4 dicembre 2025 — Mercoledì le azioni statunitensi hanno aperto in generale al ribasso, con l'S&P 500 in calo di 0,211 punti. L'indice del dollaro USA è crollato a 98,90, il minimo da quattro mesi. L'oro spot è balzato sopra i 4.220 dollari l'oncia, mentre il rame LME è salito di 21 punti a 11.375,6 dollari la tonnellata, un nuovo massimo storico. Il Bitcoin ha messo a segno un rimbalzo a V, raggiungendo quota 93.300.

Principali andamenti di mercato e analisi fondamentale

1. Azioni statunitensi: i dati economici deboli frenano la propensione al rischio, il settore tecnologico trascina al ribasso.

S&P 500 −0,21% a 6.815,29

Dow Jones -0,22% a 47.371,62

Nasdaq −0,42% a 23.315,58

Caratteristiche principali del titolo:

Microsoft -2,9% a causa di una domanda di software di intelligenza artificiale inferiore alle attese

I titoli delle aziende di semiconduttori sono generalmente sotto pressione

Fattori chiave:

Deterioramento del mercato del lavoro:

Negli Stati Uniti, a novembre l'occupazione secondo i dati ADP è diminuita di 32.000 posti di lavoro (contro i +10.000 previsti), segnando il quarto calo mensile consecutivo e il dato peggiore dall'inizio del 2023.

Crescono le aspettative di allentamento della politica monetaria:

La probabilità di un taglio dei tassi da parte della Fed a dicembre è salita a 90%, con Trump che, secondo alcune fonti, favorirebbe il candidato accomodante Kevin Hassett come prossimo presidente della Fed.

Punto di vista istituzionale:

Brown Brothers Harriman ha osservato che l'indebolimento della domanda di lavoro e il rallentamento dei consumi supportano un ulteriore allentamento della politica monetaria della Fed.

2. Mercato valutario: il dollaro scende al minimo da quattro mesi, forte rialzo delle valute non statunitensi.

Indice del dollaro -0,3% a 98,90

EUR/USD fino a 1,1650, GBP/USD supera quota 1,3250

USD/JPY −0,2% a 155,54

La rupia indiana si indebolisce a 90,28, un minimo storico.

Interpretazione fondamentale:

Confermata la logica della riduzione delle tariffe:

I deboli dati ADP hanno intensificato i timori di un rallentamento economico. Il calo dei rendimenti dei titoli del Tesoro (il decennale è sceso a 4,051 TP3T) ha pesato sul dollaro.

Divergenza elettromagnetica:

Il renminbi offshore si è rafforzato a 7,0585, il livello più alto degli ultimi 14 mesi, mentre i deflussi di capitali e i deficit commerciali hanno trascinato al ribasso la rupia indiana.

3. Metalli preziosi: la domanda di beni rifugio fa salire oro e argento, mentre aumentano i rischi per l'offerta.

Oro spot +0,4% a $4.223,13/oz

Argento spot +0,5% a $58,76/oz

Fattori chiave:

Ridurre le aspettative:

L'aumento delle probabilità di un taglio dei tassi da parte della Fed riduce il costo opportunità di detenere attività che non generano rendimento, mentre il calo dei rendimenti reali sostiene l'oro.

Carenze strutturali:

Le scorte globali di argento sono scese al livello più basso degli ultimi dieci anni, mentre la forte domanda di energia solare acuisce le preoccupazioni relative all'offerta.

Prospettive tecniche:

L'oro ha superato in modo decisivo la resistenza chiave a $4,200, con un obiettivo a breve termine verso $4,250.

4. Materie prime: il rame raggiunge un massimo storico, il premio geopolitico del petrolio si ritira

Mercato del rame

Rame LME +2% a $11.375,6/tonnellata

I future sul rame di Shanghai superano quota 90.000 RMB/tonnellata.

Autisti:

Interruzioni della catena di approvvigionamento:

I frequenti scioperi in Cile e Perù hanno portato le scorte registrate al LME a scendere a 180.000 tonnellate, un minimo ciclico.

Elusione tariffaria:

Gli operatori commerciali stanno accelerando le spedizioni fisiche di rame verso gli Stati Uniti in previsione di potenziali dazi all'importazione, il che sta facendo salire vertiginosamente i premi spot regionali.

Petrolio greggio

Il petrolio WTI ha superato di 0,41 TP3T il valore di 1 TP4T, attestandosi a 58,9 TP4T al barile.

Tiro alla fune tra toro e orso:

I colloqui per il cessate il fuoco tra Ucraina e Russia pongono un limite ai vantaggi geopolitici,

Le scorte di greggio API sono aumentate di 2,48 milioni di barili, limitando il potenziale di rialzo.

5. Mercato delle criptovalute: Bitcoin mette in atto un rimbalzo a V, la pressione di liquidazione si allenta.

Il Bitcoin è rimbalzato dal minimo intraday di $91.500 a $93.300

Ethereum ha seguito un aumento

Sentiment di mercato:

Rimbalzo tecnico:

Ricopertura delle posizioni corte dopo condizioni di ipervenduto; l'interesse aperto sui derivati è aumentato di 8% su base giornaliera.

Sovraccarico normativo:

La SEC statunitense continua a intensificare i controlli sulle stablecoin, mentre la Banca Popolare Cinese ha ribadito le misure repressive contro la speculazione illegale sulle criptovalute.

Dati on-chain:

I portafogli delle balene hanno aggiunto 12.000 BTC nell'ultima settimana, segnalando un accumulo a lungo termine.

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