4 декабря 2025 г. — Американские фондовые рынки открылись в среду снижением, индекс S&P 500 упал на 0,211 тыс. 300 унций. Индекс доллара США обвалился до 98,90, достигнув четырехмесячного минимума. Цена на спотовое золото подскочила выше 1 тыс. 400 4220 унций за унцию, а цена на медь на Лондонской бирже металлов (LME) подскочила на 21 тыс. 300 унций до 1 тыс. 400 11 375,6 унций за тонну, достигнув нового исторического максимума. Биткоин продемонстрировал V-образный отскок до 1 тыс. 400 93 300 унций.

Ключевые движения рынка и фундаментальный анализ

1. Американские акции: слабые экономические данные подавляют склонность к риску, технологический сектор лидирует в падении

S&P 500 −0,21% до 6815,29

Индекс Доу Джонса снизился с −0,22% до 47 371,62.

Nasdaq −0,42% до 23 315,58

Основные моменты по акциям:

Акции Microsoft снизились на 2,91 TP3T из-за более слабого, чем ожидалось, спроса на программное обеспечение с использованием ИИ.

Акции полупроводниковых компаний в целом находятся под давлением.

Основные факторы:

Ухудшение ситуации на рынке труда:

В ноябре в США занятость по данным ADP сократилась на 32 000 рабочих мест (против ожидаемых 10 000), что стало четвертым подряд месячным снижением и худшим показателем с начала 2023 года.

Растут ожидания смягчения денежно-кредитной политики:

Вероятность снижения процентной ставки ФРС в декабре резко возросла до 90%, поскольку, по сообщениям, Трамп отдает предпочтение кандидату, придерживающемуся мягкой денежно-кредитной политики, Кевину Хассету на посту председателя ФРС.

Институциональный взгляд:

Аналитики Brown Brothers Harriman отметили, что ослабление спроса на рабочую силу и замедление потребления способствуют дальнейшему смягчению денежно-кредитной политики ФРС.

2. Валютный рынок: доллар упал до четырехмесячного минимума, наблюдается общее ралли валют, не относящихся к США.

Индекс доллара снизился с −0,3% до 98,90.

EUR/USD поднялся до 1.1650, GBP/USD пробил уровень 1.3250.

USD/JPY −0.2% до 155.54

Индийская рупия ослабла до 90,28, достигнув рекордно низкого уровня.

Фундаментальная интерпретация:

Логика снижения процентной ставки усилена:

Слабые данные ADP усилили опасения по поводу замедления экономического роста. Падение доходности казначейских облигаций (10-летние до 4,051 TP3T) оказало давление на доллар.

Электромагнитная дивергенция:

Курс юаня на офшорных рынках укрепился до 7,0585, достигнув 14-месячного максимума, в то время как отток капитала и торговый дефицит привели к снижению курса индийской рупии.

3. Драгоценные металлы: Спрос как на актив-убежище поддерживает золото и серебро, риски, связанные с предложением, возрастают.

Цена на спотовое золото: +0,4% до $4 223,13/унция

Цена на серебро на спотовом рынке: +0,5% до $58,76/унция

Ключевые факторы:

Снижение ожиданий:

Повышение вероятности снижения процентной ставки ФРС уменьшает альтернативные издержки владения не приносящими доход активами, а снижение реальной доходности поддерживает золото.

Структурный дефицит:

Мировые запасы серебра упали до десятилетнего минимума, а стремительный рост спроса на солнечную энергию усиливает опасения по поводу предложения.

Технический обзор:

Золото уверенно пробило ключевой уровень сопротивления $4,200, краткосрочная цель – $4,250.

4. Сырьевые товары: Медь достигла рекордного максимума, геополитическая премия на нефть снизилась.

Медный рынок

LME медь +21 ТБ3Т до 1 ТБ4Т 11 375,6/тонна

Фьючерсы на медь на Шанхайской бирже преодолели отметку в 90 000 юаней за тонну.

Водители:

Перебои в поставках:

В Чили и Перу участились забастовки рабочих, а зарегистрированные на Лондонской бирже металлов запасы нефти упали до 180 000 тонн, достигнув циклического минимума.

Уклонение от уплаты таможенных пошлин:

Трейдеры спешат с физическими поставками меди в США в преддверии возможных импортных пошлин, что приводит к резкому росту региональных спотовых премий.

Сырая нефть

Цена на нефть марки WTI выросла на 0,41 TP3T до 1 TP4T и составила 58,9/баррель.

Перетягивание каната между быком и медведем:

Переговоры между Украиной и Россией о прекращении огня ограничивают геополитическую напряженность.,

Запасы сырой нефти по стандарту API выросли на 2,48 миллиона баррелей, что ограничивает потенциал роста.

5. Криптовалютный рынок: Биткоин демонстрирует V-образный отскок, давление со стороны ликвидаторов ослабевает.

Биткоин отскочил от внутридневного минимума $91,500 до $93,300.

Затем последовал рост Ethereum.

Рыночные настроения:

Технический отскок:

Закрытие коротких позиций после перепроданности; открытый интерес по деривативам вырос на 81 TP3T за день.

Регуляторный избыток:

Комиссия по ценным бумагам и биржам США продолжает ужесточать контроль за стейблкоинами, а Народный банк Китая вновь подтвердил меры по борьбе с незаконными спекуляциями на криптовалютах.

Данные из блокчейна:

За прошедшую неделю в кошельки крупных вкладчиков (Whale Wallet) поступило 12 000 BTC, что свидетельствует о долгосрочном накоплении.

Сегодняшняя тема для обсуждения

Уровень безработицы в Швейцарии в ноябре с учетом сезонных колебаний

Розничные продажи в еврозоне в октябре (по месяцам)

В ноябре в США были объявлены сокращения рабочих мест в рамках проекта Challenger.

Еженедельные первичные заявки на пособие по безработице в США (29 ноября)

Индекс глобального давления на цепочку поставок в США за ноябрь

Еженедельные данные EIA о запасах природного газа в США (28 ноября)