O'tgan hafta AQSh dollari indeksi 98,40 ga tushdi, bu ketma-ket uchinchi haftalik pasayishdir. Spot kumush 6,38% ga ko'tarilib, 61,97 AQSh dollari/untsiyaga yetdi va yangi rekord ko'rsatkichni o'rnatdi. AQSh texnologiya aksiyalari yo'qotishlarga olib keldi, Nasdaq 1,62% ga pasaydi, Dow Jones esa ushbu tendentsiyaga qarshi 1,05% ga ko'tarildi. Bitcoin 43 000 AQSh dollari darajasida turdi.

Bozor rivoyatlari “siyosat tafovuti savdolari” va “AI pufakchalarini tasdiqlash”ga qaratilgan boʻlib, bu aktivlar oʻrtasida kuchli oʻzgaruvchanlikni keltirib chiqardi.

Aktivlar sinflari bo'yicha haftalik ko'rsatkichlar va fundamental tahlil

1. Valyuta bozori: Dollar uch haftalik eng past darajaga tushdi, AQSh dollaridan tashqari valyutalarda keng ko'lamli o'sish kuzatildi

AQSh dollari indeksi:

Hafta davomida 0,6% ga pasayib, 98,40 ga yetdi. Federal Rezerv dekabr oyida stavkalarni 25 band/s ga pasaytirdi va qisqa muddatli obligatsiyalar sotib olish dasturini ishga tushirdi (birinchi oyda 40 milliard AQSh dollari). Biroq, rais Pauellning unchalik qo'pol bo'lmagan ohangi dollar savdosini tezlashtirdi.

Asosiy valyuta harakatlari:

EUR/USD 1.1700 dan yuqoriga ko'tarildi

GBP/USD 1.3300 ga yetdi

AUD/USD bir vaqtning o'zida ko'tarildi

USD/JPY teskari V naqshini hosil qildi: hafta boshida 156.50 ga ko'tarildi, keyin esa BOJning qattiqlashishi kutilgan natijalar kuchaygan sari pasayib ketdi.

Asosiy drayverlar:

Fed siyosatini yumshatish: Pauell AQShning qishloq xo'jaligi bo'lmagan ish haqi ma'lumotlari muntazam ravishda oshirib yuborilishi mumkinligini (oyiga taxminan 60 000 ish o'rni) tan oldi, bu esa bandlikning haqiqiy o'sishi allaqachon salbiy bo'lishi mumkinligini anglatadi.

BOJ burilish nuqtasi yaqinlashmoqda: Gubernator Kazuo Ueda stavkalarning ko'tarilishi "bir necha marta" sodir bo'lishini, bozorlar esa dekabr oyidagi ko'tarilish ehtimoli 90% ni tashkil qilishini aytdi.

2. Qimmatbaho metallar: Kumush ta'minoti tanqisligining kengayishi rekord darajadagi spekulyativ oqimlarni jalb qilmoqda

Spot kumush: +6.38% dan 61.97 AQSh dollari/untsiya gacha, ketma-ket uchinchi haftalik o'sish

Spot oltin: +2.48% dan 4300.38 AQSh dollari/untsiyagacha

Asosiy qo'llab-quvvatlash:

Strukturaviy ta'minot tanqisligi: Kumush instituti 2025-yilda global kumush ta'minoti tanqisligini 117 million untsiya deb baholamoqda, bu ketma-ket beshinchi yil tanqislikni anglatadi.

Moliyaviy talabning ortishi: Fed stavkasi real daromadlarni qisqartiradi, bu esa chakana spekulyativ ishtirokni 40% ga ko'taradi (BIS ma'lumotlari)

Institutsional qarashlar: RBC 2026-yilda oltinning o'rtacha narxini 4600 AQSh dollari miqdorida prognoz qilmoqda, Goldman Sachs esa kumushning 100 AQSh dollaridan oshib ketishi mumkinligini taxmin qilmoqda

3. Aksiyalar va obligatsiyalar: Texnologiya yo'nalishi chuqurlashmoqda, AQSh daromadlilik egri chizig'i mustahkamlanmoqda

AQSh aktsiyalarining samaradorligi:

Dow Jones: +1.05%

S&P 500: –0.63%

Nasdaq: –1.62%

Sektor tafovuti:

Banklar va foiz stavkalariga sezgir aksiyalar o'sishga olib keldi

Texnologiya aksiyalari keskin sotildi (Oracle –10%+, Broadcom –11%)

Obligatsiyalar bozori:

10 yillik g'aznachilik obligatsiyalarining daromadliligi: haftalik +5 bazis

30 yillik daromadlilik: sentyabr oyidan beri eng yuqori darajaga yetdi

Asosiy kuchlanish:

Sun'iy intellekt buyurtmalarini monetizatsiya qilishning umidsizlikka uchragan holati (Oracle'ning 2-chorakdagi daromadlaridagi o'zgarishlar) yuqori o'sish sur'atlari yuqori bo'lgan sektorlarda baholashni siqishni kuchaytirdi.

4. Energetika va sanoat metallari: geosiyosat va talab-talab nomutanosibligi

Xom neft:

WTI: haftada bir barrel uchun 59 AQSh dollari miqdorida o'zgarishsiz qoldi

Brent: shunga o'xshash naqshga amal qildi

Buqa va ayiq kuchlari:

Ta'minot xavflari: AQSh 80 million AQSh dollari qiymatidagi xom neft tashiyotgan Venesuela neft tankerlarini musodara qildi, Eron Inqilobiy Gvardiyasining ishtiroki esa eskalatsiya xavflarini kuchaytirdi.

Talab bosimi: Hindiston Rossiya neftini sotib olishni ko'paytirdi, Iroqda ishlab chiqarish tiklandi va EIA zaxiralari 2,8 million barrelga oshdi, bu kutilganidan ham oshib ketdi.

Institutsional istiqbol: Goldman Sachs va Citi 2026-yilda ortiqcha taklif tufayli pasayish bosimi davom etishini kutmoqda

5. Kriptovalyutalar: Tartibga solish noaniqligi sharoitida Bitcoin diapazoni cheklangan

Bitcoin: haftalik o'zgaruvchanlik 8% gacha tushdi va yon tomonga savdo qildi

Ethereum: bir vaqtning o'zida pasayib ketdi

Siyosat muhiti:

AQSh Qimmatli qog'ozlar va birjalar komissiyasi (SEC) stablecoinlarni tekshirishni kuchaytirdi

PBOC noqonuniy kripto spekulyatorlariga qarshi o'z pozitsiyasini yana bir bor tasdiqladi

Zanjir ichidagi ma'lumotlar:

Kit manzillari hafta davomida 15 000 BTC to'pladi

Derivativlar bo'yicha ochiq foizlar oyma-oy 12% ga kamaydi

Asosiy voqealar va siyosatdagi o'zgarishlar – chuqur tahlil

1. Fed siyosatining bo'linishi institutsional cheklovlarni ta'kidlaydi

Ovoz berishlar taqsimoti: 9 kishi yoqlab ovoz berdi va 3 kishi qarshi ovoz berdi

Goolsbee va Schmid qisqartirishga qarshi chiqishdi

Milan 50 bps qisqartirishni qo'llab-quvvatladi

Qisqa muddatli obligatsiyalar sotib olish: birinchi oyda 40 milliard AQSh dollari; Barclays 2026-yilga kelib jami 525 milliard AQSh dollarini tashkil etishini prognoz qilmoqda

Siyosiy bosim: Tramp qisqartirishni "juda kichik" deb tanqid qildi va kelajakdagi Fed rahbariyati yanada agressiv yumshatishni qo'llab-quvvatlashi kerakligiga ishora qildi.

2. Global markaziy banklar qattiqlashtirishga o'tmoqda

Yaponiya banki: Ueda narxlarning oshishi "oxirgi nuqta emas" ekanligini, neytral stavkalar esa 0,75% dan oshishi mumkinligini ta'kidladi.

ECB: Ijroiya kengashi a'zosi Shnabel "keyingi qadam stavkaning oshishi bo'lishi mumkin" deb ta'kidladi, bozorlar 2026-yilda 30% ehtimolini baholaydi.

O'zaro ta'sir xavfi: BOJning ko'tarilishi savdo-sotiqning pasayishiga olib kelishi va rivojlanayotgan bozorlardan kapital oqimini kuchaytirishi mumkin

3. Geosiyosiy xavflarning ortishi ta'minot zanjirlarini buzmoqda

Rossiya va Ukraina o'rtasidagi kelishmovchilik: Zelenskiy qo'shinlarning bir tomonlama olib chiqilishini rad etdi, AQSh va Yevropa Ittifoqi o'rtasida hududiy imtiyozlar bo'yicha kelishmovchiliklar kuchaydi

Venesueladagi keskinliklar: AQShning Venesuela neft tankerlarini birinchi marta qo'lga olishi qasos olish xavfini va neft xavfi uchun yuqori mukofotni oshiradi.

Bu hafta kuzatilishi kerak bo'lgan asosiy iqtisodiy va bozor voqealari

1. Markaziy bank qarorlari va siyosat tadbirlari

BOJ stavkasi bo'yicha qaror (19-dekabr): 0.75% gacha 25 bps ko'tarilishi USD/JPY ni 155 dan pastga tushirishi mumkin

ECB va BOE qarorlari (18-dekabr): Hawkish signallari EUR/USD ni 1.1800 ga olib kelishi mumkin

Fed ma'ruzachilari:

Uilyams (15-dekabr)

Milan (16-dekabr)

2026-yilgi siyosat yo'nalishiga e'tibor qarating

2. Iqtisodiy ma'lumotlar nashrlari

AQShning noyabr oyidagi qishloq xo'jaligi bo'lmagan ish haqi (16-dekabr): Konsensus +35k; 100k dan past bosma nashr yumshatish kutilgan natijalarni kuchaytiradi

AQSh noyabr oyidagi CPI (18-dekabr): 3.0% dan past bo'lgan asosiy CPI har qanday dollar tiklanishini cheklashi mumkin

Yevrozona PMI Flash (15-dekabr): Kengayish chegarasidan yuqori daromad davriy aktsiyalarni ko'tarishi mumkin

3. Korporativ daromadlar va texnologiya tadbirlari

Mikron daromadlari (16-dekabr): Sun'iy intellekt xotirasiga talab diqqat markazida

ByteDance vulqon dvigatellari konferensiyasi (18-dekabr): Sun'iy intellekt hisoblash xarajatlarining pasayishi texnologik baholashlarga ta'sir qilishi mumkin

SpaceX IPO jarayoni: Starlink daromadlari bo'yicha kutilgan natijalar aerokosmik sohaga qiziqishni kuchaytirayotgan bir paytda, baholash 800 milliard dollarga yaqinlashayotgani aytilmoqda