۸ دسامبر ۲۰۲۵ - شاخص دلار آمریکا به ۹۹.۰۰ واحد سقوط کرد که پایین‌ترین سطح پنج هفته اخیر بود؛ قیمت طلا در معاملات نقدی با ۴۱۹۶.۱۴ دلار در هر اونس بسته شد، در حالی که نقره برای این هفته ۳.۳۲۱ دلار افزایش یافت؛ مس لندن از ۱۱۳۷۵ دلار در هر تن عبور کرد و به بالاترین رکورد خود رسید؛ هر سه شاخص اصلی سهام ایالات متحده، به رهبری نزدک، با افزایش قیمت بسته شدند.

عملکرد هفتگی و تحلیل بنیادی در بین کلاس‌های دارایی

۱. بازار ارز: دلار برای دو هفته متوالی سقوط کرد، انتظارات برای افزایش نرخ بهره ین افزایش یافت

شاخص دلار آمریکا:

با کاهش 0.8% در طول هفته به 99.00 رسید و دومین کاهش هفتگی متوالی را رقم زد.

حرکات اصلی ارز:

جفت ارز یورو/دلار آمریکا از سطح ۱.۱۶۵۰ عبور کرد

پوند/دلار به ۱.۳۳۰۰ رسید

جفت ارز دلار آمریکا/ین ژاپن به زیر ۱۵۵.۰۰ سقوط کرد و بزرگترین کاهش هفتگی خود را از اواخر سپتامبر تاکنون رقم زد.

محرک‌های کلیدی:

احتمال کاهش نرخ بهره فدرال رزرو به 90% افزایش یافت:

اشتغال ADP به میزان ۳۲۰۰۰ نفر کاهش یافت (در مقایسه با پیش‌بینی ۱۰۰۰۰+)، در حالی که تعداد مدعیان اولیه بیکاری به ۱۹۱۰۰۰ نفر کاهش یافت (پایین‌ترین سطح سه سال اخیر). داده‌های متناقض، امیدها را برای تسهیل پولی تقویت کرد.

سیگنال‌های افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن:

کازوئو اوئدا، رئیس بانک مرکزی ژاپن، اظهار داشت که این بانک «مزایا و معایب افزایش نرخ بهره را خواهد سنجید.» احتمال افزایش نرخ بهره در ماه دسامبر به 70% افزایش یافت و بازده اوراق قرضه دولتی ژاپن را به بالاترین سطح خود از سال 2007 رساند.

۲. فلزات گرانبها: نقره با ثبت رکورد بالا پیشتاز است، طلا در سطوح بالا تثبیت می‌شود

نقره نقدی: +3.32% برای هفته تا 58.25 دلار در هر اونس

طلای اسپات: -0.5% برای هفته، 4196.14 دلار در هر اونس

تحلیل بنیادی:

عدم تعادل عرضه و تقاضای نقره:

رشد انفجاری تقاضای فتوولتائیک، همراه با کاهش موجودی جهانی به پایین‌ترین حد خود در 10 سال گذشته. افزایش ناگهانی نرخ اجاره، نشان‌دهنده‌ی محدودیت شدید بازار نقدی است.

رزونانس پناهگاه امن و کاهش نرخ بهره:

انتظارات برای کاهش نرخ بهره فدرال رزرو از طلا حمایت کرد، هرچند مقاومت دلار روند صعودی را محدود کرد.

۳. کالاها: مس به بالاترین رکورد خود رسید، پریمیوم ژئوپلیتیکی در نفت کاهش یافت

بازار مس:

مس LME با افزایش بیش از 2% به 11375 دلار در هر تن رسید

قرارداد اصلی مس شانگهای از 90000 یوان در هر تن گذشت

محرک‌های کلیدی:

اختلالات عرضه:

یک حادثه معدنی در عملیات‌های گلنکور در شیلی، تولید را مجبور به کاهش کرد. لغو سفارش‌ها در بورس فلزات لندن (LME) افزایش یافت و مرکوریا 50،000 تن از موجودی خود را پس گرفت.

تجارت اجتناب از تعرفه:

تاجران برای ارسال مس فیزیکی به ایالات متحده هجوم آوردند و همین امر باعث افزایش شدید پریمیوم‌های نقدی منطقه‌ای شد.

بازار نفت:

نفت خام WTI در پایان هفته با قیمت ثابت ۵۹.۳۳ دلار در هر بشکه بسته شد.

طناب کشی گاو نر و خرس:

پیشرفت در مذاکرات صلح روسیه و اوکراین، ریسک‌های ژئوپلیتیکی را کاهش داد

با این حال، ذخایر نفت آمریکا که توسط اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA) گزارش شده است، ۲.۸ میلیون بشکه افزایش یافت که فراتر از انتظارات بود و رشدها را محدود کرد.

۴. سهام و اوراق قرضه: سهام شرکت‌های فناوری ایالات متحده پیشتاز هستند، اوراق قرضه ژاپن با فروش سنگین مواجه هستند

عملکرد سهام ایالات متحده:

شاخص S&P 500: +0.3%

نزدک: +0.4%

داو جونز: افزایش اندک

نکات برجسته بخش:

سهام فناوری (مایکروسافت، متا) با خوش‌بینی به کاهش نرخ بهره، عملکرد بهتری داشتند

سهام انرژی عملکرد ضعیفی داشتند

تحولات بازار اوراق قرضه:

نرخ بازدهی اوراق خزانه‌داری ده ساله آمریکا به ۴.۱۳۸۱ واحد رسید

منحنی بازده ژاپن به شدت شیب تندی پیدا کرد (بازده اوراق قرضه 30 ساله ژاپن به 3.445% افزایش یافت)

۵. ارزهای دیجیتال: بیت‌کوین بالای ۹۳۰۰۰ دلار تثبیت شد، موانع نظارتی همچنان پابرجاست

توکن‌های اصلی:

بیت‌کوین: افزایش ۱.۲۱ درصدی قیمت هر سهم در این هفته تا ۹۳۰۷۵ دلار

اتریوم روند صعودی را دنبال کرد

خطرات سیاستی:

بانک مرکزی چین (PBOC) بار دیگر بر سرکوب فعالیت‌های مالی غیرقانونی با ارزهای مجازی تأکید کرد.

کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) نظارت نظارتی را تشدید کرد

تحلیل عمیق رویدادهای اصلی و پیشینه سیاست‌ها

۱. کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در ماه دسامبر، اکنون به اجماع بازار رسیده است

پشتیبانی داده:

داده‌های ضعیف اشتغال ADP و تورم پایدار PCE در سطح 2.8%، فضایی برای تسهیل پولی فراهم می‌کند.

تغییرات پرسنلی:

طبق گزارش‌ها، ترامپ در حال بررسی معرفی کوین هست، نامزد طرفدار سیاست‌های انبساطی، به عنوان رئیس بعدی فدرال رزرو است که انتظارات برای تسهیل بیشتر سیاست پولی در سال ۲۰۲۶ را تقویت می‌کند.

دیدگاه‌های نهادی:

جی‌پی‌مورگان انتظار دارد نرخ بهره در ماه دسامبر ۲۵ واحد پایه کاهش یابد و پس از آن دو کاهش دیگر در سال ۲۰۲۶ رخ دهد.

۲. انتظارات افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن، شوکی به بازار جهانی اوراق قرضه وارد می‌کند

سیگنال‌های سیاستی:

اوئدا به طور غیرمعمول به ارتباط روان با نخست وزیر سانای تاکایچی اشاره کرد و تلویحاً به موافقت دولت با افزایش نرخ بهره اشاره کرد.

تأثیر بازار:

فروش سنگین اوراق قرضه ژاپن به سراسر جهان سرایت کرد؛ بازده اوراق خزانه‌داری ایالات متحده نیز افزایش یافت و فشار بر معاملات انتقالی را تشدید کرد.

۳. تشدید بحران عرضه مس

هشدار موجودی:

موجودی انبارهای LME به زیر آستانه بحرانی ۱۰۰۰۰۰ تن کاهش یافت و باعث تشدید کمبود موجودی نقدی شد.

چشم‌انداز تقاضا:

گسترش قدرت محاسبات هوش مصنوعی و ارتقاء شبکه برق، تقاضای بلندمدت را هدایت می‌کند. آژانس بین‌المللی انرژی هشدار می‌دهد که عرضه جهانی مس می‌تواند تا سال ۲۰۳۵ با کسری ۲۰۱TP3T مواجه شود.

رویدادهای اقتصادی کلیدی که باید این هفته به آنها توجه کرد

تصمیم نرخ بهره فدرال رزرو آمریکا

جلسات سیاست‌گذاری توسط چندین بانک مرکزی:

بانک مرکزی استرالیا

بانک کانادا

بانک ملی سوئیس

کنفرانس مرکزی کار اقتصادی چین (اواسط دسامبر)

شاخص‌های قیمت مصرف‌کننده و تولیدکننده چین در ماه نوامبر

فرصت‌های شغلی JOLTS ایالات متحده

تولید ناخالص داخلی و شاخص قیمت مصرف کننده منطقه یورو