20 ตุลาคม 2568 — สัปดาห์ที่ผ่านมา ตลาดโลกแสดงให้เห็นถึงรูปแบบที่ผสมผสานกัน ท่ามกลางความขัดแย้งระหว่างความไม่แน่นอนด้านนโยบายและความแข็งแกร่งของผลกำไรของบริษัท ราคาทองคำพุ่งทะลุ 4,380 ดอลลาร์ต่อออนซ์ นับเป็นการเพิ่มขึ้นติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่ 9 ดัชนีหุ้นหลักทั้งสามของสหรัฐฯ ปิดตัวสูงขึ้น โดยดัชนี Nasdaq เพิ่มขึ้น 2.14% ในสัปดาห์นี้ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ร่วงลงมาอยู่ที่ 98.53 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ลดลงต่ำกว่า 4% และราคาน้ำมันดิบลดลงเป็นสัปดาห์ที่สามติดต่อกัน เนื่องจากความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานแย่ลง ประเด็นสำคัญในตลาดคงอยู่ที่การคาดการณ์เกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ และความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองที่เพิ่มสูงขึ้น.

ตลาดหุ้นสหรัฐ: ฤดูกาลประกาศผลประกอบการเริ่มต้นอย่างมั่นคง ขณะที่ความผันผวนของหุ้นกลุ่มธนาคารพุ่งสูงขึ้น

ผลการดำเนินงานของดัชนี:

S&P 500 +1.7% (รายสัปดาห์)

ดัชนีดาวโจนส์ +1.56%

Nasdaq เพิ่มขึ้น 2.14% โดยมีหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีอย่าง Broadcom และ Tesla เป็นผู้นำ.

เหตุการณ์เสี่ยง: เมื่อวันที่ 16 ตุลาคม ธนาคารระดับภูมิภาคของสหรัฐฯ สูญเสียมูลค่าตลาดไปกว่า 1,400 พันล้านดอลลาร์ในวันเดียว เนื่องจากธนาคารไซออน (Zion Bank) ร่วงลง 1,510 ล้านล้านดอลลาร์ หลังเกิดเรื่องอื้อฉาวเกี่ยวกับการฉ้อโกงสินเชื่อ.

ปัจจัยขับเคลื่อนพื้นฐาน:

ผลประกอบการที่แข็งแกร่ง: ทั้ง JPMorgan และ Bank of America ต่างทำกำไรในไตรมาสที่ 3 ได้ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ ในขณะที่อัตรากำไรสุทธิจากดอกเบี้ยยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน แต่คุณภาพสินเชื่อโดยรวมยังคงแข็งแกร่ง.

การสนับสนุนนโยบาย: ประธานเฟด นายพาวเวลล์ แย้มว่า “การลดขนาดงบดุลอาจสิ้นสุดลงในเร็วๆ นี้” ขณะนี้ตลาดคาดการณ์อย่างเต็มที่แล้วว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในเดือนตุลาคม.

โลหะมีค่า: ทองคำพุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์ เงินผันผวนอย่างรุนแรง

ภาพรวมตลาด:

ราคาทองคำสปอตทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 4,380 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้นเกือบ 61 ดอลลาร์ในรอบสัปดาห์ ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่เก้า.

ราคาสินเงินพุ่งขึ้นเหนือระดับ $54 ชั่วครู่ ก่อนจะร่วงลง 6% ในวันศุกร์มาอยู่ที่ $51.73 แต่ยังคงเพิ่มขึ้น 3.5% ในสัปดาห์นี้.

ปัจจัยขับเคลื่อนหลัก:

ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยพุ่งสูงขึ้น: การปิดทำการของรัฐบาลสหรัฐฯ เข้าสู่สัปดาห์ที่สามแล้ว (ยาวนานที่สุดเป็นอันดับสองในประวัติศาสตร์) และการหยุดยิงในตะวันออกกลางยังคงเปราะบาง.

การซื้อทองคำโดยธนาคารกลาง: ธนาคารกลางทั่วโลกได้ซื้อทองคำไปแล้วกว่า 800 ตันในปีนี้ โดยสแตนดาร์ด ชาร์เตอร์ดได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาทองคำในปี 2026 เป็น 4,488 ดอลลาร์ต่อออนซ์.

ภาวะสุดขั้วทางเทคนิค: ดัชนี RSI ของทองคำยังคงอยู่ในภาวะซื้อมากเกินไปอย่างมาก ตลาดทองคำเซี่ยงไฮ้ได้ออกคำแนะนำ "ควบคุมสถานะ".

ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและพันธบัตร: ดอลลาร์อ่อนค่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรลดลง

ดัชนีดอลลาร์: ลดลง 0.71 จุด เหลือ 98.53 จุด ซึ่งเป็นการลดลงรายสัปดาห์มากที่สุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม.

ตลาดพันธบัตรรัฐบาล: ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีลดลงต่ำกว่า 41,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (4%); การใช้ SRF (Standing Repo Facility) ของเฟดพุ่งสูงขึ้นเป็น 1,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (4T4T6.75 พันล้านเหรียญสหรัฐ) ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนอกช่วงสิ้นไตรมาสนับตั้งแต่เกิดการระบาดของโควิด-19.

ตรรกะระดับมหภาค: การที่ทรัมป์ขู่ว่าจะเรียกเก็บภาษี 100% กับสินค้าจีน ทำให้ความต้องการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงลดลง ส่งผลให้เงินไหลเข้าสู่สกุลเงินปลอดภัยอื่นๆ เช่น ฟรังก์สวิส.

สินค้าโภคภัณฑ์: ราคาน้ำมันร่วงลงสู่ระดับ $58, IEA เตือนถึงภาวะอุปทานล้นตลาดที่กำลังจะเกิดขึ้น

ราคาน้ำมันดิบ WTI ลดลง 4.2% ในสัปดาห์นี้ เหลือ $58/บาร์เรล; ราคาน้ำมันเบรนท์ลดลงต่ำกว่า $62.

IEA เตือนว่า “จะเกิดภาวะอุปทานล้นตลาดทั่วโลกอย่างรุนแรงภายในปี 2026”

EIA รายงานว่าปริมาณสินค้าคงคลังเพิ่มขึ้นติดต่อกัน ขณะที่ OPEC+ ยืนยันแผนการเพิ่มผลผลิตในเดือนพฤศจิกายน.

ระดับราคาต่ำสุดเชิงโครงสร้าง: $57.50 เป็นเส้นต้นทุนส่วนเพิ่มสำหรับน้ำมันจากหินดินดาน หากราคาลดลงต่ำกว่าระดับนี้ อาจส่งผลให้มีการลดปริมาณการผลิต.

คริปโต: ความผิดพลาดของ Paxos ก่อให้เกิดความปั่นป่วนชั่วขณะ

บิตคอยน์: ลดลง 2.31 พันล้านทูม (TP3T) เหลือ 1 พันล้านทูม (TP4T) 112,000.

Ethereum: ราคาลดลง 4.5%.

เหตุการณ์: Paxos สร้างโทเค็น PYUSD จำนวน 300 ล้านล้านโดยไม่ตั้งใจ (มูลค่าประมาณ $300 ล้านล้าน) และทำการเผาทำลายภายใน 22 นาที แพลตฟอร์ม DeFi Aave ได้ระงับตลาดที่เกี่ยวข้อง.

ความเชื่อมั่น: แม้ว่าความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยจะช่วยหนุนสภาพคล่อง แต่ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบยังคงจำกัดความต้องการในการเก็งกำไร.

ฤดูกาลประกาศผลประกอบการถึงจุดสูงสุดในสัปดาห์นี้

เทคโนโลยี: Tesla, Intel และ AT&T (22-24 ตุลาคม) — เน้นที่แนวทางการใช้จ่ายเงินทุนด้าน AI.

หุ้น ADR ของจีน: China Telecom และ China Unicom (23 ต.ค.) — การเปลี่ยนแปลงสู่เศรษฐกิจดิจิทัลจะเป็นจุดเด่น.

ผลกระทบต่อตลาด: FactSet คาดการณ์ว่ากำไรของ S&P 500 ในไตรมาสที่ 3 จะเพิ่มขึ้น 8.41% เมื่อเทียบกับปีก่อน หากผลลัพธ์ออกมาดีเกินคาด อาจช่วยเสริมความต้องการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยง.

เหตุการณ์สำคัญที่น่าจับตาในสัปดาห์นี้

การปิดทำการของรัฐบาลสหรัฐฯ: หากยังไม่ได้รับการแก้ไข รายงานดัชนีราคาผู้บริโภคประจำเดือนกันยายน (24 ตุลาคม) อาจเป็นข้อมูลสำคัญเพียงอย่างเดียวก่อนการประชุม FOMC ในเดือนตุลาคม.

การเลือกตั้งนายกรัฐมนตรีญี่ปุ่น (21 ตุลาคม): หลังจากการแตกแยกของพรรค LDP และพรรค Komeito ผลการเลือกตั้งของ Sanae Takaichi จะเป็นตัวกำหนดทิศทางของค่าเงินเยน.

การประชุมสุดยอดสหภาพยุโรป: การหารือเรื่องภาษีนำเข้าสำหรับรถยนต์ไฟฟ้าจากจีน—อาจส่งผลกระทบต่อหุ้นกลุ่มพลังงานสะอาด.

ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ เดือนกันยายน (24 ต.ค. 20:30): คาดการณ์เพิ่มขึ้น 3.11% เมื่อเทียบกับปีก่อน (จากเดิม 2.91% เมื่อเทียบกับปีก่อน); ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (Core CPI) ก็อยู่ที่ 3.11% เมื่อเทียบกับปีก่อนเช่นกัน.

รายงานดัชนี PMI ทั่วโลกฉบับย่อ (24 ต.ค.): ตัวเลขที่อ่อนแอจากยุโรปและสหรัฐอเมริกาอาจยิ่งเพิ่มความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอย.

ช่วงเวลาเงียบของเฟด: ก่อนการประชุมในเดือนตุลาคม จะไม่มีการอนุญาตให้แสดงความคิดเห็นต่อสาธารณะ ตลาดจะอาศัยข้อมูลอัตราเงินเฟ้อเพื่อปรับความคาดหวังใหม่.

สุนทรพจน์ของนางลาการ์ดจากธนาคารกลางยุโรป (22 ตุลาคม): โปรดสังเกตถ้อยคำที่เกี่ยวข้องกับ “ช่วงสุดท้ายของการควบคุมอัตราเงินเฟ้อ”.

การประชุมธนาคารกลาง: ตุรกี เกาหลีใต้ รัสเซีย — เน้นไปที่การพิจารณาว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยในกลุ่มประเทศตลาดเกิดใหม่ต่อไปหรือไม่.