2025年11月26日，昨日美股三大指数涨跌不一，标普500指数跌0.12%，纳指跌0.30%，道指微涨0.07%；科技股领跌，英伟达重挫超51T P3T；美元指数下跌0.3%，现货黄金逆势涨至4135美元/盎司；WTI原油跌1.9%至57.72美元/桶，比特币跳水1.9%失守8.7万美元关口。

一、重点行情与基本面分析

1.美股市场：科技股拖累纳指，英伟达单日暴跌超5%

标普500指数跌0.12%至6697.03点，道指涨0.07%至46482.36点，纳指跌0.30%至22802.85点；  

板块涨幅：银行业ETF涨1.54%，区域银行ETF涨1.51%；科技行业ETF跌0.91%，半导体ETF跌1.52%；  

个股焦点：  

英伟达跌超5%：AI芯片估值恐慌，盈利了结压力集中释放；  

Alphabet逆势走强：Meta被曝计划采购谷歌AI芯片，提振市场信心；  

基本面驱动：  

数据矛盾：9月PPI环比涨幅显示通胀通胀性，但零售销售仅微增0.2%（远低于预期），消费动能不足凸显经济风险预警；  

政策闭合：联储局米兰大幅降息，但浮动数据回升抑制鸽派空间，12月降息概率虽超80%但稳定性存疑。  

2.外汇市场：美元指数走弱，避险货币承压

美元指数跌幅0.3%，彭博美元现货指数同步下行；  

美债始终持平于4.02%，市场观望情绪内在；  

逻辑解析：  

降息限制预期重估：疲软零售销售数据强化逻辑，但PPI上行美元深度下跌；  

风险情绪波动：欧股小幅上涨（斯托克50指数涨0.2%），部分资金流向非美资产。  

3、贵金属市场：黄金逆势上涨，避险属性凸显

价格走势：现货黄金收涨至4135美元/盎司，COMEX期货跟涨；  

支撑因素：  

数据矛盾缓解需求：经济恐慌加剧不确定性，推动资金流入黄金；  

美联储鸽派信号：米兰呼吁降息，实际利率预期提振金价。  

4.能源市场：原油需求担忧抑制价格，WTI失守58美元

原油表现：WTI原油跌1.9%至57.72美元/桶，布伦特原油跟跌；  

利空密度：  

需求担忧：美国零售销售疲软引发全球消费担忧，EIA库存预期增加；  

供应压力：OPEC+减产执行率大幅上升，俄罗斯出口预期恢复。  

5.加密货币：比特币跳水近2%，风险偏好参考

主流币种：比特币跌1.9%至87098.6美元，以太坊等山寨币跟随跌；  

市场情绪：  

杠杆十一：价格跌破关键支撑触发多头平仓，全网十一额攀升；  

宏观压制：美元兑美股科技股疲软至高风险资产。  

6. 全球股市：亚欧市场外汇，日经225微涨0.1%

亚太市场：日经225指数涨0.1%，韩国首尔综指涨0.3%；  

欧洲市场：斯托克50指数涨0.2%，德国DAX平开，法国CAC40指数涨0.25%；  

其中逻辑是：谷歌AI芯片利好提振科技情绪，但美联储政策不确定性限制上涨。  

二、基本面综合解读

11月25日市场在“数据噪音”中完成风险重定价：PPI与零售销售的矛盾暴露美国经济“滞胀”隐忧，而美联储内部闭合放大波动率。核心逻辑链如下：  

1. 通胀贪婪性否定政策：PPI回升暗示服务业通胀难解，美联储鹰派成功利用“耐心观望”；  

2.消费动能大幅下降：零售销售疲软印证劳动力市场恐慌，鸽派借机强化降息理由；  

3.资产估值重构：科技股高估值（英伟达领跌）与原油需求悲观预期主导跨资产调整。  

风险提示：若26日公布的PCE数据超预期，可能逆转降息交易；比特币若失守8.5万美元关口，或引发加密货币领域新动能杠杆。

三、今日关注：

美国至11月22日当周初请失业金人数(万人)
美国至11月21日当周EIA原油库存(万桶)

新西兰联储公布利率决议。