2025年11月3日 — 予想通り、米連邦準備制度理事会（FRB）は先週、25ベーシスポイントの利下げを実施しましたが、タカ派的なメッセージを伝えたため、12月の追加利下げへの期待は後退しました。ナスダック総合指数は週間で2.24%上昇しましたが、日足での変動幅は拡大しました。NVIDIAの時価総額は$5兆ドルを超え、歴史的な節目を迎えました。スポット金は2.65%下落しましたが、$4,000ドル台を維持しました。一方、米ドル指数は99.7まで上昇し、2ヶ月ぶりの高値となりました。市場の中心的なテーマは、依然として「政策金利の見直し」と「地政学的リスクの高まり」の激しい綱引きとなっています。

米国株式市場：テクノロジーセクターは大きな乖離、NVIDIAは歴史的な節目を迎える

週間パフォーマンス: Nasdaq +2.24%、S&P 500 +0.71%、Dow Jones +0.75% — いずれも月間上昇記録を伸ばしています (Nasdaq は 7 か月連続の月間上昇)。

マイルストーン: Nvidia の時価総額は $5 兆を超え、このレベルに到達した最初の上場企業となりました。株価は 1 週間で 8% 以上上昇しました。

二極化したパフォーマンス：

リーダー: Amazon +10.6% (クラウド事業の成長が3年ぶりの高水準を記録); Google +5% (第3四半期の収益が初めて1000億TP4Tを突破)。

出遅れ銘柄: Meta -11% (第3四半期の利益は83%急落)、Microsoft -2% (Azureクラウドの成長は期待を下回った)。

主な推進要因:

AI 需要の検証: Nvidia の Blackwell チップは、今後 5 四半期で $5000 億の収益を生み出すと予測され、Qualcomm は市場支配に挑戦するために AI200 チップを発売しました。

政策の背景：FRBによる3.75%～4.00%への利下げにより資金調達圧力は緩和されたが、タカ派的な姿勢により評価額の拡大は制限された。

貴金属：金は激しい変動の後、$4,000を超えて安定。中央銀行の買い入れが長期見通しを支えている。

スポット金: 週間レンジは 5% を超え、一時的に $3,870 まで下落した後、反発して $4,003 で終了しました。

スポット銀: +0.19% から $48.68 となり、6 か月連続で上昇。

基礎:

タカ派的な利下げの影響：パウエル議長は「12月の利下げは当然のことではない」と述べ、金価格は3%の1日急落を引き起こした。

地政学的なサポート：ベネズエラに対する潜在的な軍事行動の計画と、不安定なガザ停戦は、金の安全資産としての魅力を強調しています。

異なる予測：シティは短期的に弱気な見方を維持（目標価格 $3,800）している一方、HSBC は 2026 年上半期に金が $4,400 まで上昇すると予測しています。

外国為替市場：ドルは2ヶ月ぶりの高値、円は年間最安値に下落

ドル: DXYは+0.77%で99.7。FRBのタカ派的な発言に支えられる。

円：日銀が政策を据え置き、為替レート差が拡大したことから、1ドル＝153.50円と2月以来の安値に下落した。

中核となる論理：FRB（タカ派）と日銀（ハト派）の政策方針の相違が、キャリートレードの活動を再開させた。

商品：ベネズエラのリスクプレミアムが上昇し、原油は需給の綱引きに直面

WTI原油: 週間では1.2%下落して$60.8となったが、米国がベネズエラに対して軍事攻撃を行う可能性があるとの報道を受けて金曜日に反発した。

ドライバー:

供給圧力: OPEC+による生産量増加の可能性への期待が価格を圧迫し、EIAの在庫減少は弱さを相殺できなかった。

地政学的プレミアム: ベネズエラに対する米国の軍事行動は、短期的には原油価格を$65に向けて押し上げる可能性がある。

暗号通貨：規制の不確実性が高まる中、ビットコインは4%近く下落

主要コイン: ビットコインは -3.8% から $105,000。イーサリアムもそれに追随して下落。

政策の逆風：中国人民銀行は仮想通貨投機への取り締まりを改めて強調し、一方、米証券取引委員会はステーブルコインに対する監視を強化した。

今週注目すべき主要イベント

Fedの講演者：ニューヨーク連銀のウィリアムズ総裁とセントルイス連銀のムサレム総裁の発言は、12月の金利の軌道に関する潜在的な手がかりとなる。

中央銀行:

イングランド銀行の政策決定 - 金利を据え置くと予想されるが、投票結果が分かれているため、GBP の変動が激しい可能性がある。

オーストラリア準備銀行 — インフレが続く中、金利を据え置く可能性が高い。

米国データ: 政府閉鎖が続く中、ADP雇用とISMサービスPMIが主要指標となる(非農業部門雇用者数は再び遅れる可能性あり)。

米国最高裁判所：関税権限訴訟は大統領の権限を制限し、貿易摩擦への懸念を和らげる可能性がある。

地政学的：ベネズエラ情勢の悪化により、石油のリスクプレミアムが上昇する可能性がある。

企業収益:

AMD: AIチップの注文とOpenAIとの連携の可能性に注目。

クアルコム：新しい AI チップの受注が予想を上回れば、Nvidia の優位性に挑戦する可能性があります。