8 ديسمبر 2025 - انخفض مؤشر الدولار الأمريكي إلى 99.00، وهو أدنى مستوى له في خمسة أسابيع؛ وأغلق سعر الذهب الفوري عند 4196.14 دولارًا للأونصة، بينما ارتفع سعر الفضة بمقدار 3.321 نقطة خلال الأسبوع؛ وتجاوز سعر النحاس في لندن 11375 دولارًا للطن ليسجل مستوى قياسيًا؛ وأغلقت جميع مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية الثلاثة على ارتفاع، بقيادة مؤشر ناسداك.

الأداء الأسبوعي والتحليل الأساسي عبر فئات الأصول

1. سوق الصرف الأجنبي: انخفاض الدولار لأسبوعين متتاليين، وتزايد التوقعات برفع سعر صرف الين

مؤشر الدولار الأمريكي:

انخفض مؤشر TP3T بمقدار 0.81 خلال الأسبوع ليصل إلى 99.00، مسجلاً بذلك ثاني انخفاض أسبوعي متتالي.

تحركات العملات الرئيسية:

تجاوز سعر صرف اليورو مقابل الدولار الأمريكي مستوى 1.1650

وصل سعر صرف الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي إلى مستوى 1.3300

انخفض سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني إلى ما دون 155.00، مسجلاً بذلك أكبر انخفاض أسبوعي له منذ أواخر سبتمبر.

العوامل الرئيسية:

احتمالية خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي ترتفع إلى 90%:

انخفضت نسبة التوظيف وفقًا لبيانات ADP بمقدار 32 ألف وظيفة (مقابل توقعات بزيادة قدرها 10 آلاف وظيفة)، بينما تراجعت طلبات إعانة البطالة الأولية إلى 191 ألف طلب (وهو أدنى مستوى لها في ثلاث سنوات). وقد عززت هذه البيانات المتضاربة الآمال في تيسير السياسة النقدية.

إشارات بنك اليابان لرفع سعر الفائدة:

صرح محافظ البنك المركزي الياباني، كازو أويدا، بأن البنك سيدرس إيجابيات وسلبيات رفع سعر الفائدة. وارتفعت احتمالية رفع سعر الفائدة في ديسمبر إلى 70%، مما دفع عوائد السندات الحكومية اليابانية إلى أعلى مستوياتها منذ عام 2007.

2. المعادن الثمينة: الفضة تتصدر بمستوى قياسي، والذهب يستقر عند مستويات مرتفعة

سعر الفضة الفوري: +3.321 نقطة خلال الأسبوع ليصل إلى 58.25 دولارًا أمريكيًا للأونصة

انخفض سعر الذهب الفوري بمقدار 0.51 تيرابايت خلال الأسبوع ليصل إلى 4196.14 دولارًا أمريكيًا للأونصة.

التحليل الأساسي:

اختلال التوازن بين العرض والطلب على الفضة:

يشهد الطلب على الطاقة الشمسية الكهروضوئية نمواً هائلاً، بالتزامن مع انخفاض المخزونات العالمية إلى أدنى مستوى لها في عشر سنوات. ويشير الارتفاع الحاد في أسعار التأجير إلى شحّ شديد في سوق الطاقة الفورية.

صدى الملاذ الآمن وخفض الأسعار:

دعمت توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي أسعار الذهب، على الرغم من أن مرونة الدولار حدت من الارتفاع المحتمل.

3. السلع: النحاس يسجل مستوى قياسياً، وانخفاض العلاوة الجيوسياسية في أسعار النفط

سوق النحاس:

ارتفع سعر النحاس في بورصة لندن للمعادن خلال 21 شهرًا ليصل إلى 11,375 دولارًا أمريكيًا للطن.

ارتفع سعر العقد الرئيسي للنحاس في شنغهاي إلى ما يزيد عن 90 ألف يوان صيني للطن

العوامل الرئيسية:

اضطرابات الإمداد:

أدى حادث تعدين في عمليات شركة غلينكور في تشيلي إلى خفض الإنتاج. وارتفعت عمليات إلغاء عقود الشراء في بورصة لندن للمعادن، حيث سحبت شركة ميركوريا 50 ألف طن.

التجارة للتهرب من الرسوم الجمركية:

سارع التجار إلى شحن النحاس المادي إلى الولايات المتحدة، مما أدى إلى ارتفاع حاد في علاوات الأسعار الفورية الإقليمية.

سوق النفط:

أغلق سعر خام غرب تكساس الوسيط على استقرار خلال الأسبوع عند 59.33 دولارًا أمريكيًا للبرميل

لعبة شد الحبل بين الثور والدب:

أدى التقدم المحرز في محادثات السلام بين روسيا وأوكرانيا إلى انخفاض علاوات المخاطر الجيوسياسية

مع ذلك، ارتفعت مخزونات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية بمقدار 2.8 مليون برميل، متجاوزة التوقعات ومحدِّدة المكاسب.

4. الأسهم والسندات: أسهم التكنولوجيا الأمريكية تتصدر، والسندات اليابانية تواجه عمليات بيع مكثفة

أداء الأسهم الأمريكية:

مؤشر ستاندرد آند بورز 500: +0.3%

ناسداك: +0.4%

مؤشر داو جونز: مكاسب متواضعة

أبرز ملامح القطاع:

حققت أسهم شركات التكنولوجيا (مايكروسوفت، ميتا) أداءً متميزاً بفضل التفاؤل بشأن خفض أسعار الفائدة.

أسهم شركات الطاقة لم تحقق أداءً جيداً

تطورات سوق السندات:

ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 4.138%

ارتفع منحنى العائد الياباني بشكل حاد (ارتفع عائد سندات الحكومة اليابانية لأجل 30 عامًا إلى 3.445%)

5. العملات المشفرة: استقر سعر البيتكوين فوق 93,000 دولار أمريكي، مع استمرار الضغوط التنظيمية.

الرموز الرئيسية:

بيتكوين: +1.21 تيرابايت خلال الأسبوع ليصل إلى 93,075 دولارًا أمريكيًا

وتبع الإيثيريوم ارتفاعًا في سعر الصرف.

مخاطر السياسة:

أكد بنك الشعب الصيني مجدداً حملته الصارمة على الأنشطة المالية غير القانونية المتعلقة بالعملات الافتراضية

كثّفت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية التدقيق التنظيمي

تحليل معمق للأحداث الرئيسية والخلفية السياسية

1. خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر أصبح إجماعاً في السوق

دعم البيانات:

توفر بيانات الوظائف الضعيفة الصادرة عن ADP واستقرار معدل التضخم الشخصي عند 2.8% مجالاً للتيسير النقدي.

تغييرات في الموظفين:

وتشير التقارير إلى أن ترامب يفكر في ترشيح كيفن هاسيت، المرشح ذو التوجهات التيسيرية، لمنصب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي القادم، مما يعزز التوقعات بمزيد من التيسير النقدي في عام 2026.

وجهات النظر المؤسسية:

يتوقع بنك جيه بي مورغان خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر، يليه خفضان إضافيان في عام 2026.

2. توقعات رفع بنك اليابان لأسعار الفائدة تُحدث صدمة في سوق السندات العالمية

إشارات السياسة:

أشار أويدا بشكل غير معتاد إلى التواصل السلس مع رئيسة الوزراء سناء تاكايتشي، مما يعني موافقة الحكومة على رفع سعر الفائدة.

التأثير على السوق:

امتدت عمليات البيع المكثفة في السندات اليابانية إلى جميع أنحاء العالم؛ وارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية تبعاً لذلك، مما زاد من ضغط التراجع على عمليات المضاربة على أسعار الفائدة.

3. تفاقم أزمة إمدادات النحاس

تنبيه بشأن المخزون:

انخفضت مخزونات بورصة لندن للمعادن إلى ما دون عتبة الـ 100 ألف طن الحرجة، مما أدى إلى تفاقم شح المعروض الفوري.

توقعات الطلب:

يُساهم التوسع في قدرات الحوسبة القائمة على الذكاء الاصطناعي وتحديث شبكات الطاقة في زيادة الطلب على المدى الطويل. وتحذر وكالة الطاقة الدولية من أن إمدادات النحاس العالمية قد تواجه نقصًا قدره 201 تريليون طن بحلول عام 2035.

أهم الأحداث الاقتصادية التي يجب متابعتها هذا الأسبوع

قرار سعر الفائدة الصادر عن مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي

اجتماعات السياسة النقدية التي تعقدها بنوك مركزية متعددة:

بنك الاحتياطي الأسترالي

بنك كندا

البنك الوطني السويسري

مؤتمر العمل الاقتصادي المركزي الصيني (منتصف ديسمبر)

مؤشر أسعار المستهلكين ومؤشر أسعار المنتجين في الصين لشهر نوفمبر

فرص عمل متاحة في الولايات المتحدة (US JOLTS)

الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو ومؤشر أسعار المستهلك