در اول مارس ۲۰۲۶، همزمان با ورود بازارهای جهانی کالا به یک چرخه معاملاتی جدید، آنها عموماً به دلیل افزایش عدم قطعیت‌های اقتصاد کلان با فشار مواجه شدند. در جلسه معاملاتی که به تازگی گذشت، قیمت‌های نقدی طلا در حدود ۱TP4T4,009/oz به یک تثبیت سطح پایین سقوط کردند. با نگاهی به عملکرد قبلی، قیمت طلا در ماه ژوئن با مجموع ۱۱.۲۱TP3T کاهش یافت و منجر به کاهش کلی قابل توجه ۱۴.۱۴۱TP3T در سه ماهه دوم شد. این بزرگترین کاهش سه ماهه از سال ۲۰۱۳ و همچنین اولین کاهش سه ماهه از سال ۲۰۲۴ بود. منطق اصلی این تعدیل در این واقعیت نهفته است که نگرانی‌های مداوم تورمی ناشی از محیط خارجی، بازار را مجبور به تقویت انتظارات سیستماتیک خود مبنی بر اینکه فدرال رزرو ممکن است سیاست‌های پولی تهاجمی‌تری (مانند افزایش بیشتر نرخ بهره) اتخاذ کند، کرد. در همین حال، عدم قطعیت پیرامون چشم‌انداز زنجیره‌های تأمین جهانی، احساسات بازار را به طور فزاینده‌ای محتاط کرد. حق بیمه‌های پناهگاه امن که قبلاً بیش از حد شلوغ بودند، با فشار طولانی مدت مواجه شدند و باعث شدند قیمت طلا به زیر سطح حمایت فنی کلیدی برسد.
همزمان، بازار انرژی نیز وارد یک بن‌بست استراتژیک شد و قیمت نفت خام ایالات متحده در حال حاضر حدود $70/bbl معامله می‌شود. تحت تأثیر تعامل مذاکرات بین کشورهای بزرگ تولیدکننده نفت جهان و خطرات لجستیکی در کانال‌های کلیدی حمل و نقل دریایی، موقعیت‌های خرید و فروش نفت خام دچار بن‌بست عمیقی شدند و منجر به سقوط شدید تقریباً 29% در قیمت‌های کلی نفت در سه ماهه دوم شد. در سمت بنیادی اقتصاد کلان، در هم تنیدگی اصطکاک سمت عرضه و عدم قطعیت‌های کلان باعث شد منطق قیمت‌گذاری کالا از "حق بیمه ریسک" سنتی به "فشار انقباضی" تغییر کند. نیروی محرکه اصلی برای بازار پیش رو به هدایت نرخ بهره آتی بانک‌های مرکزی بزرگ و عملکرد آخرین داده‌های تورم بستگی خواهد داشت. اگر انتظارات انقباضی اقتصاد کلان نتواند به تسکین جزئی دست یابد، انتظار می‌رود دارایی‌های طلا و نفت به طور کلی نوسانات سطح بالا و الگوی ترمیم فنی ساخت پایه را حفظ کنند.

بازار چند دارایی و تحلیل بنیادی

1. بازار سهام ایالات متحده
   عملکرد شاخص
   • میانگین صنعتی داو جونز (DJI): با قیمت 52,324.22 بسته شد. در طول روز 136.01 واحد افزایش یافت که معادل 0.26% است. این شاخص به الگوی صعودی نوسانی و محدود خود بالاتر از بالاترین رکوردهای تاریخی قبلی ادامه داد. در حالی که عدم قطعیت انتظارات سیاست‌های کلان در پایان سه ماهه در نظر گرفته شده بود، سرمایه به طور متوسط به سمت سهام با ارزش بالا با جریان‌های نقدی پایدار و ویژگی‌های دفاعی اختصاص داده شد که حمایت نزولی برای بالا بردن شاخص را فراهم کرد.
   • شاخص S&P 500 (SP500): با قیمت 7.44 هزار (تقریباً 7440 واحد) بسته شد. در طول روز 86.41 واحد جهش کرد که معادل 1.18% است. پس از تثبیت قیمت در دوره قبل، شاخص S&P با شتاب صعودی قوی، در عرض یک روز از سطوح مقاومت فنی کلیدی عبور کرد. این نشان می‌دهد که با وجود انعطاف‌پذیری اصول بنیادی داخلی شرکت‌ها، ریسک‌پذیری صندوق‌های نهادی به طور قابل توجهی بهبود یافته است.
   • شاخص نزدک ۱۰۰ (NQ1!): با قیمت ۳۰۵۴۱.۲۵ واحد بسته شد. با کمی افزایش ۱۷.۷۵ واحدی، معادل ۰.۰۶۱TP3T افزایش یافت. دارایی‌های رشد فناوری اصلی در طول روز روند واگرایی قابل توجهی را نشان دادند. اگرچه فشار فروش فنی بر روی برخی از شرکت‌های بزرگ تراشه با بتای بالا، حرکت صعودی شاخص را محدود کرد، اما شاخص توانست بالای خط محوری کلیدی ۳۰۵۰۰ واحد باقی بماند که توسط دفاع انعطاف‌پذیر اکوسیستم اصلی هوش مصنوعی و رهبران مگاکپ تثبیت شده بود.
   نکات برجسته سهام
   • اینتل (INTC): با قیمت $139.63 بسته شد و در طول روز به 6.01% افزایش یافت. به عنوان رهبر مطلق بخش فناوری امروز، بازار به شدت روی آزادسازی ظرفیت تولید پیشرفته و سیاست‌های احتمالی آن قیمت‌گذاری می‌کند. پوشش فروش (short coverage) همراه با انباشت نهادی، افزایش انفجاری و حجم بالایی را در قیمت سهام ایجاد کرد.
   • اپل (AAPL): با قیمت $289.36 بسته شد و در طول روز به 2.70% جهش کرد. در طول مرحله تعادل مجدد بازار، اپل به دلیل اکوسیستم سخت‌افزاری جهانی قوی و قدرت دفاعی بالای بازده نقدی خود، هجوم عظیمی از سرمایه‌های پوشش ریسک را به خود جذب کرد. قیمت سهام یک کانال صعودی راست ثابت بالای $280 ایجاد کرد.
   • تسلا (TSLA): با $420.60 بسته شد و در طول روز 2.13% افزایش یافت. پیشرفت‌های جزئی در تولید و تحویل کسب و کار اصلی آن، در کنار تقویت مداوم روایت رانندگی خودران، قیمت سهام را با موفقیت از باند مقاومتی $410 عبور داد و احساسات صعودی کوتاه‌مدت در حال افزایش است.
   • آلفابت کلاس A (GOOGL): با $357.37 بسته شد و در عرض یک روز 1.05% افزایش یافت. انتظارات برای تجاری‌سازی هوش مصنوعی و گسترش مداوم مبانی کسب‌وکار ابری، پشتوانه محکمی برای ارزش‌گذاری آن بود.
   • آمازون (AMZN): با قیمت $238.34 بسته شد و با کاهش جزئی 0.75% برخلاف روند فعلی عمل کرد. برخی از صندوق‌ها در بالاترین قیمت‌های قبلی، به صورت مرحله‌ای اقدام به سودآوری و چرخش موقعیت کردند که باعث ایجاد یک اصلاح تکنیکال در قیمت سهام در طول روز شد.
2. بازار فارکس
   • شاخص دلار آمریکا (DXY): در قیمت 101.279 بسته شد. در طول روز 0.11% افزایش یافت. علیرغم متغیرهای پیچیده اقتصاد کلان اخیر، از آنجایی که نگرش فدرال رزرو نسبت به مسیر سیاست پولی همچنان خنثی تا تهاجمی است، منطق اساسی بازار مبنی بر “افزایش بیشتر برای مدت طولانی‌تر” در طول خلاء داده‌ها، حمایت خود را دوباره به دست آورد و به دلار آمریکا اجازه داد تا فشار خرید دفاعی مبتنی بر فاز را بالاتر از سطح 101 تضمین کند.
   • دلار آمریکا/ین (USDJPY): با قیمت 162.742 بسته شد. در طول روز کمی بالاتر از 0.09% حرکت کرد. فشار کاهش ارزش بر ین بیشتر شد و نرخ ارز به سمت آستانه اصلی 163 شتاب گرفت. اگرچه مداخلات کلامی مقامات بانک ژاپن همچنان مکرر و قوی بود، اما تحت شرایط سخت اقتصاد کلان که در آن اختلاف نرخ بهره اصلی بین ایالات متحده و ژاپن هنوز در بالاترین حد تاریخی خود قرار دارد، تمایل به کاهش معاملات انتقالی ین بسیار کم بود و سرمایه همچنان به خارج از کشور جریان داشت.
   • یورو/دلار آمریکا (EURUSD): با قیمت 1.14099 بسته شد. در طول روز 0.10% کاهش یافت. یورو که تحت تأثیر بازگشت تدریجی شاخص دلار آمریکا قرار گرفته بود، با فشار به زیر سطح 1.15 مواجه شد. لحن نسبتاً ملایم‌تر سیاست بانک مرکزی اروپا، همراه با تضعیف شتاب بهبود اقتصادی محلی در منطقه، فضای بازگشت صعودی یورو را محدود کرد.
3. فلزات گرانبها و کالاها
   فلزات گرانبها
   • طلای اسپات (XAUUSD): تقریباً با قیمت $3,996.22 در هر اونس بسته شد. در طول روز $11.22 کاهش یافت و 0.28% ضرر کرد. قیمت طلا در آستانه به چالش کشیدن نقطه عطف روانی تاریخی $4,000 با سودگیری مرحله‌ای توسط خریداران مواجه شد. با افزایش شدید ریسک‌پذیری بازار سهام ایالات متحده در طول روز، هجوم موقت نقدینگی امن به سمت ارزهای سنتی تضعیف شد و منجر به تثبیت فنی کوتاه‌مدت و تثبیت قیمت طلا شد.
   • نقره نقدی (XAGUSD): با قیمت $58.3780 در هر اونس بسته شد. در طول روز 0.36% کاهش یافت. به دلیل ترکیبی از ویژگی‌های تقاضای صنعتی و ویژگی‌های سوداگرانه با بتای بالا، نوسانات روزانه نقره همچنان از طلا پیشی گرفت، در حالی که طلا در یک رقابت سنگین قرار داشت. در حال حاضر، نقره در حال آزمایش ثانویه قدرت پشتیبانی فنی در خط $58 است.
   کالاها
   • نفت خام WTI (XTIUSD): با قیمت $70.43/bbl بسته شد. در طول روز اندکی با 0.10% کاهش یافت. پس از یک جهش حجم بالا در دوره قبل، قیمت نفت اکنون در یک نبرد نوسانی گسترده در نزدیکی $70.50 قرار گرفته است. اگرچه قیمت‌گذاری اختلالات احتمالی عرضه ناشی از حق بیمه‌های ژئوپلیتیکی همچنان پابرجاست، نگرانی‌های اقتصاد کلان در مورد شیب بهبود تولید بلندمدت آینده و تقاضای کلی تجاری، قیمت نفت را در حالت تعادل کوتاه‌مدت بین نیروهای بلندمدت و کوتاه‌مدت قرار داده است.
4. دارایی‌های رمزنگاری‌شده و پویایی‌های کلان
   • بیت‌کوین (BTCUSD): با قیمت $58,388 بسته شد. در طول روز به شدت $138 کاهش یافت و معادل 0.24% ضرر کرد. بیت‌کوین پس از شکست در عبور از باندهای مقاومتی کلیدی قبلی و در غیاب یک کاتالیزور مؤثر برای ایجاد یک جهش صعودی، در کوتاه‌مدت دچار سودگیری جزئی و خروج از موقعیت‌های با ترس بالا شد. قیمت مجبور شد سطح محوری کلیدی در $58,500 را دوباره آزمایش کند و چشم‌انداز تکنیکال به یک تثبیت ضعیف جانبی تغییر یافت.
   • اتریوم (ETHUSD): با قیمت $1,569.80 بسته شد. در طول روز اندکی به میزان 0.02% افزایش یافت. عملکرد کلی اتریوم اندکی قوی‌تر از زنجیره بیت‌کوین بود. با این حال، در یک محیط اقتصاد کلان که بازار ارزهای دیجیتال به طور کلی فاقد جریان‌های ورودی سیستماتیک سرمایه افزایشی است، ظرفیت آن برای جذب فعالیت‌های درون زنجیره‌ای به عنوان یک دارایی دیجیتال با فشار شدیدی از محیط نرخ بهره بالای بدون ریسک دلار آمریکا مواجه است و الگوی پایه‌سازی در محدوده پایین را حفظ می‌کند.
5. تمرکز امروز
   • شاخص قیمت مصرف کننده هسته اولیه منطقه یورو در ماه ژوئن (سالانه)
   • شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) مقدماتی منطقه یورو در ماه ژوئن (سالانه)
   • تغییر اشتغال ADP در ماه ژوئن ایالات متحده
   • شاخص مدیران خرید بخش تولید ISM ایالات متحده در ماه ژوئن
   • قیمت‌های تولید ISM ماه ژوئن ایالات متحده پرداخت شد
   • سخنرانی مکلم، رئیس بانک مرکزی کانادا
   • سخنرانی لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا
   • سخنرانی بیلی، رئیس بانک انگلستان
   • سخنرانی والر، فرماندار فدرال رزرو