10 novembre 2025 – L'indice del dollaro USA è salito all'inizio della settimana, ma ha poi invertito la rotta, chiudendo venerdì a 99,54. L'oro spot ha oscillato sopra i 130 dollari nel corso della settimana, mantenendosi infine sopra i 4.000 dollari. Il Nasdaq è sceso di oltre 31 dollari, a causa del riemergere delle preoccupazioni sulle valutazioni dei titoli tecnologici. Il Bitcoin è sceso sotto i 100.000 dollari ed Ethereum ha subito un crollo a seguito di un grave attacco hacker.

Analisi settimanale delle performance e dei fondamentali per classe di attivi

Mercato valutario: il dollaro inverte la rotta dai massimi mentre si acuisce la divisione della Fed

L'indice del dollaro USA ha superato quota 100, raggiungendo il massimo degli ultimi tre mesi all'inizio della settimana, ma è poi scivolato a 99,54 entro venerdì, chiudendo la settimana in calo di 0,461 TP3T.

Lo yen giapponese ha oscillato tra 153 e 154, con l'inerzia della Banca del Giappone che ha limitato la ripresa.

Fattori determinanti fondamentali:

Confusione politica: il governatore della Fed Milan ha chiesto tagli dei tassi più rapidi, mentre il presidente della Fed di Cleveland, Hummack, ha messo in guardia contro i rischi di inflazione, riducendo le probabilità di un taglio dei tassi a dicembre a 60%.

La carenza di dati si aggrava: il blocco delle attività governative negli Stati Uniti ha raggiunto il 39° giorno (un record), rendendo indisponibili dati fondamentali come i dati sull'occupazione non agricola e l'indice dei prezzi al consumo, e amplificando la volatilità dei mercati.

Metalli preziosi: l'oro registra un rimbalzo a V, mentre la domanda di beni rifugio si scontra con la forza del dollaro.

L'oro spot ha toccato un minimo settimanale di $3.930 e un massimo di $4.060, chiudendo a $4.001,39.

L'argento spot ha chiuso a $48,35, in calo di 0,68%, con un intervallo di negoziazione che si è ampliato a $47–49.

Temi chiave:

Domanda di beni rifugio: le vendite di azioni e il crescente rischio geopolitico (in particolare l'escalation delle tensioni in Venezuela) hanno sostenuto l'oro.

Pressione sul dollaro: la forza del dollaro nel breve termine ha limitato i guadagni, ma gli acquisti delle banche centrali (con la Banca Popolare Cinese che continua ad aumentare le riserve) hanno fornito supporto nel lungo termine.

Punti di vista istituzionali:

TD Securities: prevede una fase di consolidamento per l'oro nell'intervallo $3.800–4.050.

Morgan Stanley: prevede che l'oro raggiungerà i 1.500 dollari nel 2026.

Energia e materie prime: il prezzo del petrolio scende per la seconda settimana consecutiva a causa del crescente squilibrio tra domanda e offerta.

Il petrolio WTI è sceso di 3,21 TP3T a $59,75, mentre il petrolio Brent è calato di 2,81 TP3T a $63,63.

Fattori ribassisti: l'aumento delle scorte dell'EIA superiore alle attese e l'incertezza sui piani di produzione dell'OPEC+ compensano i premi di rischio geopolitico.

Metalli industriali:

Il prezzo del minerale di ferro è sceso di 3,661 TP3T a causa della debole domanda cinese e dell'aumento delle scorte nei porti, fattori che hanno pesato sul sentiment di mercato.

Il prezzo del rame sul LME si è attestato a $10.903, in un equilibrio tra le interruzioni dell'offerta e le preoccupazioni per il rallentamento della crescita globale.

Criptovalute: l'attacco hacker innesca una svendita; Bitcoin a malapena mantiene quota $100.000

Il Bitcoin ha perso 6,31 TP3T questa settimana, toccando brevemente quota 1 TP4T99.000.

Ethereum è crollato di oltre 8% dopo che Balancer Protocol ha perso $100 milioni a causa di un attacco hacker, scatenando il panico sui mercati.

Dati on-chain: gli ETF sulle criptovalute hanno registrato deflussi settimanali per 1,8 miliardi di T&L, con la liquidazione di posizioni lunghe con leva per 1,2 miliardi di T&L.

Contesto politico: la SEC statunitense ha intensificato i controlli sulle stablecoin, mentre la Banca Popolare Cinese ha ribadito la sua stretta sulla speculazione nel settore delle criptovalute.

Mercato azionario statunitense: il Nasdaq registra la peggiore settimana da aprile, con le valutazioni del settore tecnologico che si azzerano.

Il Nasdaq è sceso di 3,041 punti, l'S&P 500 ha perso 1,631 punti e il Dow Jones è calato di 1,211 punti.

Andamento settoriale: i titoli dei semiconduttori (NVIDIA -5%) e quelli legati all'intelligenza artificiale (Meta -11%) hanno registrato i ribassi maggiori, mentre le azioni del settore energetico hanno segnato lievi guadagni.

Eventi chiave:

Assemblea degli azionisti di Tesla: approvato il pacchetto di compensi di Elon Musk pari a 1.000.400 miliardi di dollari, ma il lancio del sistema di guida autonoma (FSD) in Cina è stato posticipato.

OpenAI e Amazon hanno siglato una partnership per la potenza di calcolo del valore di 1 TP4T38 miliardi di dollari, intensificando la corsa agli investimenti nel settore dell'intelligenza artificiale.

La prossima settimana: principali eventi economici e politici

Riserva Federale:

Il presidente della Federal Reserve di New York, Williams, interverrà, e i mercati saranno in attesa di segnali sul percorso dei tassi di interesse a dicembre.

Diversi funzionari della Fed interverranno alla conferenza stampa; commenti di stampo accomodante potrebbero rafforzare la propensione al rischio.

Altre banche centrali:

La Banca del Giappone pubblicherà i verbali della riunione di ottobre: qualsiasi accenno a un aumento dei tassi a dicembre potrebbe sostenere lo yen.

La Banca Centrale Europea pubblicherà il suo Bollettino Economico, mentre la revisione del PIL dell'Eurozona per il terzo trimestre sarà seguita con attenzione.

Dati economici e rischi:

Il blocco dei dati negli Stati Uniti continua: il rapporto sull'inflazione di ottobre potrebbe subire ritardi a causa dello shutdown, e la sua eventuale pubblicazione potrebbe innescare una forte volatilità.

Le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione rimangono l'unico indicatore affidabile ad alta frequenza delle condizioni del mercato del lavoro.