2025年12月8日，美元指数跌至99.00，创五周新低；现货黄金收于4196.14美元/盎司，白银单周暴涨3.32%；伦铜突破11375美元/吨，创历史新高；美股三大指数集体收涨，纳指领跑。

各类资产一周行情与基本面分析

1. 外汇市场：美元连跌二周，日元加息预期升温

美元指数：周跌0.8%至99.00，连续二周收跌；  

主要汇率：  

欧元/美元升破1.1650，英镑/美元触及1.3300；  

美元/日元贬至155.00下方，创9月末以来最大单周跌幅；  

驱动逻辑:  

美联储降息概率飙升至90%：美国ADP就业减少3.2万人（预期增1万），初请失业金人数降至19.1万（三年新低），数据矛盾强化宽松预期；  

日本央行加息信号：行长植田和男称“将权衡加息利弊”，12月加息概率升至70%，日债收益率飙升至2007年以来新高。  

2. 贵金属：白银领涨创历史新高，黄金高位整理

现货白银周涨3.32%至58.25美元/盎司，现货黄金周跌0.5%至4196.14美元；  

基本面解析:  

白银供需矛盾：光伏需求爆发叠加全球库存降至十年新低，租赁利率飙升暴露现货紧缺；  

避险与降息共振：美联储12月降息预期支撑金价，但美元韧性限制涨幅。  

3. 大宗商品：铜价创历史新高，原油地缘溢价回落

铜市场：伦铜涨超2%至11375美元/吨，沪铜主力合约突破9万元/吨；  

核心驱动:  

供应中断：智利嘉能可矿山事故致产能下调，LME注销仓单激增（摩科瑞提取5万吨）；  

关税规避：交易商抢运现货铜至美国，区域现货升水飙升；  

原油市场：WTI原油全周收平于59.33美元/桶；  

多空拉锯：俄乌和谈进展压制地缘溢价，但EIA库存增280万桶超预期限制涨幅。  

4. 股市与债券：美股科技股领涨，日债遭抛售

美股表现：标普500指数周涨0.3%，纳指涨0.4%，道指跟涨；  

板块亮点：科技股（微软、Meta）受降息预期提振，能源股承压；  

债市动态：10年期美债收益率升至4.138%，日债收益率曲线陡峭化（30年期升至3.445%）。  

5. 加密货币：比特币企稳9.3万美元，监管阴影延续

主流币种：比特币周涨1.2%至93075美元，以太坊跟涨；  

政策风险：中国央行重申打击虚拟货币非法金融活动，美国SEC审查升级。  

核心事件与政策背景深度解析

1. 美联储12月降息已成市场共识

数据支撑：ADP就业恶化、PCE通胀持平2.8%，提供宽松空间；  

人事变动：特朗普拟提名鸽派候选人哈塞特接任美联储主席，强化2026年降息预期；  

机构观点：摩根大通预计12月降息25基点，2026年再降两次。  

2. 日本央行加息预期引爆全球债市

政策信号：植田和男罕见提及与首相高市早苗沟通顺利，暗示政府默许加息；  

市场影响：日债抛售潮外溢，美债收益率跟涨，套息交易平仓压力骤增。  

3. 铜市供应危机升级

库存警报：LME库存跌破10万吨阈值，现货升水加剧；  

需求前景：AI算力与电网升级推动长期需求，IEA预警2035年全球供应缺口达20%。  

本周重磅财经日程前瞻

美联储利率决议；

多国央行议息；  

澳洲联储、加拿大央行、瑞士央行；  

中国中央经济工作会议（12月上中旬）；  

中国11月CPI/PPI；

美国JOLTS职位空缺；  

欧元区GDP与CPI。