8 ธันวาคม 2025 — ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ร่วงลงสู่ระดับ 99.00 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 5 สัปดาห์ ราคาทองคำปิดที่ 4,196.14 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อออนซ์ ขณะที่ราคาสินเงินพุ่งขึ้น 3.321 ตันในสัปดาห์นี้ ราคาทองแดงลอนดอนทะลุ 11,375 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อตัน ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ดัชนีหุ้นหลักทั้งสามของสหรัฐฯ ปิดตัวสูงขึ้น นำโดยดัชนี Nasdaq.

การวิเคราะห์ผลการดำเนินงานและปัจจัยพื้นฐานรายสัปดาห์ในกลุ่มสินทรัพย์ต่างๆ

1. ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ: ดอลลาร์อ่อนค่าลงสองสัปดาห์ติดต่อกัน ความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเยนเพิ่มสูงขึ้น

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ:

ลดลง 0.8% ในสัปดาห์นี้ มาอยู่ที่ 99.00 ซึ่งเป็นการลดลงติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่สอง.

ความเคลื่อนไหวของสกุลเงินหลัก:

EUR/USD ทะลุระดับ 1.1650

GBP/USD แตะระดับ 1.3300

ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ/เยน ร่วงลงต่ำกว่า 155.00 ซึ่งเป็นการลดลงรายสัปดาห์มากที่สุดนับตั้งแต่ปลายเดือนกันยายน

ปัจจัยขับเคลื่อนหลัก:

ความน่าจะเป็นที่เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยพุ่งสูงขึ้นเป็น 90%:

ตัวเลขการจ้างงานของ ADP ลดลง 32,000 ตำแหน่ง (เทียบกับที่คาดการณ์ไว้ +10,000 ตำแหน่ง) ขณะที่จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรก ลดลงเหลือ 191,000 ราย (ต่ำสุดในรอบสามปี) ข้อมูลที่ขัดแย้งกันนี้ยิ่งตอกย้ำความหวังในการผ่อนคลายนโยบายการเงิน.

สัญญาณการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่น:

ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น คาซูโอ อุเอดะ กล่าวว่า ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะ “พิจารณาข้อดีและข้อเสียของการขึ้นอัตราดอกเบี้ย” ความน่าจะเป็นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมเพิ่มสูงขึ้นเป็น 70% ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007.

2. โลหะมีค่า: เงินนำหน้าด้วยราคาสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ทองคำทรงตัวในระดับสูง

ราคาสปอตเงิน: เพิ่มขึ้น 3.321 เพนนี/3 ออนซ์ ในสัปดาห์นี้ สู่ระดับ 58.25 ดอลลาร์สหรัฐ/ออนซ์

ราคาทองคำสปอต: ลดลง 0.51% ในสัปดาห์นี้ เหลือ 4,196.14 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์

การวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐาน:

ความไม่สมดุลระหว่างอุปทานและอุปสงค์ของเงิน:

ความต้องการแผงโซลาร์เซลล์เติบโตอย่างรวดเร็ว ประกอบกับปริมาณสินค้าคงคลังทั่วโลกลดลงต่ำสุดในรอบ 10 ปี อัตราค่าเช่าที่พุ่งสูงขึ้นบ่งชี้ถึงภาวะตึงตัวอย่างรุนแรงในตลาดซื้อขายทันที.

กลไกการสะท้อนที่ปลอดภัยและลดอัตรา:

ความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดช่วยหนุนราคาทองคำ แม้ว่าความแข็งแกร่งของดอลลาร์จะจำกัดการปรับตัวขึ้นก็ตาม.

3. สินค้าโภคภัณฑ์: ทองแดงพุ่งสูงเป็นประวัติการณ์ ส่วนต่างราคาน้ำมันจากปัจจัยทางภูมิศาสตร์การเมืองลดลง

ตลาดทองแดง:

ราคาทองแดงในตลาด LME ปรับตัวสูงขึ้นกว่า 2% สู่ระดับ 11,375 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน

ราคาสัญญาซื้อขายทองแดงหลักในเซี่ยงไฮ้พุ่งทะลุ 90,000 หยวนต่อตัน

ปัจจัยขับเคลื่อนหลัก:

การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน:

อุบัติเหตุในเหมืองแร่ที่ Glencore ในประเทศชิลี ส่งผลให้ต้องลดปริมาณการผลิตลง ส่งผลให้จำนวนใบสำคัญแสดงสิทธิที่ถูกยกเลิกในตลาด LME เพิ่มขึ้นอย่างมาก ขณะที่ Mercuria ถอนสินค้าออกไป 50,000 ตัน.

การค้าเพื่อหลีกเลี่ยงภาษีศุลกากร:

บรรดาผู้ค้าต่างเร่งจัดส่งทองแดงจริงไปยังสหรัฐฯ ส่งผลให้ราคาพรีเมียมในตลาดสปอตในภูมิภาคพุ่งสูงขึ้นอย่างมาก.

ตลาดน้ำมัน:

ราคาน้ำมันดิบ WTI ปิดทรงตัวในสัปดาห์นี้ที่ 59.33 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล

การชักเย่อระหว่างกระทิงกับหมี:

ความคืบหน้าในการเจรจาสันติภาพระหว่างรัสเซียและยูเครนช่วยลดความเสี่ยงทางภูมิศาสตร์การเมืองลง

อย่างไรก็ตาม ปริมาณสำรองน้ำมันของสำนักงานข้อมูลพลังงานสหรัฐฯ (US EIA) เพิ่มขึ้น 2.8 ล้านบาร์เรล เกินความคาดหมายและจำกัดการเพิ่มขึ้นของราคา

4. หุ้นและพันธบัตร: หุ้นเทคโนโลยีสหรัฐฯ นำหน้า พันธบัตรญี่ปุ่นเผชิญแรงขายอย่างหนัก

ผลการดำเนินงานของตลาดหุ้นสหรัฐฯ:

S&P 500: +0.3%

Nasdaq: +0.4%

ดัชนีดาวโจนส์: ปรับตัวขึ้นเล็กน้อย

จุดเด่นของภาคส่วน:

หุ้นกลุ่มเทคโนโลยี (Microsoft, Meta) มีผลการดำเนินงานดีกว่าหุ้นกลุ่มอื่น ๆ เนื่องจากมองในแง่ดีเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ย

หุ้นกลุ่มพลังงานมีผลการดำเนินงานต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้

ความเคลื่อนไหวในตลาดพันธบัตร:

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ปรับตัวสูงขึ้นสู่ระดับ 4.138%

เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นชันขึ้นอย่างรวดเร็ว (อัตราผลตอบแทนพันธบัตร JGB อายุ 30 ปี เพิ่มขึ้นเป็น 3.445%)

5. สกุลเงินดิจิทัล: บิตคอยน์ทรงตัวเหนือ 93,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ แรงกดดันด้านกฎระเบียบยังคงอยู่

โทเค็นหลัก:

บิตคอยน์: เพิ่มขึ้น 1.21 พันล้าน 3 หมื่นเหรียญในสัปดาห์นี้ เป็น 93,075 ดอลลาร์สหรัฐ

Ethereum ปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน

ความเสี่ยงด้านนโยบาย:

ธนาคารกลางจีนย้ำมาตรการปราบปรามกิจกรรมทางการเงินที่ผิดกฎหมายเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัล

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (SEC) ได้เพิ่มความเข้มงวดในการตรวจสอบด้านกฎระเบียบ

การวิเคราะห์เชิงลึกเกี่ยวกับเหตุการณ์สำคัญและบริบทนโยบาย

1. การลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนธันวาคมกลายเป็นฉันทามติของตลาดแล้ว

การสนับสนุนข้อมูล:

ข้อมูลการจ้างงานของ ADP ที่อ่อนแอและอัตราเงินเฟ้อ PCE ที่ทรงตัวอยู่ที่ 2.81 พันล้านเปโซต่อ 3 ล้านล้านเปโซ เปิดโอกาสให้มีการผ่อนคลายนโยบายการเงิน.

การเปลี่ยนแปลงบุคลากร:

มีรายงานว่าทรัมป์กำลังพิจารณาเสนอชื่อเควิน แฮสเซ็ตต์ ผู้สมัครที่มีแนวคิดผ่อนคลายนโยบายการเงิน ให้ดำรงตำแหน่งประธานเฟดคนต่อไป ซึ่งเป็นการตอกย้ำความคาดหวังว่าจะมีการผ่อนคลายนโยบายการเงินเพิ่มเติมในปี 2026.

มุมมองของสถาบัน:

เจพีมอร์แกนคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในเดือนธันวาคม ตามด้วยการปรับลดเพิ่มเติมอีกสองครั้งในปี 2026.

2. ความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ก่อให้เกิดความปั่นป่วนในตลาดพันธบัตรทั่วโลก

สัญญาณนโยบาย:

อุเอดะกล่าวถึงการสื่อสารที่ราบรื่นกับนายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิจิ ซึ่งเป็นเรื่องที่ไม่ปกติ โดยบ่งชี้ว่ารัฐบาลยินยอมให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ย.

ผลกระทบต่อตลาด:

การเทขายพันธบัตรญี่ปุ่นอย่างหนักส่งผลกระทบไปทั่วโลก ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้น ส่งผลให้เกิดแรงกดดันในการขายทำกำไรจากกลยุทธ์ Carry Trade เพิ่มมากขึ้น.

3. วิกฤตการณ์อุปทานทองแดงที่ทวีความรุนแรงขึ้น

แจ้งเตือนสินค้าคงคลัง:

ปริมาณสต็อกในตลาด LME ลดลงต่ำกว่าระดับวิกฤติที่ 100,000 ตัน ส่งผลให้สถานการณ์การขาดแคลนสินค้าในตลาดสปอตทวีความรุนแรงขึ้น.

แนวโน้มความต้องการ:

การขยายขีดความสามารถในการประมวลผล AI และการปรับปรุงโครงข่ายไฟฟ้ากำลังผลักดันความต้องการในระยะยาว สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) เตือนว่าอุปทานทองแดงทั่วโลกอาจเผชิญกับภาวะขาดแคลน 201,000 ตันภายในปี 2035.

เหตุการณ์สำคัญทางเศรษฐกิจที่ควรจับตาในสัปดาห์นี้

การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ

การประชุมกำหนดนโยบายของธนาคารกลางหลายแห่ง:

ธนาคารกลางออสเตรเลีย

ธนาคารแห่งแคนาดา

ธนาคารแห่งชาติสวิส

การประชุมงานเศรษฐกิจส่วนกลางของจีน (กลางเดือนธันวาคม)

ดัชนีราคาผู้บริโภคและดัชนีราคาผู้ผลิตของจีนในเดือนพฤศจิกายน

ตำแหน่งงานว่างของ US JOLTS

GDP และ CPI ของยูโรโซน