26 de novembro de 2025 — As ações americanas fecharam mistas, com o S&P 500 caindo 0,12%, o Nasdaq recuando 0,30% e o Dow Jones subindo 0,07%. As ações de tecnologia puxaram os mercados para baixo, com a Nvidia despencando mais de 5%. O índice do dólar americano caiu 0,3%, enquanto o ouro à vista subiu na contramão da tendência, para 4.135/oz. O petróleo WTI caiu 1,9%, para 57,72/bbl, e o Bitcoin recuou 1,9%, ficando abaixo da marca de 87.000.

I. Principais Movimentos do Mercado e Análise Fundamental

1. Ações dos EUA: O setor de tecnologia arrasta o Nasdaq para baixo com a queda da Nvidia acima de 5%

O S&P 500 caiu 0,12% para 6.697,03, o Dow subiu 0,07% para 46.482,36 e o Nasdaq recuou 0,30% para 22.802,85.

Desempenho do setor:

ETF de Bancos +1,54%, ETF de Bancos Regionais +1,51%

ETF de Tecnologia –0,91%, ETF de Semicondutores –1,52%

Destaques das ações:

Nvidia –5%+: A crescente preocupação com a avaliação dos chips de IA desencadeou uma realização de lucros concentrada.

Alphabet se fortaleceu: Notícias de que a Meta planeja adquirir chips de IA do Google reforçaram o sentimento positivo.

Drivers de macro:

Dados conflitantes:

O Índice de Preços ao Produtor (PPI) de setembro subiu em relação ao mês anterior, sinalizando uma inflação persistente.

As vendas no varejo aumentaram apenas 0,2% (muito abaixo das expectativas), evidenciando o enfraquecimento do ímpeto do consumidor e o aumento dos riscos de desaceleração.

Divergência de políticas:

O presidente do Fed, Milan, defendeu cortes agressivos nas taxas de juros.

No entanto, uma inflação mais alta limita o espaço para medidas cautelosas.

Apesar de uma probabilidade implícita de corte em dezembro superior a 80%, a estabilidade permanece incerta.

2. Mercado Cambial: Índice do Dólar se Enfraquece; Moedas de Refúgio Sob Pressão

O índice do dólar caiu 0,3%; o Índice Bloomberg do Dólar à Vista também recuou.

Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA com vencimento em 10 anos mantiveram-se próximos de 4,02% em meio a um sentimento de cautela.

Lógica subjacente:

Reavaliação do corte de juros: As vendas no varejo fracas reforçaram as expectativas de afrouxamento monetário, enquanto o aumento do índice de preços ao produtor (IPP) impediu perdas maiores em dólares.

Sentimento de risco: as ações europeias subiram ligeiramente (Euro Stoxx 50 +0,2%), e parte do capital migrou para ativos não denominados em dólares.

3. Metais preciosos: o ouro sobe contra a tendência, impulsionado pela crescente demanda por ativos de refúgio.

O ouro à vista fechou a $4,135/oz; os futuros de ouro na COMEX acompanharam a alta.

Fatores favoráveis:

Conflitos de dados aumentaram a aversão ao risco: temores de desaceleração econômica e incertezas quanto à inflação impulsionaram a busca por ativos de refúgio.

Tom mais moderado do Fed: O apelo do presidente do Fed, Milan, por cortes nas taxas de juros reduziu as expectativas de taxas reais, impulsionando o ouro.

4. Energia: Preocupações com a demanda pressionam o preço do petróleo bruto para baixo; WTI cai abaixo de $58

O petróleo bruto WTI caiu 1,9%, para $57,72/barril; o Brent também registrou queda.

Catalisadores de baixa:

Temores em relação à demanda: as vendas fracas no varejo dos EUA reforçaram as preocupações com o consumo global; espera-se que os estoques da EIA aumentem.

Pressão sobre a oferta: A menor adesão da OPEP+ e as expectativas de aumento das exportações russas exerceram pressão descendente.

5. Criptomoedas: Bitcoin cai quase 2% com a diminuição do apetite por risco.

Bitcoin caiu de 1,9% para $87.098,6; Ethereum e altcoins também registraram queda.

Sentimento do mercado:

Desmonte de alavancagem: Uma quebra abaixo do suporte chave desencadeou liquidações de posições compradas, com o total de liquidações no mercado em ascensão.

Pressão macroeconômica: A volatilidade do dólar e a fraqueza das ações de tecnologia se refletiram em criptoativos de alta volatilidade.

6. Ações Globais: Desempenho Misto na Ásia e na Europa; Nikkei sobe ligeiramente 0,1%

Ásia-Pacífico: Nikkei 225 +0,1%, KOSPI da Coreia do Sul +0,3%.

Europa: Euro Stoxx 50 +0,2%, DAX estável, CAC 40 +0,25%.

Lógica de transmissão:

O otimismo em relação aos desenvolvimentos de chips de IA do Google impulsionou o setor de tecnologia, mas a incerteza em relação à política do Fed limitou os ganhos.

II. Síntese Fundamental

Em 25 de novembro, os mercados passaram por uma reavaliação de risco em meio a dados instáveis: números conflitantes do PPI e das vendas no varejo ressaltaram os riscos latentes de "estagflação" nos EUA, enquanto as crescentes divergências sobre a política do Fed aumentaram a volatilidade.

Cadeia lógica principal:

A inflação persistente limita a política monetária: o aumento do IPP sugere inflação persistente no setor de serviços, fortalecendo a postura mais agressiva do Fed.

O fraco consumo sinaliza desaceleração: as vendas no varejo em baixa confirmam o arrefecimento do mercado de trabalho, dando aos moderados mais argumentos para cortes.

Recalibração de avaliações: A alta avaliação do setor de tecnologia (liderada pela forte queda da Nvidia) e a fraca demanda por petróleo impulsionaram ajustes entre os ativos.

Avisos de risco:

Um resultado do PCE (Índice de Preços de Consumo Pessoal) mais positivo do que o esperado no dia 26 poderia reverter as expectativas de corte de juros.

Se o Bitcoin cair abaixo de $85.000, outra rodada de desalavancagem poderá atingir o mercado de criptomoedas.

III. O foco de hoje

Pedidos iniciais de seguro-desemprego nos EUA (semana encerrada em 22 de novembro)

Dados de estoque de petróleo bruto da EIA dos EUA (semana encerrada em 21 de novembro)

Decisão sobre a taxa de juros do Banco Central da Nova Zelândia