2025年11月3日——正如预期，美联储上周降息25个基点，但其鹰派立场削弱了市场对12月再次降息的预期。纳斯达克指数本周上涨2.241万亿美元，但日内波动幅度较大。英伟达市值突破1万亿美元，创历史新高。现货黄金下跌2.651万亿美元，但仍守住4000美元上方，美元指数攀升至99.7，创两个月来新高。市场的核心议题依然是“政策重新定价”与“不断升级的地缘政治风险”之间的激烈博弈。

美国股市：科技板块出现显著分化；英伟达创下历史性里程碑

本周表现：纳斯达克指数上涨 2.24%，标普 500 指数上涨 0.71%，道琼斯指数上涨 0.75%——均延续了月度上涨势头（纳斯达克指数连续第七个月上涨）。

里程碑：英伟达市值突破 $5 万亿美元，成为首家达到这一水平的上市公司；当周股价上涨超过 8% 亿美元。

极化性能：

领头羊：亚马逊 +10.6%（云业务增长达到三年来的最高水平）；谷歌 +5%（第三季度收入首次突破 $1000 亿美元）。

落后者：Meta -11%（第三季度利润暴跌 83%）；微软 -2%（Azure 云增长未达预期）。

关键驱动因素：

AI 需求验证：英伟达 Blackwell 芯片预计将在未来五个季度创造 1000 亿美元的收入；高通推出 AI200 芯片，挑战市场主导地位。

政策背景：美联储将利率下调至 3.75%–4.00%，缓解了融资压力，但鹰派基调限制了估值扩张。

贵金属：黄金价格在剧烈波动后企稳于4000美元上方；央行买入支撑其长期前景

现货黄金：周线波动范围在 5% 以上，短暂跌至 $3,870，随后反弹收于 $4,003。

现货白银：+0.19% 至 $48.68，连续第六个月上涨。

基本原理：

鹰派降息的影响：鲍威尔表示“12 月降息并非必然”，引发黄金价格单日暴跌 31 万亿美元。

地缘政治支持：美国计划对委内瑞拉采取潜在的军事行动，以及脆弱的加沙停火协议，凸显了黄金的避险吸引力。

预测分歧：花旗银行仍看跌短期金价（目标价 $3,800 美元），而汇丰银行则认为黄金将在 2026 年上半年上涨至 $4,400 美元。

外汇市场：美元触及两个月高位，日元跌至年内低点

美元指数 (DXY) +0.77% 至 99.7，受美联储鹰派言论支撑。

日元兑美元汇率跌至 153.50 日元，为 2 月以来最低水平，原因是日本央行维持政策不变，扩大了利率差。

核心逻辑：美联储（鹰派）和日本央行（鸽派）之间政策路径的分歧刺激了套利交易活动的复苏。

大宗商品：委内瑞拉风险溢价上升，石油面临供需拉锯战

WTI原油：本周下跌1.2%至$60.8，但周五因有报道称美国可能对委内瑞拉进行军事打击而反弹。

司机：

供应压力：对欧佩克+可能增产的预期对油价构成压力；EIA库存下降未能抵消油价疲软的影响。

地缘政治溢价：美国对委内瑞拉的任何军事行动都可能在短期内将油价推高至 $65。

加密货币：由于监管不确定性加剧，比特币下跌近4%

主要加密货币：比特币下跌 3.8% 至 $105,000；以太坊也随之下跌。

政策阻力：中国人民银行重申了对加密货币投机的打击力度，而美国证券交易委员会加强了对稳定币的审查。

本周值得关注的重要事件

美联储发言人：纽约联储主席威廉姆斯和圣路易斯联储主席穆萨莱姆的讲话——可能暗示12月的利率路径。

中央银行：

英国央行政策决定——预计将维持利率不变；投票结果分歧可能导致英镑波动。

澳大利亚储备银行——在持续通胀的情况下，可能维持利率不变。

美国数据：在政府持续停摆的情况下，ADP就业数据和ISM服务业PMI将成为关键指标（非农就业数据可能再次推迟）。

美国最高法院：关税授权案或将限制总统权力，缓解贸易紧张局势。

地缘政治：委内瑞拉局势发展——局势升级可能推高石油风险溢价。

企业盈利：

AMD：人工智能芯片订单和与OpenAI的合作潜力成为关注焦点。

高通：如果新的人工智能芯片订单超出预期，可能会挑战英伟达的统治地位。