2026年5月20日，全球资产定价逻辑再度向缩紧路径发生根本性转变。周三亚市早盘，现货黄金交投于4486.80美元附近，预示了前一交易日下挫近2%的糟糕表现，盘中一度出现4464.85美元的近两月低位修正。本轮金价的深幅修正，核心存在持续的通胀隐忧彻底挤压了近期的降息空间，并逆向推高了美联储全年的加息预期。随着美国公债的大幅飙升，利率互换市场对年内加息的概率定价已显着攀升，美元的强势回归使缺乏利息回归的贵金属在短期内承受了更大的估值去泡沫压力。 

相比之下，大宗商品另一核心驱动因素市场则在多空博弈中表现出更强的韧性，目前原油稳定守在104美元/桶。整体来看，当前多资产市场正处于宏观政策周期的交水期，高企的实际利率与尚未完全恢复的供应链，共同构成了短期内市场宽幅震荡的基本面主线。 

各类资产行情与基本面分析 

1. 美股市场 

指数表现 

• 道琼斯工业平均指数 （大疆创新）：报49,368.95点。日内下跌322.01点，跌幅0.65%。指数在接近5万点大关前遭遇支撑盘回吐，权重价值股面临局部修正压力，市场整体予以缓解。 
• 标普 500 指数 （SP500）：报约7,400点（7.4K）。日内微跌5.45点，跌幅0.07%。尽管日内窄幅震荡，但整体仍维持在高位区间，资金在不同板块间进行防御性轮动。 
• 纳斯达克 100 指数 （NQ1！）：报28,908.25点。微跌16.00点，跌幅0.06%。科技核心资产表现疲软，在宏观不确定性扰动下，指数在29,000点下方震荡整固格局。 

个股焦点 

• 特斯拉 （特斯拉）：报404.11美元，日内下跌1.43%。股价在400美元上方震荡，市场正在消化前期溢价，短期面临技术性回调。 
• 苹果 （苹果公司）：报298.97美元，日内上涨0.38%。在科技大盘普遍承压的背景下表现出情绪，而300美元关口表现出明显的抗跌属性。 
• 英特尔 （国际贸易公司）：报110.80美元，逆势大涨2.43%。受益于行业基本面预期改善或局部资金流入，成为日内科技板块的避风港。 
• 亚马逊 （亚马逊） 与 谷歌 （谷歌）：分别收报259.34美元（-2.08%）与387.66美元（-2.34%）。大型股跌幅居前，出在高利率维持更久（Higher for long）的宏观宏观预期下，高估值资产流动性出现局部离抽。 

2. 外汇市场 

• 美元指数 （DXY）：现报99.328。日内微涨0.02%。美元在99关口上方维持高位横盘，尽管缺乏进一步强劲上攻的催化剂，但由于非美体基本面偏弱，美元指数短期仍获得暂停。 
• 欧元/美元 （欧元/美元）：报1.16054。日内基本持平（0.00%）。欧元在1.16关口附近陷入胶着，欧洲经济增长动能不足限制了其反弹空间，市场正等待新的宏观数据指引。 
• 美元/日元 (美元/日元)：报159.078。日内维持平盘。日元贬值压力未见明显缓解，汇率持续逼近160关键心理关口。尽管存在口腔干预预期，但在美日利差未态度收窄前，套利交易依然活跃。 

3. 贵金属与大宗商品 

4. 加密资产与宏观动态 

• 比特币 (BTCUSD)：报76,512美元。日内下跌245美元，跌幅0.32%。比特币在经历前期上涨结束后，目前在76,000美元附近寻求阶段性技术支撑，日内呈现或震荡。 
• 以太坊 (ETHUSD)：报2,103.84美元。日内下跌6.22美元，跌幅0.29%。由于近期避险情绪第三，资金倾向流向传统硬通货或美元资产，导致数字资产的整体吸引力暂时切断。 

5. 今日关注 

• 英国4月CPI年率