Il 1° marzo 2026, con l'inizio di un nuovo ciclo di negoziazione sui mercati globali delle materie prime, si è registrata una generale pressione dovuta all'aumento delle incertezze macroeconomiche. Nella sessione di trading appena conclusa, il prezzo spot dell'oro si è stabilizzato intorno a quota 1.009/oz. Analizzando l'andamento precedente, a giugno il prezzo dell'oro ha subito un calo cumulativo di 11,21 oz, con una conseguente significativa flessione complessiva di 14,14 oz nel secondo trimestre. Questo ha rappresentato il calo trimestrale più consistente dal 2013, nonché il primo calo trimestrale dal 2024. La logica alla base di questo aggiustamento risiede nel fatto che le persistenti preoccupazioni inflazionistiche, innescate dal contesto esterno, hanno spinto il mercato a rafforzare le proprie aspettative sistemiche circa l'adozione da parte della Federal Reserve di politiche monetarie più aggressive (come ulteriori aumenti dei tassi di interesse). Nel frattempo, l'incertezza sulle prospettive delle catene di approvvigionamento globali ha reso il sentiment di mercato sempre più cauto. I premi sui beni rifugio, precedentemente elevati, hanno subito una pressione di lungo termine, portando il prezzo dell'oro a scendere al di sotto di livelli di supporto tecnico chiave.
Allo stesso tempo, anche il mercato energetico è entrato in una fase di stallo strategico, con i prezzi del petrolio greggio statunitense che attualmente si attestano intorno a 1,4 miliardi di dollari/barile. A causa dell'interazione tra i negoziati tra le principali nazioni produttrici di petrolio a livello globale e i rischi logistici nei principali canali di trasporto marittimo, sia le posizioni lunghe che quelle corte sul petrolio greggio sono entrate in una fase di forte stallo, portando a un brusco calo di quasi 291 miliardi di dollari nei prezzi del petrolio nel secondo trimestre. Sul piano macroeconomico, l'intreccio tra attriti sul lato dell'offerta e incertezze macroeconomiche ha determinato una transizione della logica di determinazione dei prezzi delle materie prime dal tradizionale "premio per il rischio" alla "pressione di inasprimento". La principale forza trainante del mercato in futuro dipenderà dalle indicazioni sui tassi di interesse a termine delle principali banche centrali e dall'andamento degli ultimi dati sull'inflazione. Se le aspettative di inasprimento macroeconomico non dovessero portare a un minimo sollievo, si prevede che l'oro e il petrolio nel complesso manterranno un'elevata volatilità e un modello di riparazione tecnica di costruzione di basi.
Analisi di mercato e fondamentale per portafogli multi-asset.
- Mercato azionario statunitense
Performance dell'indice
• Dow Jones Industrial Average (DJI): Chiuso a 52.324,22. In rialzo di 136,01 punti durante la giornata, con un guadagno di 0,26%. L'indice ha continuato il suo andamento volatile e a ristretto raggio al rialzo, superando i precedenti massimi storici. Pur in un contesto di incertezza riguardo alle aspettative di politica macroeconomica a fine trimestre, i capitali sono stati moderatamente allocati verso titoli azionari blue-chip di valore con flussi di cassa stabili e caratteristiche difensive, fornendo supporto al ribasso per sostenere l'indice.
• Indice S&P 500 (SP500): Chiuso a 7.440 punti (circa 7.440). In giornata ha guadagnato 86,41 punti, con un incremento di 1.181. Dopo una fase di consolidamento laterale nel periodo precedente, l'indice S&P ha scatenato una forte spinta rialzista, superando in un solo giorno livelli di resistenza tecnica chiave. Ciò indica che, sullo sfondo di solidi fondamentali aziendali interni, la propensione al rischio dei fondi istituzionali si è significativamente ripresa.
• Indice Nasdaq 100 (NQ1!): Chiuso a 30.541,25. In leggero rialzo di 17,75 punti, con un guadagno di 0,061 TP3T. Gli asset tecnologici di crescita principali hanno mostrato una tendenza di divergenza notevole nel corso della giornata. Sebbene la pressione di vendita tecnica su alcuni titoli di chip ad alto beta abbia frenato lo slancio rialzista dell'indice, quest'ultimo è riuscito a mantenersi saldamente al di sopra della linea pivot chiave di 30.500 punti, ancorato alla solida difesa dell'ecosistema AI e dei leader a grande capitalizzazione.
Punti salienti del titolo azionario
• Intel (INTC): Chiuso a $139,63, con un'impennata di 6,01% nel corso della giornata. In quanto leader assoluto del settore tecnologico in crescita, il mercato sta già scontando fortemente il rilascio di capacità produttiva avanzata e i potenziali venti favorevoli delle politiche governative. La copertura delle posizioni short, combinata con l'accumulazione istituzionale, ha determinato un'impennata esplosiva e ad alto volume del prezzo delle azioni.
• Apple (AAPL): Chiuso a $289,36, con un balzo di 2,70% durante la giornata. Durante la fase di riequilibrio del mercato, Apple ha attratto un massiccio afflusso di capitali di copertura del rischio grazie al suo solido ecosistema hardware globale e all'elevato potere difensivo di ritorno di cassa. Il prezzo delle azioni ha formato un solido canale rialzista sul lato destro al di sopra di $280.
• Tesla (TSLA): Chiuso a $420,60, in rialzo di 2,13% durante la giornata. I lievi miglioramenti sul fronte della produzione e della consegna del suo core business, insieme alla continua evoluzione della narrativa sulla guida autonoma, hanno spinto il prezzo delle azioni oltre la banda di resistenza di $410, con un sentiment rialzista a breve termine in aumento.
• Alphabet Classe A (GOOGL): Chiusa a $357,37, in rialzo di 1,05% nel corso della giornata. Le aspettative di commercializzazione dell'IA e la continua espansione dei fondamentali del business del cloud hanno fornito un solido supporto alla sua valutazione.
• Amazon (AMZN): Chiuso a $238,34, in controtendenza con un lieve calo di 0,75%. Alcuni fondi hanno effettuato prese di profitto e rotazioni di posizione in base alle fasi sui massimi precedenti, innescando un ritracciamento tecnico del prezzo delle azioni nel corso della giornata. - Mercato Forex
• Indice del dollaro USA (DXY): chiuso a 101,279. Rimbalzo di 0,11% durante la giornata. Nonostante le recenti complesse variabili macroeconomiche, poiché l'atteggiamento della Federal Reserve nei confronti della politica monetaria rimane neutrale-falco, la logica di fondo del mercato di "tassi più alti per un periodo prolungato" ha ritrovato supporto durante il periodo di incertezza sui dati, consentendo al dollaro USA di ottenere una pressione d'acquisto difensiva basata sulle fasi al di sopra della soglia di 101.
• USD/JPY (USDJPY): Chiuso a 162,742. In giornata ha registrato un leggero rialzo di 0,09%. La pressione al ribasso sullo yen si è ulteriormente intensificata, con il tasso di cambio che accelera verso l'importante soglia di 163. Sebbene gli interventi verbali dei funzionari della Banca del Giappone siano rimasti frequenti e decisi, nel contesto macroeconomico rigido in cui il differenziale dei tassi di interesse core tra Stati Uniti e Giappone si mantiene ancora a livelli storicamente elevati, la propensione a chiudere le posizioni di carry trade sullo yen è stata estremamente bassa e i capitali hanno continuato a defluire.
• EUR/USD (EURUSD): Chiuso a 1,14099. In giornata ha perso 0,101 TP3T. Limitato dal rimbalzo graduale dell'indice del dollaro USA, l'euro ha subito pressioni al di sotto della soglia di 1,15. Il tono di politica monetaria relativamente più accomodante della Banca Centrale Europea, combinato con l'indebolimento della ripresa economica locale nella regione, ha limitato il potenziale di rimbalzo al rialzo dell'euro. - Metalli preziosi e materie prime
Metalli preziosi
• Oro spot (XAUUSD): Chiuso a circa $3.996,22/oz. In calo di $11,22 durante la giornata, con una perdita di 0,28%. I prezzi dell'oro hanno incontrato prese di profitto graduali da parte dei rialzisti alla vigilia del tentativo di superare la storica soglia psicologica di $4.000. Con il forte aumento della propensione al rischio del mercato azionario statunitense durante la giornata, l'afflusso temporaneo di liquidità rifugio verso le valute forti tradizionali si è indebolito, portando a una stabilizzazione tecnica a breve termine e a un consolidamento dei prezzi dell'oro.
• Argento spot (XAGUSD): Chiuso a $58,3780/oz. In calo di 0,36% durante la giornata. A causa della combinazione di attributi di domanda industriale e caratteristiche speculative ad alto beta, la volatilità intraday dell'argento ha continuato a superare quella dell'oro, mentre quest'ultimo era impegnato in una lotta ad alto livello. Attualmente sta affrontando un secondo test della forza del supporto tecnico sulla linea $58.
materie prime
• Petrolio greggio WTI (XTIUSD): Chiuso a $70,43/bbl. In leggero calo di 0,10% durante la giornata. Dopo un breakout con volumi elevati nel periodo precedente, i prezzi del petrolio sono ora scesi in un ampio intervallo di oscillazione intorno a $70,50. Sebbene rimangano in gioco le potenziali interruzioni dell'offerta dovute a fattori geopolitici, le preoccupazioni macroeconomiche sulla pendenza della ripresa a lungo termine della produzione manifatturiera e della domanda commerciale complessiva hanno mantenuto i prezzi del petrolio in uno stato di equilibrio a breve termine tra forze rialziste e ribassiste. - Criptovalute e dinamiche macroeconomiche
• Bitcoin (BTCUSD): Chiuso a $58,388. In giornata ha subito un forte calo di $138, con una perdita di 0,24%. Dopo non essere riuscito a superare le precedenti bande di resistenza chiave e in assenza di un catalizzatore efficace per innescare una rottura al rialzo, Bitcoin ha risentito di prese di profitto parziali e di un deflusso di posizioni dettate dalla paura nel breve termine. Il prezzo è stato costretto a ritestare il livello pivot chiave a $58,500, con la prospettiva tecnica che si sposta verso una debole fase di consolidamento laterale.
• Ethereum (ETHUSD): Chiuso a 1.569,80. In leggero rialzo di 0,021 durante la giornata. La performance complessiva di Ethereum è stata marginalmente superiore a quella della blockchain di Bitcoin. Tuttavia, in un contesto macroeconomico in cui il mercato delle criptovalute nel suo complesso manca di afflussi sistemici di capitali incrementali, la sua capacità di assorbire attività on-chain come asset digitale sta subendo una forte compressione a causa dell'ambiente di tassi di interesse elevati e privi di rischio del dollaro statunitense, mantenendo un pattern di consolidamento a basso livello. - Focus Today
• Indice dei prezzi al consumo (CPI) preliminare core della zona euro a giugno su base annua
• Indice dei prezzi al consumo preliminare su base annua della zona euro a giugno
• Variazioni occupazionali negli Stati Uniti secondo ADP a giugno
• PMI manifatturiero ISM degli Stati Uniti a giugno
• Prezzi di produzione ISM pagati negli Stati Uniti a giugno
• Discorso del governatore della Banca del Canada, Macklem
• Discorso della presidente della Banca centrale europea Lagarde
• Discorso del governatore della Banca d'Inghilterra, Bailey
• Discorso del governatore della Federal Reserve Waller
