2025年11月3日，上週聯準會如預期降息25基點但釋放鷹派訊號，打壓12月降息預期；美股納指全週漲2.24%但單日幅度擴大，英偉達市值突破5萬億美元；現貨黃金周跌2.65%但仍堅守9009美元。市場主線圍繞創「政策風險重建」與「地緣升級」展開激烈博弈。

美股市場：科技股內部蒸發，英偉達創歷史里程碑

納指周漲2.24%，標普500指數漲0.71%，道瓊指數漲0.75%，均錄得連續月度上漲（納指七連漲）；  

里程碑事件：英偉達市值突破5兆美元，成為全球首家達到此等級的上市公司，全週漲超8%；  

個股過度借鏡：  

領漲股：亞馬遜週漲10.6%（雲端業務早已創三年新高），Google漲5%（Q3首破千億美元）；  

暴跌股：Meta全週跌11%（Q3盈餘驟降83%），微軟跌2%（Azure雲端成長不如預期）；  

核心驅動：  

AI需求驗證：英偉達Blackwell晶片未來五季營收預期達5,000億美元，高通推出AI200晶片挑戰市場；  

政策支撐：聯準會降息至3.75%-4.00%緩解融資壓力，但鷹派訊號阻斷估值擴張。  

貴金屬：黃金劇震後穩定4000美元，央行購金支撐長期邏輯

現貨黃金周內漲幅超5%，最低弱勢3,870美元後反彈，全週收在4003美元；  

現貨白銀週漲0.19%至48.68美元，月線六連漲；  

基本面驅動：  

鷹派降息衝擊：鮑威爾稱“12月降息非底座釘”，觸發黃金單日暴跌3%；  

地風險緣底：美國計畫對軍事攻擊、加薩停火協議脆弱性凸顯避險價值；  

機構閉合：花旗短期看空至3,800美元，但匯豐看漲明年持續至4,400美元。  

外匯市場：美元指數創兩個月新高，日圓跌至年內新低

美元走勢：美元指數週漲0.77%至99.7，聯準會鷹派表態支撐匯率；  

日圓暴跌：日圓兌美元貶至153.50，創2月以來新低，日本央行按兵實力增強利差劣勢；  

關鍵邏輯：美日政策交流（聯準會鷹派 vs 日本央行鴿派）驅動套息交易活躍。  

大宗商品：原油供需賽局增強，風險溢酬基礎增強

原油市場：WTI原油全週下跌1.2%至60.8美元，但週五傳聞美國將軍事打擊震級後反彈；  

驅動因素：  

供應壓力：OPEC+擬增產預期打壓價格，EIA庫存回落未能突破回調態勢；  

地緣溢價：若美國對啟動動武，可能觸發短期上探65美元。  

加密貨幣：比特幣週跌近4%，監管不確定性施壓

主流幣種：比特幣全週跌3.8%至10.5萬美元，以太幣跟跌；  

政策利空：中國央行加密打擊虛擬貨幣炒作，美國SEC對穩定幣審查升級。  

本週重磅財經議程前瞻

紐約聯邦儲備銀行主席威廉斯、聖路易聯儲主席穆薩萊姆講話，關注對12月降息路徑的暗示；  

英國央行利率決議：預計年內按兵不動，投票縮減或放大英鎊轉讓；  

澳洲央行決議：高通膨下大概率維持利率不變。  

ADP就業數據、ISM非製造業PMI，成為非農缺席下的風向指標；  

美國政府停擺若持續（已滿一個月），10月非農業資料可能再次拖延；  

美國宣布關稅法案，若限制總統徵稅權或減輕貿易困難擔憂；  

政權進展，軍事若衝突升級將推升原油風險溢酬。  

AMD財報：AI晶片訂單能否驗證OpenAI合作潛力成為關鍵；  

高通財報：新AI晶片訂單若超預期，或挑戰英偉達壟斷地位。