2025年12月31日。 2025年の大引けが近づくにつれ、世界の市場は完全に「ホリデーモード」へと移行しました。機関投資家の取引はほぼ停止状態となり、市場の話題はマクロ経済のファンダメンタルズからテクニカルなポジション調整とマージン主導のボラティリティへと移っています。株式市場は年末の利益確定売りによる緩やかな圧力にさらされていますが、流動性が低い環境下で激しいレバレッジ解消局面を耐え抜いた貴金属市場が注目を集めています。米ドル指数はレンジ内での推移を維持し、市場の中核的な争点はマクロ経済指標からポジショニング、マージン、そして年末の資金配分へと移行しました。 

資産クラス別の市場パフォーマンスとファンダメンタル分析 

1. 米国株式市場 

インデックスパフォーマンス: 米国主要3指数は総じて弱含みで、ダウ平均株価、S&P 500、ナスダックはいずれも小幅安で引けました。市場には明確なテーマが欠けており、取引量は通常より大幅に減少しており、年末特有の動きとなっています。 

2. 外国為替市場: 

• 米ドル指数（DXY）はわずかに上昇したものの、トレンドを突破できず、強い様子見ムードを反映している。  

• EUR/USDは新たなきっかけがなく1.17を上回って変動した。  

• USD/JPYは156～157の範囲での推移を維持し、下落の勢いは限定的ながら高値から下落した。  

• GBP/USD は比較的堅調で、ユーロよりわずかに好調でしたが、同様に休日の流動性によって制限されました。  

推進要因: FX市場は典型的な「年末の統合フェーズ」に入り、短期的な動きはトレンド取引の窓口というよりは技術的な変動が中心となっている。 

3. 貴金属および商品 

貴金属:  

• スポット金（XAUUSD）：短期的な圧力にもかかわらず、歴史的な高値圏内での取引が継続しており、中長期的な強気構造が損なわれていないことを示しています。  

• スポット銀（XAGUSD）：前日の急落後、銀はテクニカル的に力強い反発を見せ、9%を超えて$78/oz付近まで上昇しました（売り圧力後の安値から当日の高値まで反発）。この「急落後の急騰」は、「証拠金調整 → 強制決済 → 逆指値買い／底値釣り」の典型的な兆候です。 

コアドライバー: 

• これまでの「スクイーズ型」の上昇では、レバレッジの高いロングが大量に蓄積されました。 

• 年末の流動性の低下により、ポジションの集中的な決済が拡大しました。 

• 為替証拠金の増加とリスク管理要件の増加により、受動的な負債削減が引き起こされました。 

商品:  

• WTI原油は1バレルあたり$58前後で推移しました。この傾向は比較的安定しており、エネルギーセクターの安定要因として機能しています。 

5. 今日の焦点 

• 12月のFOMC会議議事録。 

• 12月の中国製造業PMI。 

• 12月27日までの週の米国新規失業保険申請件数。