2 dicembre 2025 — Lunedì i future azionari statunitensi sono crollati su tutta la linea, con i future del Nasdaq in calo di 0,9%. Il cambio USD/JPY è crollato di 0,7% a 155,06. L'argento spot è balzato sopra $57/oz, raggiungendo un nuovo massimo storico. Il Bitcoin è crollato di 6%, scendendo sotto $86.000. Il petrolio greggio ha guadagnato più di 2%.

I. Principali andamenti di mercato e analisi fondamentale

1. Azioni statunitensi: il settore tecnologico guida i ribassi, mentre la carenza di dati amplifica la volatilità.

I future sull'S&P 500 sono in calo di -0,71 TP3T, i future sul Nasdaq 100 sono in calo di -0,91 TP3T e anche i future sul Dow Jones sono in ribasso.

Movimenti pre-mercato: Nvidia -1%+, Tesla, Google e Apple in calo di quasi 1%.

Autisti:

Gruppo di eventi di rischio:

L'ex presidente Trump ha dichiarato di aver scelto il prossimo presidente della Federal Reserve (si vocifera che sarà Kevin Hassett), aumentando l'incertezza sulle decisioni di politica monetaria.

Attenzione in vista della pubblicazione di dati importanti:

I mercati attendono l'indice PMI manifatturiero ISM (1° dicembre) e i dati sui nuovi posti di lavoro non agricoli. Il clima di avversione al rischio sta pesando sulle valutazioni.

2. Mercato valutario: lo yen registra il maggiore rialzo in sette settimane, mentre aumentano le aspettative di un aumento dei tassi da parte della BOJ.

Il cambio USD/JPY è sceso di 0,71 punti a 155,06, il calo giornaliero più consistente dal 10 ottobre.

L'indice del dollaro è salito di 0,121 TP3T a 99,44; l'EUR/USD è rimasto invariato a 1,1601.

Contesto politico:

Cambio di rotta della BOJ: il governatore Kazuo Ueda ha dichiarato che la Banca "valuterà i pro e i contro di un aumento dei tassi", portando le probabilità di un aumento dei tassi a dicembre a 64%.

Riduzione del divario di rendimento tra Stati Uniti e Giappone: il rendimento dei titoli di Stato giapponesi a 20 anni è balzato a 2,88%, il livello più alto dal 1999, smorzando le operazioni di carry trade.

3. Metalli preziosi e materie prime: l'argento raggiunge un massimo storico; il petrolio si riequilibra sulla base di segnali di offerta.

Argento:

Argento spot +1% a $57/oz; i future sull'argento del COMEX sono saliti a 6,06%.

Dinamiche di domanda e offerta:

L'impennata della domanda di impianti fotovoltaici e le scorte globali ai minimi decennali, insieme all'aumento vertiginoso dei canoni di leasing, riflettono la grave scarsità di offerta fisica.

Oro e petrolio greggio:

L'oro spot si è stabilizzato a $4,241 in un contesto di aspettative di calo dei tassi reali.

Il petrolio Brent è salito di 21 punti base (TP3T) a 63,80 dollari al barile (TP4T) dopo che l'OPEC+ ha confermato la sospensione degli aumenti di produzione nel primo trimestre.

Metalli industriali:

Il prezzo del rame sul COMEX è aumentato di 11 TP3T, raggiungendo quota $532,55/lb, sostenuto dal rimbalzo dell'indice PMI manifatturiero cinese a 49,21 TP3T, che ha migliorato le aspettative sulla domanda.

4. Criptovalute: Bitcoin crolla 6% mentre la leva long si riduce

Bitcoin –5,4% a $86,214; Ethereum –6,5% a $2,825.

Punti di pressione:

Inasprimento della regolamentazione:

La Banca Popolare Cinese (PBoC) ha ribadito la repressione delle attività finanziarie illegali legate alle criptovalute; la Sec statunitense ha intensificato il controllo sulle stablecoin.

Stress on-chain:

Le liquidazioni settimanali totali hanno superato i 14,12 miliardi di TP4T12, amplificando le vendite dettate dal panico.

5. Mercato obbligazionario: i rendimenti dei titoli di Stato giapponesi (JGB) salgono alle stelle; la curva dei rendimenti statunitensi si irripidisce.

Giappone: il rendimento dei titoli di Stato giapponesi a 10 anni è salito di 7 punti base a 1,871 TP3T; il rendimento dei titoli di Stato giapponesi a 2 anni ha raggiunto un nuovo massimo dal 2008.

USA: Il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni è salito di 2,7 punti base a 4,046%, con le aspettative di un rialzo dei tassi che pesano sulle obbligazioni.

L'argomento di oggi

Discorso del presidente della Fed Jerome Powell

Comunicati stampa globali del PMI:

Indice PMI manifatturiero ISM statunitense di novembre: un dato inferiore a 48,0 rafforzerebbe l'ipotesi di un taglio dei tassi.

Dati definitivi dell'indice PMI manifatturiero dell'Eurozona: attenzione alla divergenza tra Germania e Francia.

Operazioni di liquidità in Cina:

Oggi scadono operazioni di pronti contro termine inverse a 7 giorni per un valore di 302,1 miliardi di CNY; i mercati monitoreranno il ritmo operativo della Banca Popolare Cinese (PBOC).