2025年12月10日 — 米国の主要3指数は下落して寄り付きましたが、その後緩やかに反発し、S&P 500は0.09%の小幅上昇となりました。米ドル指数は変わらず、円は156.28円まで下落しました。スポット銀は史上初めて1オンスあたり60ドルを突破しました。ビットコインは下落に歯止めをかけ、91,622ドルまで反発しました。銅はテクニカルな反落が見られ、原油は小幅な回復を見せました。市場の動向は、経済の回復力と政策経路への期待との間の激しい綱引きに支配されています。

主要な市場動向とファンダメンタルズに関する洞察

1. 米国株式市場：雇用統計でセンチメントが改善、テクノロジー株は圧迫

S&P 500: 下落して始まった後、+0.09%

ダウ・ジョーンズ：-0.03%

ナスダック: –0.18%

セクターパフォーマンス:

銀行ETF: +0.7%

エネルギーETF: +0.7%

半導体ETF: –0.7%

ハイテク株は幅広く圧力にさらされている

コアドライバー:

回復力のある労働市場:

10月のJOLTS求人件数は767万件（予想の712万件）に増加し、景気後退懸念が和らぎました。

Fedは様子見モード:

市場は12月に25bpsの利下げが行われる可能性を織り込んでいるが、ドットプロットにおける2026年のタカ派的な兆候に注目が集まっている。

2. 為替市場：ドルは横ばい、円は金利差圧力で下落

ドル指数はほとんど変化なし

EUR/USDは1.1650付近で推移した。

USD/JPYは0.2%上昇し、11月28日以来の高値156.28となった。

政策の背景:

日銀の利上げ予想：

上田総裁は「経済見通しが達成されれば利上げする」と述べたが、円は上昇しなかった。

日米利回り格差の拡大：

米10年債利回りは4.18%（9月以来の高値）に上昇し、キャリートレードの解消を阻害した。

3. 貴金属：銀が60ドルを突破し史上最高値

スポット銀は1.5%以上急騰し、1オンスあたり60ドルを突破した。

スポット金は4,200ドル以上を維持

基本サポート:

産業需要の急増：

PV（太陽光）とAIハードウェアの需要が加速しており、世界の銀在庫は10年ぶりの低水準に落ち込んでいます。

安全資産＋利下げの組み合わせ：

Fedの緩和期待と地政学的リスク（ウクライナとロシアの交渉が行き詰まっている）により貴金属の魅力が高まっている。

4. コモディティ：銅はテクニカル的に反落、原油は小幅上昇

銅：

LME銅は0.8%下落し、1トンあたり11,535.5ドルとなった。

RSIが70を超えたことで利益確定の動きが始まったが、供給逼迫（LME在庫10万トン未満）により下落幅は限定的

油：

WTI原油は+0.3%で1バレル59.05ドル

混合勢力:

イラクの西クルナ2油田が生産を再開（46万バレル/日）し、価格に重しとなっている。

しかし、ロシアとウクライナの紛争が地政学的な支援を提供している

5. 暗号通貨：ビットコインは回復も規制の影は残る

ビットコイン: +0.3%で91,622ドル

イーサリアム: +0.8%で3,173ドル

感情：

FRBの緩和期待がリスク選好度を向上

しかし、中国の7つの主要協会は暗号通貨のリスクについて新たな共同警告を発し、上昇の勢いを抑制した。

6. 債券市場：米国債利回りは3カ月ぶりの高水準

米10年国債利回りは4.18%に上昇

30年国債利回りは4.82%に近づいた

根底にあるロジック:

労働統計が好調で利下げの緊急性は低下

FRBの決定を前に、トレーダーはショートポジションを縮小している

今日'の焦点

連邦準備制度の金利決定

米国API原油在庫（12月5日までの週）

中国消費者物価指数（前年比、11月）

米国第3四半期労働コスト指数（前四半期比）

カナダ銀行の金利決定（12月10日）

米国EIA原油在庫（12月5日までの週）

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