2025年10月20日,上周全球市场在 “政策不确定性” 与 “企业盈利韧性” 的拉锯中呈现分化格局:现货黄金突破4380美元/盎司,连续第九周上涨;美股三大指数震荡收涨,纳指周涨2.14%;美元指数回落至98.53,美债收益率跌破4%;国际原油连续第三周下跌,供需矛盾加剧。市场主线围绕“美联储降息预期”与“地缘风险升级”展开博弈。
美股市场:财报季开局稳健,银行股波动加剧
指数表现:
标普500指数周涨1.7%,道指涨1.56%,纳指涨2.14%,科技股(博通、特斯拉)领涨。
风险事件:10月16日美国地区银行股单日蒸发超1000亿美元市值,齐昂银行因贷款欺诈暴跌15%。
基本面驱动:
盈利韧性:摩根大通、美国银行Q3盈利超预期,净息差压力未改信贷质量整体稳健;
政策支撑:鲍威尔暗示“缩表即将结束”,市场对10月降息25基点定价达100%。
贵金属:黄金创历史新高,白银上演过山车行情
行情回顾:
现货黄金最高触及4380美元,周涨近6%,连续第九周上涨;
现货白银周初突破54美元,周五暴跌6%至51.73美元,全周仍涨3.5%。
核心驱动:
避险需求激增:美国政府停摆进入第三周(创历史第二长纪录)、中东停火协议脆弱性凸显;
央行购金常态化:全球央行年内增持黄金超800吨,渣打银行将2026年金价预测上调至4488美元;
技术面极端化:黄金RSI指标持续超买,上海黄金交易所提示“控制仓位”。
外汇与债券:美元走弱,美债收益率破位下行
美元指数:周跌0.7%至98.53,创7月以来最大周跌幅;
美债市场:10年期收益率跌破4%,美联储SRF工具用量飙升至67.5亿美元(疫情后非季末新高);
关键逻辑:特朗普关税威胁(对华加征100%关税)压制风险偏好,资金流入瑞郎等替代避险货币。
大宗商品:原油跌至58美元,IEA预警供应过剩
原油表现:WTI原油周跌4.2%至58美元,布伦特原油失守62美元;
IEA警告“2026年全球供应严重过剩”;
EIA库存连续增长,OPEC+11月增产计划落地;
结构性支撑:57.50美元为页岩油边际成本线,若跌破可能触发供应收缩。
加密货币:Paxos乌龙指事件引发短期动荡
主流币种:比特币周跌2.3%至11.2万美元,以太坊跌4.5%;
风险事件:Paxos误铸300万亿枚PYUSD稳定币(约合300万亿美元),22分钟后销毁,DeFi协议Aave紧急冻结市场;
市场情绪:降息预期下流动性宽松逻辑未改,但监管不确定性抑制投机热情。
本周企业财报季高峰
科技股:特斯拉、英特尔、AT&T(10月22–24日)——关注AI资本开支指引;
中概股:中国电信、中国联通(10月23日)——数字经济转型成亮点;
市场影响:FactSet预计标普500企业Q3盈利同比增长8.4%,若超预期或支撑美股风险偏好。
本周重磅财经日程
美国政府停摆进展:若未解决,9月CPI数据(10月24日发布)或成美联储10月会议前唯一关键指标;
日本首相指名选举(10月21日):自民党与公明党联盟破裂后,高市早苗能否当选决定日元走势;
欧盟峰会:讨论对华电动汽车关税,若升级可能扰动新能源板块。
美国9月CPI(10月24日20:30):市场预期同比涨3.1%(前值2.9%),核心CPI同比3.1%;
全球PMI初值(10月24日):欧美制造业数据若疲软,或强化衰退担忧。
美联储进入静默期:10月会议前官员禁声,市场依赖通胀数据修正预期;
欧央行行长拉加德讲话(10月22日):关注对通胀“最后一公里”表述;
土耳其、韩国、俄罗斯央行议息:新兴市场降息周期是否延续成焦点。
