2025年12月12日 — 昨日、ナスダックは0.61%、S&P 500は0.37%下落しました。米ドル指数は小幅上昇しましたが、円は引き続き下落圧力にさらされています。スポット銀は1%上昇し、1オンスあたり62.54ドルとなり、史上最高値を更新しました。ビットコインは2.3%下落し、9万ドルの水準を割り込みました。市場の注目は、「AIの評価調整」と「コモディティの需給不均衡」に大きく二分されています。

主要な市場動向とファンダメンタル分析

1. 米国株式市場：オラクルがハイテク株の下落を主導、AIバブルへの懸念高まる

S&P 500: -0.37% で 6,861.30

ダウ・ジョーンズ: +0.05%

ナスダック：-0.61%で23,509.22

株式フォーカス:

オラクルの株価は時間外取引で16%急落し、一回の取引で時価総額1020億ドルを失った。

コアドライバー:

収益ショック：

オラクルの2026年度第2四半期の収益とクラウド売上はともに予想を下回った。

フリーキャッシュフローは-100億米ドルとなりました。

設備投資ガイダンスは150億ドル引き上げられた。

債務に関する懸念:

パンミュール・リベラム氏は、オラクルのAI事業拡大は負債による資金調達に大きく依存しており、AI部門全体の収益性に疑問が生じていると警告した。

2. 商品：銀は過去最高値を更新、銅は供給逼迫で支えられる

銀：

スポット銀は1%上昇して1オンスあたり62.54ドルとなり、年初来の上昇は110%を超えた。

推進要因: 太陽光発電 (PV) 需要の急増、10 年ぶりの低水準にある世界的な在庫、価格上昇を増幅させる投機筋の流入。

銅：

LME銅は0.5%上昇して1トン当たり11,618米ドルとなり、年初来で30%以上上昇した。

供給リスク:

チリの鉱山事故と関税回避による買いだめにより、現物市場の逼迫が悪化している。

3. 為替と債券：ドルは小幅反発、米利回りは低下

ドル指数: 99.0 前後で安定。FRB による利下げへの楽観的な見方がほぼ織り込まれている。

米国債：安全資産としての需要がインフレ懸念を相殺し、10年債利回りは4.14%に低下した。

JPY: USD/JPYは、12月の日銀利上げ期待により156.0近辺で推移した。

4. 暗号通貨：機関投資家の資金流出が拡大し、ビットコインは9万ドルを割り込む

ビットコイン：-2.3%で90,224ドル

イーサリアム: –4.1%

感情の逆風:

スタンダード・チャータード銀行は、ETFの流入減少と機関投資家の需要の弱まりを理由に、2025年末のビットコイン目標価格を20万ドルから10万ドルに引き下げた。

5. 原油：地政学的緊張が緩和、供給過剰で価格が上昇

ブレント原油: -0.7%、1バレル61.51ドル

弱気要因:

供給過剰：制裁下にあるロシアとイランの原油は現在、世界の供給量の15%を占めており、海外の在庫が国内に流入するリスクが高まっている。

需要の懸念: 世界経済の成長鈍化により、ベネズエラのタンカー拿捕による地政学的プレミアムが相殺される。

今日の焦点

ドイツ11月消費者物価指数（確定値、前月比）

英国10月3ヶ月GDP（前月比）

英国10月の製造業生産高（前月比）

英国の10月の貿易収支（財、10億ポンド）

英国10月工業生産（前月比）

フランス11月消費者物価指数（確定値、前月比）

カナダ10月の卸売売上高（前月比）