Na semana passada, o Índice do Dólar Americano caiu para 98,40, marcando sua terceira queda semanal consecutiva. A prata à vista disparou 6,38%, atingindo US$ 61,97/oz, estabelecendo um novo recorde histórico. As ações de tecnologia americanas lideraram as perdas, com o Nasdaq caindo 1,62%, enquanto o Dow Jones subiu 1,05% na contramão da tendência. O Bitcoin oscilou em torno do nível de US$ 43.000.

As narrativas de mercado centraram-se em "operações de divergência de políticas" e "validação da bolha da IA", impulsionando uma intensa volatilidade entre diversos ativos.

Desempenho semanal e análise fundamental em todas as classes de ativos

1. Mercado Cambial: Dólar cai para mínima de três semanas, ganhos generalizados em moedas que não o dólar.

Índice do dólar americano:

A cotação caiu 0,61 TP3T na semana, para 98,40. O Federal Reserve cortou as taxas de juros em 25 pontos-base em dezembro e lançou um programa de compra de títulos de curto prazo (US$ 40 bilhões no primeiro mês). No entanto, o tom menos agressivo do presidente Powell acelerou a venda de dólares.

Principais movimentos cambiais:

O par EUR/USD ultrapassou a marca de 1,1700.

GBP/USD atingiu 1,3300

O par AUD/USD subiu em conjunto.

O USD/JPY formou um padrão de V invertido: subiu para 156,50 no início da semana antes de recuar com o aumento das expectativas de aperto monetário do Banco do Japão.

Principais fatores:

Afrouxamento da política monetária do Fed: Powell reconheceu que os dados de emprego não agrícola dos EUA podem estar sistematicamente superestimados (em cerca de 60.000 empregos por mês), o que implica que o crescimento real do emprego já pode ser negativo.

O Banco do Japão (BOJ) está prestes a mudar de rumo: o presidente Kazuo Ueda afirmou que os aumentos de juros ocorrerão "mais de uma vez", com os mercados precificando uma probabilidade de 90% de um aumento em dezembro.

2. Metais preciosos: Déficit crescente na oferta de prata atrai fluxos especulativos recordes

Prata à vista: +6,38% para USD 61,97/oz, terceira alta semanal consecutiva.

Ouro à vista: +2,48% para USD 4.300,38/oz

Suporte fundamental:

Escassez estrutural de oferta: O Silver Institute estima um déficit global de oferta de prata de 117 milhões de onças em 2025, marcando o quinto ano consecutivo de escassez.

Aumento da demanda financeira: cortes nas taxas de juros do Fed comprimiram os rendimentos reais, elevando a participação especulativa do varejo para 40% (dados do BIS).

Análises institucionais: O RBC prevê um preço médio do ouro de US$ 4.600 em 2026, enquanto o Goldman Sachs vê a prata com potencial para ultrapassar os US$ 100.

3. Ações e títulos: queda acentuada do setor de tecnologia, curva de juros dos EUA se acentua

Desempenho das ações americanas:

Dow Jones: +1,05%

S&P 500: –0,63%

Nasdaq: –1,62%

Divergência Setorial:

Os bancos e as ações sensíveis às taxas de juros lideraram os ganhos.

As ações de tecnologia sofreram uma forte queda (Oracle –10%+, Broadcom –11%)

Mercado de títulos:

Rendimento dos títulos do Tesouro americano com vencimento em 10 anos: +5 pontos-base na semana

Rendimento dos títulos de 30 anos: atingiu o nível mais alto desde setembro.

Tensão central:

A decepcionante monetização de pedidos de IA (receita da Oracle abaixo do esperado no segundo trimestre) intensificou a compressão de avaliações em setores de alto crescimento.

4. Energia e Metais Industriais: Geopolítica versus Desequilíbrio entre Oferta e Demanda

Petróleo bruto:

WTI: estável na semana, a US$ 59 por barril.

Brent: seguiu um padrão semelhante

Forças de alta e de baixa:

Riscos de abastecimento: Os EUA apreenderam petroleiros venezuelanos carregados com petróleo bruto avaliado em US$ 80 milhões, e o envolvimento da Guarda Revolucionária Iraniana aumenta os riscos de escalada.

Pressão da demanda: a Índia aumentou as compras de petróleo russo, a produção iraquiana se recuperou e os estoques da EIA subiram 2,8 milhões de barris, superando as expectativas.

Perspectiva institucional: Goldman Sachs e Citi esperam pressão negativa contínua em 2026 devido ao excesso de oferta.

5. Criptomoedas: Bitcoin em faixa de preço estável em meio à incerteza regulatória

Bitcoin: volatilidade semanal caiu para 8%, negociando lateralmente.

Ethereum: queda simultânea

Ambiente político:

A SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) intensificou a fiscalização das stablecoins.

O Banco Popular da China reiterou sua posição contra a especulação ilegal com criptomoedas.

Dados on-chain:

Os endereços Whale acumularam 15.000 BTC durante a semana.

O interesse em aberto em derivativos diminuiu 12% mês a mês.

Principais eventos e desenvolvimentos políticos – Análise detalhada

1. Divergência na política do Fed evidencia restrições institucionais

Resultado da votação: 9 a favor contra 3 contra

Goolsbee e Schmid se opuseram ao corte.

Milão defendeu um corte de 50 pontos-base.

Compra de títulos de curto prazo: US$ 40 bilhões no primeiro mês; o Barclays projeta um total de US$ 525 bilhões até 2026.

Pressão política: Trump criticou o corte como "muito pequeno", insinuando que a futura liderança do Fed deveria apoiar uma flexibilização monetária mais agressiva.

2. Os bancos centrais globais adotam uma postura mais restritiva.

Banco do Japão: Ueda enfatizou que os aumentos “não são o fim”, com as taxas neutras possivelmente ultrapassando 0,75%.

BCE: O membro do Conselho Executivo, Schnabel, afirmou que "o próximo passo poderá ser um aumento da taxa de juro", com os mercados a precificarem uma probabilidade de 30% em 2026.

Riscos de contágio: Uma alta nos juros do Banco do Japão poderia desencadear o desfazimento de operações de carry trade, intensificando a saída de capitais dos mercados emergentes.

3. Riscos geopolíticos crescentes interrompem as cadeias de suprimentos

Impasse entre Rússia e Ucrânia: Zelensky rejeitou a retirada unilateral de tropas, enquanto as divergências entre EUA e UE sobre concessões territoriais se ampliaram.

Tensões na Venezuela: A primeira apreensão de petroleiros venezuelanos pelos EUA aumenta o risco de retaliação e um prêmio de risco petrolífero mais elevado.

Principais eventos econômicos e de mercado para acompanhar esta semana

1. Decisões e eventos de política do Banco Central

Decisão do Banco do Japão sobre a taxa de juros (19 de dezembro): Um aumento de 25 pontos-base para 0,75% poderia levar o USD/JPY a ficar abaixo de 155.

Decisões do BCE e do Banco da Inglaterra (18 de dezembro): Sinais de postura agressiva podem levar o EUR/USD a 1,1800

Oradores Fed:

Williams (15 de dezembro)

Milão (16 de dezembro)

Foco nas diretrizes do caminho político para 2026

2. Divulgação de Dados Econômicos

Folha de pagamento não agrícola dos EUA em novembro (16 de dezembro): Consenso de +35 mil; um resultado abaixo de 100 mil reforçaria as expectativas de afrouxamento da economia.

Índice de Preços ao Consumidor (IPC) dos EUA em novembro (18 de dezembro): Núcleo do IPC abaixo de 3,01 TP3T em relação ao ano anterior pode limitar qualquer recuperação do dólar.

PMI da Zona Euro (Purchase, 15 de dezembro): Um retorno acima do limiar de expansão pode impulsionar as ações cíclicas.

3. Resultados Corporativos e Eventos de Tecnologia

Resultados da Micron (16 de dezembro): foco na demanda por memória de IA

Conferência da ByteDance sobre o Volcano Engine (18 de dezembro): Reduções nos custos de computação de IA podem impactar a avaliação de empresas de tecnologia.

Progresso do IPO da SpaceX: a avaliação da empresa estaria se aproximando de US$ 800 bilhões, com as expectativas de receita do Starlink impulsionando o interesse do setor aeroespacial.