場情緒，科技股承壓

標普500指數：開盤走低後上漲0.09%

道瓊指數：-0.03%

納斯達克：-0.18%

產業表現：

銀行ETF：+0.7%

能源ETF：+0.7%

半導體ETF：-0.7%

科技股普遍承壓

核心驅動因素：

韌性勞動市場：

10 月 JOLTS 職缺增至 767 萬個（預期為 712 萬個），緩解了人們對經濟衰退的擔憂。

採取觀望態度：

市場預期 12 月降息 25 個基點的機率為 90%，但關注點集中在散點圖中 2026 年鷹派的跡象。

2. 外匯市場：美元持平，日圓受利率差壓力走弱

美元指數變化不大

歐元兌美元匯率在1.1650附近波動。

美元/日圓上漲0.2%至156.28，為11月28日以來最高水準。

政策背景：

日本央行升息預期：

日本央行總裁上田表示，如果經濟前景符合預期，日本央行將提高利率，但日圓未能獲得支撐。

美日公債殖利率利差擴大：

美國 10 年期公債殖利率攀升至 4.18%（創 9 月以來新高），抑制了套利交易的平倉。

3. 貴金屬：白銀突破60美元，創歷史新高

現貨白銀價格飆漲超過1.5%，突破每盎司60美元大關。

現貨黃金維持在4,200美元上方

基本支援：

工業需求激增：

光伏（太陽能）和人工智慧硬體的需求正在加速成長；全球白銀庫存已降至 10 年來的最低水準。

避險資產+降息組合：

聯準會寬鬆政策預期和地緣政治風險（烏克蘭-俄羅斯談判陷入僵局）提升了貴金屬的吸引力。

4. 大宗商品：銅價出現技術性回調，原油價格小幅上漲

銅：

倫敦金屬交易所（LME）銅價下跌0.8%，至每噸11,535.5美元。

RSI > 70 引發獲利回吐，但供應緊張（倫敦金屬交易所庫存 < 10萬噸）限制了下行空間。

油：

WTI原油價格上漲0.3%至每桶59.05美元

混合力量：

伊拉克西古爾納-2油田恢復生產（日產46萬桶），令油價承壓。

但持續不斷的俄烏衝突提供了地緣政治支持。

5. 加密貨幣：比特幣反彈，但監管陰影依然存在

比特幣：+0.3% 至 91,622 美元

以太坊：+0.8% 至 3,173 美元

情緒：

聯準會寬鬆政策預期提振了風險偏好。

但中國七大產業協會聯合發布加密貨幣風險預警，抑制了加密貨幣的上漲動能。

6. 債券市場：美國債券殖利率觸及三個月高點

美國10年期公債殖利率升至4.18%

30年期公債殖利率接近4.82%

潛在邏輯：

強勁的勞動市場數據降低了降息的迫切性。

在聯準會決議公佈前，交易員們正在減持空頭部位。

今天'焦點

聯準會利率決定

美國API原油庫存（截至12月5日當週）

中國消費者物價指數（年比，11月）

美國第三季勞動成本指數（季）

加拿大央行利率決議（12月10日）

美國能源資訊署原油庫存（截至12月5日當週）

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