في الأول من مارس 2026، ومع دخول أسواق السلع العالمية دورة تداول جديدة، واجهت ضغوطًا عامة نتيجة لتزايد حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي. وفي جلسة التداول الأخيرة، انخفضت أسعار الذهب الفورية إلى مستوى منخفض من التذبذب حول 4009 أونصة. وبالنظر إلى الأداء السابق، انخفضت أسعار الذهب بمقدار 11.21 أونصة في يونيو، مما أدى إلى انخفاض إجمالي كبير بلغ 14.14 أونصة في الربع الثاني. وقد مثّل هذا أكبر انخفاض ربع سنوي منذ عام 2013، وأول انخفاض ربع سنوي منذ عام 2024. ويكمن المنطق الأساسي وراء هذا التعديل في أن المخاوف المستمرة من التضخم، الناجمة عن البيئة الخارجية، أجبرت السوق على تعزيز توقعاتها النظامية بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يتبنى سياسات نقدية أكثر تشدداً (مثل رفع أسعار الفائدة). وفي الوقت نفسه، أدى عدم اليقين المحيط بتوقعات سلاسل التوريد العالمية إلى زيادة حذر السوق. وواجهت علاوات الملاذ الآمن، التي كانت مكتظة سابقًا، ضغوطًا لتصفية المراكز الطويلة، مما تسبب في انخفاض أسعار الذهب إلى ما دون مستوى الدعم الفني الرئيسي.
في الوقت نفسه، دخل سوق الطاقة في حالة جمود استراتيجي، حيث يتم تداول أسعار النفط الخام الأمريكي حاليًا عند حوالي 170000 برميل. وتأثرًا بتداخل المفاوضات بين الدول الرئيسية المنتجة للنفط عالميًا ومخاطر الخدمات اللوجستية في قنوات الشحن البحري الرئيسية، دخلت مراكز الشراء والبيع في النفط الخام في حالة جمود عميق، مما أدى إلى انخفاض حاد في أسعار النفط بنحو 291000 طن خلال الربع الثاني. وعلى صعيد أساسيات الاقتصاد الكلي، تسبب تداخل احتكاكات جانب العرض وعدم اليقين الاقتصادي الكلي في تحول منطق تسعير السلع من "علاوة المخاطرة" التقليدية إلى "ضغوط تشديدية". وسيعتمد المحرك الرئيسي للسوق في الفترة المقبلة على توجيهات أسعار الفائدة المستقبلية للبنوك المركزية الكبرى وأداء أحدث بيانات التضخم. وإذا لم تحقق توقعات التشديد الاقتصادي الكلي أي تحسن ملحوظ، فمن المتوقع أن تحافظ أصول الذهب والنفط بشكل عام على تقلبات عالية ونمط إصلاح فني لبناء القاعدة.
تحليل السوق متعدد الأصول والتحليل الأساسي
- سوق الأسهم الأمريكية
أداء المؤشر
• مؤشر داو جونز الصناعي (DJI): أغلق عند 52,324.22 نقطة، مرتفعًا 136.01 نقطة خلال اليوم، أي ما يعادل 0.261 نقطة من إجمالي ثلاثة أضعاف القيمة السوقية. واصل المؤشر مساره الصعودي المتقلب ضمن نطاق ضيق، متجاوزًا أعلى مستوياته التاريخية السابقة. وفي ظلّ ترقب حالة عدم اليقين بشأن توقعات السياسة الاقتصادية الكلية في نهاية الربع، اتجهت رؤوس الأموال بشكل معتدل نحو أسهم الشركات الكبرى ذات القيمة، والتي تتميز بتدفقات نقدية مستقرة وخصائص دفاعية، مما وفر دعمًا للمؤشر في مواجهة أي انخفاض محتمل.
• مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (SP500): أغلق عند 7.44 ألف نقطة (حوالي 7440 نقطة). قفز المؤشر 86.41 نقطة خلال اليوم، محققًا مكسبًا قدره 1.181 ضعف متوسط سعر السهم. بعد فترة من التذبذب الجانبي في الفترة السابقة، انطلق مؤشر ستاندرد آند بورز بقوة صعودية، متجاوزًا مستويات المقاومة الفنية الرئيسية في يوم واحد. يشير هذا إلى أنه في ظل قوة أساسيات الشركات الداخلية، فقد تعافت شهية المخاطرة لدى الصناديق المؤسسية بشكل ملحوظ.
• مؤشر ناسداك 100 (NQ1!): أغلق عند 30,541.25 نقطة، مرتفعًا بشكل طفيف بمقدار 17.75 نقطة، أي ما يعادل 0.061 من إجمالي 300 نقطة. شهدت أصول النمو في قطاع التكنولوجيا الأساسية تباينًا ملحوظًا خلال اليوم. ورغم أن ضغوط البيع الفنية على بعض أسهم شركات الرقائق الإلكترونية ذات المخاطر العالية حدّت من زخم المؤشر الصعودي، إلا أنه تمكن من الثبات فوق مستوى 30,500 نقطة، مدعومًا بقوة أداء منظومة الذكاء الاصطناعي الأساسية والشركات الرائدة ذات القيمة السوقية الضخمة.
أبرز مميزات الأسهم
• شركة إنتل (INTC): أغلقت عند 139.63 دولارًا، مسجلةً ارتفاعًا قياسيًا بلغ 6.011 دولارًا خلال اليوم. وباعتبارها الشركة الرائدة بلا منازع في قطاع التكنولوجيا اليوم، فإن السوق يُقيّم بقوة إطلاقها لقدراتها التصنيعية المتقدمة والسياسات الداعمة المحتملة. وقد ساهمت عمليات تغطية المراكز المكشوفة، إلى جانب عمليات التراكم المؤسسي، في هذا الارتفاع الهائل في سعر السهم.
• شركة آبل (AAPL): أغلقت عند مستوى 289.36 دولارًا، مسجلةً ارتفاعًا قدره 2.70 دولارًا خلال اليوم. خلال مرحلة إعادة توازن السوق، اجتذبت آبل تدفقًا هائلاً لرؤوس الأموال التي تحوط المخاطر، وذلك بفضل نظامها البيئي العالمي القوي للأجهزة وقدرتها العالية على حماية عوائدها النقدية. وقد شكّل سعر السهم قناة صعودية قوية فوق مستوى 280 دولارًا.
• تسلا (TSLA): أغلقت عند مستوى 420.60، مرتفعةً بمقدار 2.131 خلال اليوم. وقد ساهم التحسن الطفيف في إنتاج وتسليم منتجاتها الأساسية، إلى جانب التطورات المستمرة في مجال القيادة الذاتية، في دفع سعر السهم بنجاح لتجاوز مستوى المقاومة 410، مع تزايد التفاؤل على المدى القصير.
• أسهم ألفابت من الفئة أ (GOOGL): أغلقت عند 1357.37، بارتفاع قدره 1.051 خلال اليوم. وقد دعمت التوقعات بشأن تسويق الذكاء الاصطناعي والتوسع المستمر لأساسيات أعمال الحوسبة السحابية تقييم الشركة بشكل قوي.
• أمازون (AMZN): أغلق السهم عند 238.34 نقطة، مخالفًا بذلك الاتجاه العام بانخفاض طفيف قدره 0.751 نقطة. وقد قامت بعض الصناديق بجني الأرباح على مراحل وتغيير مراكزها عند أعلى مستويات سابقة، مما أدى إلى تصحيح فني في سعر السهم خلال اليوم. - سوق الفوركس
• مؤشر الدولار الأمريكي (DXY): أغلق عند 101.279. وارتفع بمقدار 0.111 نقطة خلال اليوم. وعلى الرغم من تعقيدات المتغيرات الاقتصادية الكلية الأخيرة، ونظراً لأن موقف مجلس الاحتياطي الفيدرالي تجاه السياسة النقدية لا يزال يميل إلى الحياد أو التشدد، فقد استعاد منطق السوق الأساسي المتمثل في "ارتفاع الأسعار لفترة أطول" دعمه خلال فترة غياب البيانات الاقتصادية، مما سمح للدولار الأمريكي بتأمين ضغط شراء دفاعي تدريجي فوق مستوى 101.
• زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني (USDJPY): أغلق عند 162.742. ارتفع قليلاً بمقدار 0.091 نقطة خلال اليوم. اشتدت ضغوط انخفاض قيمة الين، مع تسارع سعر الصرف نحو مستوى 163. على الرغم من استمرار التدخلات اللفظية القوية من مسؤولي بنك اليابان، إلا أنه في ظل الوضع الاقتصادي الكلي المتوتر حيث لا يزال فارق سعر الفائدة الأساسي بين الولايات المتحدة واليابان عند مستويات تاريخية مرتفعة، كانت الرغبة في تصفية مراكز المضاربة على الين منخفضة للغاية، واستمر تدفق رؤوس الأموال إلى الخارج.
• زوج اليورو/الدولار الأمريكي (EURUSD): أغلق عند 1.14099، متراجعًا بمقدار 0.101 نقطة خلال اليوم. ونظرًا لتأثير الارتداد التدريجي لمؤشر الدولار الأمريكي، واجه اليورو ضغوطًا للانخفاض دون مستوى 1.15. وقد حدّت نبرة السياسة النقدية الأكثر تيسيرًا نسبيًا للبنك المركزي الأوروبي، إلى جانب تباطؤ زخم الانتعاش الاقتصادي المحلي في المنطقة، من فرص ارتفاع اليورو. - المعادن الثمينة والسلع
المعادن الثمينة
• الذهب الفوري (XAUUSD): أغلق عند حوالي 3996.22 دولارًا للأونصة. انخفض بمقدار 11.22 دولارًا خلال اليوم، أي بخسارة قدرها 0.281 دولارًا. شهدت أسعار الذهب عمليات جني أرباح متدرجة من قبل المضاربين على الصعود عشية اختبار مستوى 4000 دولار التاريخي. ومع ارتفاع شهية المخاطرة في سوق الأسهم الأمريكية بشكل ملحوظ خلال اليوم، تراجع تدفق السيولة إلى العملات الصعبة التقليدية كملاذ آمن، مما أدى إلى استقرار فني قصير الأجل وتماسك في أسعار الذهب.
• سعر الفضة الفوري (XAGUSD): أغلق عند $58.3780/أونصة، بانخفاض قدره 0.36% خلال اليوم. ونظرًا لمزيج من خصائص الطلب الصناعي وخصائص المضاربة ذات معامل بيتا المرتفع، استمر تقلب الفضة خلال اليوم في تجاوز تقلب الذهب، بينما كان الذهب يشهد تذبذبًا حادًا. ويخضع حاليًا لاختبار ثانوي لقوة الدعم الفني عند مستوى $58.
السلع
• خام غرب تكساس الوسيط (XTIUSD): أغلق عند 70.43 دولارًا للبرميل ($). انخفض قليلاً بمقدار 0.101 دولارًا للبرميل (TP3T) خلال اليوم. بعد ارتفاع حاد في حجم التداول خلال الفترة السابقة، تراجعت أسعار النفط لتشهد تذبذبًا واسع النطاق قرب 70.50 دولارًا للبرميل ($). على الرغم من استمرار تأثير التداعيات الجيوسياسية على أسعار النفط، إلا أن المخاوف الاقتصادية الكلية بشأن تعافي قطاع التصنيع على المدى الطويل والطلب التجاري الإجمالي أبقت أسعار النفط في حالة توازن مؤقت بين قوى الشراء والبيع. - الأصول المشفرة والديناميكيات الكلية
• بيتكوين (BTCUSD): أغلق عند $58,388. انخفض بشكل حاد بمقدار $138 خلال اليوم، مسجلاً خسارة قدرها 0.24%. بعد فشله في اختراق مستويات المقاومة الرئيسية السابقة، وفي غياب محفز فعال لدفع الارتفاع، عانى البيتكوين من جني أرباح جزئي وخروج مراكز الشراء بدافع الخوف على المدى القصير. اضطر السعر لإعادة اختبار مستوى الدعم الرئيسي عند $58,500، مع تحول النظرة الفنية إلى تذبذب جانبي ضعيف.
• إيثيريوم (ETHUSD): أغلق عند 1569.80 نقطة. ارتفع قليلاً بمقدار 0.021 نقطة خلال اليوم. كان أداء إيثيريوم الإجمالي أقوى بشكل طفيف من سلسلة بيتكوين. مع ذلك، في ظل بيئة اقتصادية كلية تفتقر فيها سوق العملات الرقمية ككل إلى تدفقات رأسمالية إضافية منتظمة، فإن قدرتها على استيعاب النشاط على السلسلة كأصل رقمي تواجه ضغطًا شديدًا من بيئة الدولار الأمريكي الخالية من المخاطر وذات أسعار الفائدة المرتفعة، مما يحافظ على نمط بناء قاعدة نطاق منخفض. - التركيز اليوم
• مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي الأولي لمنطقة اليورو لشهر يونيو على أساس سنوي
• مؤشر أسعار المستهلكين الأولي لمنطقة اليورو لشهر يونيو على أساس سنوي
• بيانات ADP الأمريكية لتغيرات التوظيف في يونيو
• مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لشهر يونيو في الولايات المتحدة (ISM)
• أسعار التصنيع الأمريكية المدفوعة في يونيو وفقًا لمؤشر مديري المشتريات (ISM)
• خطاب محافظ بنك كندا ماكليم
• خطاب رئيسة البنك المركزي الأوروبي لاغارد
• خطاب محافظ بنك إنجلترا بيلي
• خطاب محافظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي والر
