2025年11月20日——美国股市普遍收高，纳斯达克指数上涨超过0.41万亿美元，Alphabet股价创下历史新高。日本10年期国债收益率飙升至1.7651万亿美元，创下2008年6月以来的最高水平，日元兑美元汇率升至155.89。现货黄金价格上涨超过1.11万亿美元，高于4120美元/桶；WTI原油价格下跌31万亿美元，至58.69美元/桶；比特币价格跌破92000美元/桶。

1. 美国股市：科技股普遍上涨；Alphabet股价创历史新高，市场情绪在英伟达财报发布前有所改善

标准普尔 500 指数上涨 0.13%，道琼斯指数上涨 0.10%，纳斯达克指数小幅上涨 0.12%。

纳斯达克金龙中国指数下跌1.4%。

行业ETF：

• 航空公司ETF +1.32%

• 银行ETF +0.54%

• 能源ETF –1.88%

股票亮点：

• Alphabet 股价飙升 6%，使其市值达到 $3.63 万亿美元（Gemini 3 Pro 在 LMArena 排名第一）。

• 英伟达盘前股价上涨 21 万亿卢比，投资者等待财报确认人工智能需求——其市值现在超过了整个能源、材料和房地产行业的总和。

核心逻辑：

• 财报前瞻：Strategas 指出，英伟达的业绩“可能会重新点燃人们对人工智能的乐观情绪”，尽管预期已经相当高。

• 行业轮动：资金从能源板块轮动到科技板块；美联储 12 月降息的可能性仍然低于 50%。

2. 亚太市场：受财政担忧加剧影响，日本股市、债市和外汇市场遭受“三重冲击”

日经225指数下跌0.3%，东证指数下跌0.2%。

日本10年期国债收益率飙升至1.765%，创17年来新高。

日元兑美元汇率跌至155.89，为1月份以来的最低水平。

司机：

• 财政担忧：市场预期首相高井早苗领导的政府将公布一项大规模的补充预算，这可能会增加日本国债的供应量。

• 政策信号：首相经济顾问片冈表示，“3月之前不太可能加息”，这强化了鸽派立场，并对日元构成压力。

区域溢出效应：

• KOSPI 下跌 0.6%。

• 中国A股新能源板块持续面临抛售压力。

3. 贵金属及大宗商品：避险需求推动黄金价格飙升；供应状况恶化导致原油价格下跌

• 现货黄金上涨 1.1% 至 $4,120；现货白银上涨 2.29% 至 $51.8。

• 日本的财政担忧和美国科技股估值过高支撑了避险需求。

原油：

• WTI原油下跌3%至$58.69；布伦特原油也随之走低。

• 利空因素：

– 美国石油协会（API）原油库存增加445万桶（预期减少60万桶）

– 欧佩克+的执行情况恶化

• 由于全球需求预期减弱，铜价小幅下跌。

4. 外汇与加密货币：日元跌至10个月低点；比特币跌势延续

• 美元指数上涨 0.2%。

• 欧元/美元跌至 1.1580；英镑走弱。

政策分歧：

• 美联储仍持鹰派立场（降息概率<50%）。

• 日本央行维持宽松货币政策——扩大美日利率差。

加密货币：

• 比特币 –0.7% 至 $91,780;

• 以太坊 –1% 至 $3,065。

风险资产波动性加剧，给杠杆多头头寸带来压力。

5. 债券市场：日本国债遭大量抛售，而美国国债收益率保持平稳。

• 日本 10 年期国债收益率上升 2 个基点至 1.765%，创 17 年新高。

• 美国 10 年期国债收益率稳定在 4.11%，投资者正等待非农数据和美联储会议纪要。

• 受避险资金流入和欧洲股市疲软的影响，德国国债收益率小幅走低。

今日焦点

英伟达财报

• 市场预期：$549亿美元收入（+561TP3万亿美元同比增长）。

• 重点：人工智能芯片订单和供应链可视性。

• 影响：

– 消息：纳斯达克指数或将挑战近期高点

——失误：人工智能相关股票或将出现全面回调

美联储10月会议纪要

美国9月非农就业报告

欧元区消费者物价指数