2025年11月25日 — 米国株式市場は全面高で寄り付き、ナスダックは1.8%近く上昇しました。ドル指数は安定し、円は156.68円まで下落しました。スポット金は$4,055まで小幅下落し、ビットコインは$87,000円を下回り、2022年以来最悪の月間下落率を記録しました。市場の動向は引き続き、「政策緩和トレード」と「高ボラティリティ資産のレバレッジ解消」の綱引きを中心に動いています。

I. 主要な市場動向とファンダメンタル分析

1. 米国株式：ハイテク株と中国ADRが上昇を牽引。利下げ確率は60%に回復

S&P 500は1%近く上昇し、ダウは0.34%上昇し、ナスダックは1.8%急上昇した。

ナスダック・ゴールデンドラゴン中国指数は2.41%上昇し、市場全体を上回った。

セクターの注目点: 半導体(Nvidiaは横ばい)、AI株(Alphabet A +5.6%)が上昇を牽引。Teslaは6%以上上昇。

Fedのハト派的姿勢：ニューヨーク連銀のウィリアムズ総裁は「短期的な利下げは依然として可能」と述べ、ゴールドマン・サックスは3回目の利下げが12月に始まると予想している。

中国ADRの触媒：アリババの千聞アプリが1,000万ダウンロードを突破し、株価が5%以上上昇。

2. 為替市場：円は156.68円まで下落、欧州財政リスクが再浮上

ドル指数は横ばいだったが、円は１ドル＝１５６．６８円まで下落し、心理的介入の閾値に近づいた。

フランスの予算拒否を受けて財政の持続可能性に対する懸念が再燃し、ユーロとポンドは変動した。

政策の背景:

日米の乖離：米国の利下げ期待の高まりは、日銀の超緩和姿勢の持続と対照的である。

欧州リスク：英国は水曜日の予算で増税を発表する可能性があり、イタリアの格付け引き上げは限定的な支援となる。

3. 貴金属：金はドルと金利の圧力を受け、$4,055まで下落

スポット金は0.2%下落して$4,055.88/オンスとなった。

短期的な圧力：ドルの底堅さと国債利回りの上昇により、安全資産としての魅力が低下した。

テクニカルレベル: 日足ピボットは $4,063 です。下回ると $3,946 に向かう余地が生まれます。

4. エネルギー：原油市場は均衡を取り戻し、地政学的リスクが小幅な支援材料に

WTI原油は0.2%上昇し、$58.19/バレルとなった。

ドライバー:

支持的：ロシアとウクライナの和平交渉をめぐる不確実性（米国の28項目の計画は拒否された）により、供給途絶の可能性に対する懸念が高まった。

逆風: EIA在庫の増加とOPEC+の順守の弱まりにより上昇は抑制された。

5. 暗号通貨：ビットコイン、3年ぶりの月間下落率を記録。清算は続く

ビットコインは1.3%下落して$86,807となり、イーサリアムは0.9%下落した。

市場センチメント:

技術的な内訳: $85,200 が重要なサポートとして機能し、それを下回るとクオンツ主導の売りが引き起こされる可能性があります。

規制圧力：米証券取引委員会がステーブルコインの監視を強化。中国人民銀行が投機行為の取り締まりを改めて強調。

6. アジア太平洋と債券：インドネシアが過去最高値を記録、米国利回りは低下

アジア太平洋株式：インドネシアの指標指数は1%上昇し、過去最高の8,499.72に達した。日本と韓国の株式は乖離した。

債券市場: 米国の利下げ期待の高まりにより10年国債利回りが低下し、当面の安全資産への需要が緩和した。

II. 今日の焦点

米国9月生産者物価指数データ

ファーウェイのオールシナリオ製品発表イベント

収益：アリババ、NIO