Comentario diario de mercado de Amillex: Las expectativas de recorte de tasas de la Fed impulsan el repunte de los activos de riesgo, el dólar estadounidense cae por segunda semana consecutiva, el cobre se dispara a un máximo histórico, las señales de subida de tasas del Banco de Japón conmocionan a los mercados.
8 de diciembre de 2025 — El índice del dólar estadounidense cayó a 99,00, su nivel más bajo en cinco semanas; el oro al contado cerró en 4.196,14 USD/oz, mientras que la plata subió 3,32% durante la semana; el cobre de Londres superó los 11.375 USD/tonelada, alcanzando un máximo histórico; los tres principales índices bursátiles estadounidenses cerraron al alza, liderados por el Nasdaq.
Análisis fundamental y de rendimiento semanal en todas las clases de activos.
1. Mercado de divisas: El dólar cae por segunda semana consecutiva, aumentan las expectativas de subida de tipos de interés del yen.
Índice del dólar estadounidense:
Bajó 0,8% durante la semana hasta los 99,00, lo que supone el segundo descenso semanal consecutivo.
Principales movimientos de divisas:
El par EUR/USD superó los 1,1650.
El par GBP/USD alcanzó 1,3300.
El par USD/JPY cayó por debajo de 155,00, registrando su mayor descenso semanal desde finales de septiembre.
Factores clave:
La probabilidad de que la Reserva Federal recorte las tasas de interés aumenta a 90%:
Según ADP, el empleo cayó en 32.000 puestos (frente a los 10.000 esperados), mientras que las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo se redujeron a 191.000 (el nivel más bajo en tres años). Estos datos contradictorios reforzaron las esperanzas de una flexibilización monetaria.
Señales de subida de tipos del Banco de Japón:
El gobernador Kazuo Ueda declaró que el Banco de Japón "sopesará los pros y los contras de una subida de tipos". La probabilidad de una subida en diciembre aumentó a 70%, lo que elevó los rendimientos de los bonos del gobierno japonés a sus niveles más altos desde 2007.
2. Metales preciosos: La plata lidera con un máximo histórico, el oro se consolida en niveles elevados.
Plata al contado: +3,32% durante la semana a 58,25 USD/oz
Oro al contado: -0,5% durante la semana a 4.196,14 USD/oz
Análisis fundamental:
Desequilibrio entre la oferta y la demanda de plata:
El crecimiento explosivo de la demanda de energía fotovoltaica, junto con la caída de los inventarios mundiales a su nivel más bajo en 10 años, y el repunte de las tarifas de arrendamiento ponen de manifiesto la grave escasez en el mercado al contado.
Relación entre refugio seguro y recorte de tipos de interés:
Las expectativas de recorte de tipos de interés por parte de la Reserva Federal impulsaron el oro, aunque la resistencia del dólar limitó las ganancias.
3. Materias primas: El cobre alcanza un máximo histórico, la prima geopolítica del petróleo disminuye.
Mercado del cobre:
El cobre en la LME subió más de 21 TP3T hasta los 11.375 USD/tonelada.
El contrato principal de cobre de Shanghái superó los 90.000 RMB/tonelada.
Factores clave:
Interrupciones en el suministro:
Un accidente minero en las operaciones de Glencore en Chile obligó a recortar la producción. Los warrants cancelados por la LME se dispararon, y Mercuria retiró 50.000 toneladas.
Comercio para eludir aranceles:
Los operadores se apresuraron a enviar cobre físico a Estados Unidos, lo que provocó un fuerte aumento de las primas al contado regionales.
Mercado del petróleo:
El crudo WTI cerró la semana sin variación, a 59,33 dólares por barril.
Juego de tira y afloja entre toro y oso:
Los avances en las conversaciones de paz entre Rusia y Ucrania redujeron las primas de riesgo geopolítico.
Sin embargo, los inventarios de la EIA de EE. UU. aumentaron en 2,8 millones de barriles, superando las expectativas y limitando las ganancias.
4. Renta variable y bonos: Las acciones tecnológicas estadounidenses lideran, los bonos japoneses se enfrentan a una fuerte caída.
Rendimiento de las acciones estadounidenses:
S&P 500: +0,3%
Nasdaq: +0,4%
Dow Jones: ganancias modestas
Aspectos destacados del sector:
Las acciones tecnológicas (Microsoft, Meta) tuvieron un mejor desempeño gracias al optimismo ante la bajada de tipos de interés.
Las acciones del sector energético tuvieron un rendimiento inferior.
Novedades del mercado de bonos:
El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años subió a 4,138%.
La curva de rendimiento japonesa se empinó bruscamente (el rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 30 años subió a 3,445%).
5. Criptomonedas: Bitcoin se estabiliza por encima de los 93.000 USD, persiste la incertidumbre regulatoria.
Tokens principales:
Bitcoin: +1,2% en la semana, alcanzando los 93.075 USD.
Ethereum siguió la tendencia alcista.
Riesgos de la política:
El Banco Popular de China reiteró su ofensiva contra las actividades financieras ilegales con criptomonedas.
La SEC de Estados Unidos intensificó el escrutinio regulatorio.
Análisis en profundidad de los eventos clave y el contexto político.
1. El recorte de tipos de interés de la Fed en diciembre es ahora un consenso del mercado.
Soporte de datos:
Los débiles datos de empleo de ADP y la inflación estable del PCE en 2,8% ofrecen margen para una flexibilización monetaria.
Cambios de personal:
Según los informes, Trump está considerando nombrar al candidato más moderado, Kevin Hassett, como próximo presidente de la Reserva Federal, lo que refuerza las expectativas de una mayor flexibilización monetaria en 2026.
Perspectivas institucionales:
JPMorgan prevé un recorte de tipos de interés de 25 puntos básicos en diciembre, seguido de dos recortes adicionales en 2026.
2. Las expectativas de subida de tipos del Banco de Japón provocan una conmoción en el mercado mundial de bonos.
Señales políticas:
De manera inusual, Ueda hizo referencia a la buena comunicación con la primera ministra Sanae Takaichi, dando a entender que el gobierno acataba un aumento de las tasas de interés.
Impacto en el mercado:
Las fuertes ventas de bonos japoneses se extendieron a nivel mundial; los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense subieron posteriormente, intensificando la presión de liquidación sobre las operaciones de carry trade.
3. La creciente crisis del suministro de cobre
Alerta de inventario:
Las existencias en la LME cayeron por debajo del umbral crítico de 100.000 toneladas, lo que empeoró la escasez en el mercado al contado.
Perspectivas de la demanda:
La expansión de la capacidad de procesamiento de IA y las mejoras en la red eléctrica están impulsando la demanda a largo plazo. La AIE advierte que el suministro mundial de cobre podría sufrir un déficit de 201 billones de toneladas para 2035.
Principales acontecimientos económicos a tener en cuenta esta semana.
Decisión sobre las tasas de interés de la Reserva Federal de EE. UU.
Reuniones de política monetaria de varios bancos centrales:
Banco de la Reserva de Australia
Banco de Canadá
Banco Nacional Suizo
Conferencia Central de Trabajo Económico de China (mediados de diciembre)
Índice de precios al consumidor (IPC) e índice de precios al productor (IPP) de China en noviembre
