2025年12月4日，昨日美股三大指数集体低开，标普500指数跌0.21%；美元指数跳水至98.90，创四月新低；现货黄金突破4220美元/盎司，伦铜暴涨2%至11375.6美元/吨，刷新历史最高纪录；比特币V形飙升至9.33万美元。

重点行情与基本面分析

1. 美股市场：经济数据疲软压制风险偏好，科技股领跌

标普500指数跌0.21%至6815.29点，道指跌0.22%至47371.62点，纳指跌0.42%至23315.58点；  

个股亮点：微软跌2.9%（AI软件需求不及预期），半导体板块承压；  

核心驱动：  

就业数据恶化：美国11月ADP就业减少3.2万人（预期增1万人），连续四个月新增，创2023年初以来最差表现；  

政策预期：美联储12月降息概率高达90%，特朗普倾向鸽派选举哈塞特接任美联储主席；  

机构观点：布朗兄弟哈里曼指出需求疲软与消费疲软，支持美联储进一步扩大。  

2.外汇市场：美元跌至四月新低，非美货币普涨

美元指数跌0.3%至98.90，欧元/美元突破1.1650，英镑/美元突破1.3250；  

日元兑美元涨0.2%至155.54，印度卢比贬至90.28创历史新低；  

基本面解析：  

降息逻辑强化：ADP数据加剧经济忧虑，美债下行（10年期跌至4.05%）压制美元；  

新兴市场增量：离人民币涨至7.0585（14个月新高），印度资本外流与贸易逆差拖岸卢比。  

3.贵金属：避险需求推升金银，白银供应担忧增强

黄金黄金涨0.4%至4223.13美元/盎司，现货白银涨0.5%至58.76美元/盎司；  

终极预期：美联储降息前景降低持有无息资产机会成本，实际利率下行利好金价；  

结构性推测：全球白银库存降至十年新低，光伏需求爆发加剧供应焦虑；  

技术面：黄金突破4200美元关键阻力，短期目标指向4250美元。  

4.大宗商品：铜价创历史新高，原油地缘风险溢价回落

铜市场：  

伦铜涨2%至11375.6美元/吨，沪铜主力合约突破9万元/吨；  

驱动逻辑：  

供应中断：智利、秘鲁铜矿罢工事件频发，LME注册库存降至18万吨低位；  

关税豁免：交易商抢运现货铜至美国，避免潜在进口关税，区域现货升水高峰；  

原油市场：WTI原油涨0.4%至58.9美元/桶；  

多空拉锯：俄乌和谈进展压制地缘溢价，但API库存增加248万桶限制增幅。  

5.加密货币：比特币V形反弹，杠杆人民币压力暂缓

主流币种：比特币从日低9.15万美元反弹至9.33万美元，以太坊跟随涨；  

市场情绪：  

技术性修复：前期超卖后空头回补，衍生品未平仓合约环比增8%；  

监管监管：美国SEC对稳定币审查升级，中国央行加密打击非法炒作；  

链上数据：巨鲸地址周增持1.2万枚BTC，显示长期投资者逢低布局。  

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