3 novembre 2025 — Come previsto, la Federal Reserve ha tagliato i tassi di interesse di 25 punti base la scorsa settimana, ma ha trasmesso un messaggio restrittivo che ha smorzato le aspettative di un ulteriore taglio a dicembre. Il Nasdaq è salito di 2,241 punti base nella settimana, ma ha mostrato ampie oscillazioni giornaliere. La capitalizzazione di mercato di Nvidia ha superato i 15 trilioni di dollari, segnando un traguardo storico. L'oro spot è sceso di 2,651 punti base, ma è riuscito a mantenersi sopra i 4.000 dollari, mentre l'indice del dollaro USA è salito a 99,7, il livello più alto degli ultimi due mesi. Il tema centrale del mercato rimane l'intensa lotta tra "ricalcolo delle politiche" e "crescenti rischi geopolitici".“

Borsa statunitense: il settore tecnologico registra una netta divergenza; Nvidia raggiunge un traguardo storico.

Andamento settimanale: Nasdaq +2,24%, S&P 500 +0,71%, Dow Jones +0,75% — tutti in rialzo mensile (settimo guadagno mensile consecutivo per il Nasdaq).

Traguardo: la capitalizzazione di mercato di Nvidia ha superato i 1.400 miliardi di dollari, diventando la prima società quotata in borsa a raggiungere questo livello; le azioni hanno guadagnato oltre 81.300 miliardi di dollari nella settimana.

Prestazioni polarizzate:

Leader: Amazon +10,6% (la crescita del business cloud raggiunge il massimo degli ultimi tre anni); Google +5% (il fatturato del terzo trimestre supera per la prima volta i 100 miliardi di TP4T).

Ritardatari: Meta -11% (utile del terzo trimestre crollato 83%); Microsoft -2% (la crescita del cloud Azure non ha soddisfatto le aspettative).

Fattori chiave:

Conferma della domanda di IA: i chip Blackwell di Nvidia dovrebbero generare un fatturato di 1.045 miliardi di dollari nei prossimi cinque trimestri; Qualcomm ha lanciato il chip AI200 per sfidare il dominio del mercato.

Contesto politico: il taglio dei tassi da parte della Fed a 3,75%–4,00% ha attenuato le pressioni sul finanziamento, ma il tono restrittivo ha limitato l'espansione delle valutazioni.

Metalli preziosi: l'oro si stabilizza sopra i 1000 dollari dopo forti oscillazioni; gli acquisti delle banche centrali supportano le prospettive a lungo termine.

Oro spot: intervallo settimanale sopra 5%, breve calo a $3.870 prima di rimbalzare e chiudere a $4.003.

Argento spot: +0,19% a $48,68, registrando il sesto rialzo mensile consecutivo.

Nozioni fondamentali:

Impatto del taglio dei tassi da parte di un falco: Powell ha dichiarato che "un taglio dei tassi a dicembre non è scontato", provocando un crollo giornaliero dell'oro il 3%.

Sostegno geopolitico: i piani degli Stati Uniti per una potenziale azione militare contro il Venezuela e il fragile cessate il fuoco a Gaza sottolineano l'attrattiva dell'oro come bene rifugio.

Previsioni divergenti: Citi rimane ribassista a breve termine (obiettivo $3.800), mentre HSBC prevede che l'oro salirà a $4.400 nella prima metà del 2026.

Mercato Forex: il dollaro raggiunge il massimo da due mesi, mentre lo yen scende al minimo annuale.

Dollaro: DXY +0,77% a 99,7, sostenuto dalla retorica restrittiva della Fed.

Yen: è sceso a 153,50 yen per dollaro, il livello più basso da febbraio, poiché la Banca del Giappone ha mantenuto la politica monetaria invariata, ampliando il differenziale dei tassi.

Logica fondamentale: le divergenze nelle politiche monetarie tra la Fed (orientamento restrittivo) e la BOJ (orientamento accomodante) hanno alimentato una rinnovata attività di carry trade.

Materie prime: il petrolio si trova ad affrontare una lotta tra domanda e offerta, mentre il premio di rischio per il Venezuela aumenta.

Petrolio WTI: in calo di 1,21 TP3T per la settimana a $60,8, ma rimbalzato venerdì in seguito alle notizie secondo cui gli Stati Uniti potrebbero condurre attacchi militari contro il Venezuela.

Autisti:

Pressione sull'offerta: le aspettative di potenziali aumenti della produzione dell'OPEC+ hanno pesato sui prezzi; la riduzione delle scorte dell'EIA non è riuscita a compensare la debolezza del mercato.

Premio geopolitico: qualsiasi azione militare statunitense contro il Venezuela potrebbe spingere i prezzi del petrolio verso $65 nel breve termine.

Criptovalute: il Bitcoin crolla di quasi 41 TP3T a causa della crescente incertezza normativa.

Principali criptovalute: Bitcoin -3,8% a $105.000; Ethereum ha seguito al ribasso.

Ostacoli normativi: la Banca Popolare Cinese ha ribadito la sua stretta sulla speculazione in criptovalute, mentre la SEC statunitense ha intensificato i controlli sulle stablecoin.

Eventi chiave da seguire questa settimana

Interventi dei membri della Fed: Dichiarazioni del presidente della Fed di New York, Williams, e del presidente della Fed di St. Louis, Musalem, che potrebbero fornire indizi sull'andamento dei tassi a dicembre.

Banche centrali:

Decisione di politica monetaria della Banca d'Inghilterra: si prevede che i tassi rimarranno invariati; i voti divisi potrebbero causare volatilità della sterlina.

Banca Centrale Australiana: probabilmente manterrà i tassi invariati a fronte di un'inflazione persistente.

Dati statunitensi: l'indice PMI ADP sull'occupazione e l'indice ISM dei servizi fungeranno da indicatori chiave nel contesto del blocco governativo in corso (i dati sui salari non agricoli potrebbero subire un ulteriore ritardo).

Corte Suprema degli Stati Uniti: il caso relativo all'autorità tariffaria potrebbe limitare i poteri presidenziali e attenuare le tensioni commerciali.

Geopolitica: Sviluppi in Venezuela: un'escalation potrebbe aumentare il premio di rischio del petrolio.

Utili aziendali:

AMD: sotto i riflettori gli ordini di chip per l'intelligenza artificiale e il potenziale di collaborazione con OpenAI.

Qualcomm: Se i nuovi ordini di chip per l'intelligenza artificiale supereranno le aspettative, potrebbe sfidare il dominio di Nvidia.