4 de diciembre de 2025 — Las acciones estadounidenses abrieron con fuertes pérdidas el miércoles, con el S&P 500 cayendo 0,21%. El índice del dólar estadounidense se desplomó a 98,90, su nivel más bajo en cuatro meses. El oro al contado superó los $4220/oz, mientras que el cobre en la LME se disparó 2% hasta los $11.375,6/tonelada, un nuevo máximo histórico. El Bitcoin experimentó un repunte en forma de V hasta los $93.300.

Principales movimientos del mercado y análisis fundamental

1. Renta variable estadounidense: Los débiles datos económicos reducen el apetito por el riesgo; el sector tecnológico lidera las caídas.

S&P 500 -0,21% a 6.815,29

Dow Jones -0,22% a 47.371,62

Nasdaq -0,42% a 23.315,58

Aspectos destacados de las acciones:

Microsoft registra -2,9% debido a una demanda de software de IA menor a la esperada.

Las acciones de semiconductores están bajo presión generalizada

Factores determinantes principales:

Deterioro del mercado laboral:

En noviembre, el empleo en Estados Unidos, según ADP, cayó en 32.000 puestos de trabajo (frente a los +10.000 esperados), lo que supone el cuarto descenso mensual consecutivo y la peor cifra desde principios de 2023.

Crecen las expectativas de flexibilización de las políticas:

La probabilidad de un recorte de tipos de interés por parte de la Reserva Federal en diciembre aumentó a 90%, y según los informes, Trump favorece al candidato más moderado, Kevin Hassett, como próximo presidente de la Reserva Federal.

Perspectiva institucional:

Brown Brothers Harriman señaló que el debilitamiento de la demanda laboral y la desaceleración del consumo respaldan una mayor flexibilización de la Reserva Federal.

2. Mercado de divisas: El dólar cae a su nivel más bajo en cuatro meses, repunte generalizado de las monedas distintas al dólar estadounidense.

Índice del dólar −0,3% a 98,90

El EUR/USD sube hasta 1,1650, el GBP/USD supera los 1,3250.

USD/JPY −0,2% a 155,54

La rupia india se debilita hasta 90,28, un mínimo histórico.

Interpretación fundamental:

Se refuerza la lógica de la reducción de tarifas:

Los débiles datos de ADP intensificaron la preocupación por la desaceleración económica. La caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro (a 10 años, hasta 4,05%) presionó al dólar.

Divergencia EM:

El RMB en el mercado offshore se fortaleció hasta 7,0585, su nivel más alto en 14 meses, mientras que la salida de capitales y los déficits comerciales lastraron la rupia india.

3. Metales preciosos: La demanda de oro y plata como activos refugio impulsa la demanda, mientras que aumentan los riesgos de suministro.

Oro al contado +0,4% a $4.223,13/oz

Plata al contado +0,5% a $58,76/oz

Factores clave:

Reducir las expectativas:

El aumento de las probabilidades de que la Reserva Federal recorte los tipos de interés reduce el coste de oportunidad de mantener activos que no generan rendimientos, mientras que la caída de los rendimientos reales respalda al oro.

Escasez estructural:

Las reservas mundiales de plata han caído a su nivel más bajo en diez años, mientras que el auge de la demanda de energía solar intensifica la preocupación por el suministro.

Perspectiva técnica:

El oro ha roto decisivamente la resistencia clave de $4,200, con un objetivo a corto plazo en torno a $4,250.

4. Materias primas: El cobre alcanza un máximo histórico, la prima geopolítica del petróleo retrocede.

Mercado del cobre

Cobre LME +2% a $11.375,6/tonelada

Los futuros del cobre de Shanghái superan los 90.000 RMB/tonelada.

Conductores:

Interrupciones en el suministro:

Frecuentes huelgas laborales en Chile y Perú, con inventarios registrados en la LME que han caído a 180.000 toneladas, un mínimo cíclico.

Evasión de aranceles:

Los operadores están acelerando los envíos físicos de cobre a Estados Unidos ante la posibilidad de que se impongan aranceles a las importaciones, lo que está provocando fuertes primas al contado en la región.

Petróleo crudo

Crudo WTI +0,4% a $58,9/barril

Tira y afloja entre toro y oso:

Las conversaciones de alto el fuego entre Ucrania y Rusia limitan las primas geopolíticas,

Las reservas de crudo de la API aumentaron en 2,48 millones de barriles, lo que limita el potencial alcista.

5. Mercado de criptomonedas: Bitcoin experimenta un repunte en forma de V y disminuye la presión de liquidación.

Bitcoin se recuperó desde un mínimo intradiario de $91,500 hasta $93,300.

Ethereum siguió la tendencia alcista.

Sentimiento del mercado:

Rebote técnico:

Cobertura de posiciones cortas tras condiciones de sobreventa; el interés abierto en derivados aumentó 8% día tras día.

Exceso de regulación:

La SEC estadounidense sigue intensificando el control sobre las stablecoins, mientras que el Banco Popular de China (PBoC) reiteró sus medidas enérgicas contra la especulación ilegal con criptomonedas.

Datos en la cadena de bloques:

Las carteras de los grandes inversores (conocidos como "ballenas") añadieron 12.000 BTC durante la última semana, lo que indica una acumulación a largo plazo.

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