2025年12月19日。 木曜日に発表された11月の米国消費者物価指数（CPI）は前年同月比2.7%上昇となり、市場予想の3.1%を大幅に下回った。これにより、市場の注目は今後の利下げの行方に再び集まっている。このデータを受け、米ドル指数は一時98付近まで下落したが、その後不安定な動きを見せながら反発した。投資家のリスク選好度は周期的に回復し、主要3株価指数は軒並み反発。金と銀は緩和期待と利益確定が衝突し、史上最高値付近で推移した。原油は低水準で推移し、ビットコインは当初の急騰後、反落した。市場の主要論点は、インフレ率の低下が政策の方向性をさらに明確化させるのに十分かどうか、そしてリスク資産の回復が持続可能かどうかという綱引きとなっている。 

資産クラス別の市場パフォーマンスとファンダメンタル分析 

1. 米国株式市場： 消費者物価指数（CPI）が緩和期待を押し上げ、ハイテク株が指数回復を牽引。 

インデックスパフォーマンス:  

• ダウ工業株30種平均は約0.1%小幅上昇し、47,950ポイント付近で取引を終え、比較的堅調な推移となった。  

• S&P500指数は約0.8%上昇し、4営業日続いた下落が一時的に終結した。  

• ナスダック指数はテクノロジー企業の業績好調を受けて約1.4%上昇し、この反発の主な原動力となった。  

株式フォーカス: マイクロンテクノロジー（MU）の株価は終値で約10.2%急騰しました。好調な業績とAIストレージへの旺盛な需要が株価を大幅に押し上げ、市場回復の主力銘柄の一つとなりました。  

推進要因: 企業収益の改善とテクノロジーセクターの回復が相まって、市場のリスク選好度を高めた。投資家は現在、インフレトレンドの持続性を判断するため、今後の雇用統計とコアPCEに注目している。 

2. 外国為替市場: 米ドルは下落し、その後安定。米国以外の通貨は異なる動きを見せる。 

• 米ドル指数（DXY）はCPI発表直後に急落し、一時98.0水準に近づいたが、その後は統合中にいくらか回復した。  

• EUR/USDは1.170～1.180の範囲で変動した。  

• USD/JPYは、日本の政策期待に支えられ、小幅下落の後、高水準のボラティリティを維持した。  

• イングランド銀行の政策に関する不確実性の中で、GBP/USDは変動した。  

運転ロジック: 消費者物価指数（CPI）の低下により米ドルの短期的な優位性は弱まったが、安全資産への需要とドル流動性が逼迫するとの見通しから、下落余地は限定的となっている。 

3. 貴金属および商品： 貴金属は高値で変動し、原油は安値で推移しています。  

貴金属:  

• スポット金は一時的に急騰した後、高値圏で推移しました。消費者物価指数（CPI）の好材料とリスク選好の回復という相反する要因が市場の乖離を引き起こしました。  

• スポット銀は短期的な圧力に直面し、1オンスあたり$65付近のサポートゾーンをテストしたが、中期的な需給構造は依然としてタイトであった。  

商品:  

• WTI原油は1バレルあたり$56前後で推移する低水準で推移しました。供給過剰への懸念から、反発の勢いは抑制されました。 

4. 暗号資産: ビットコインは急騰後に反落。明確なブレイクアウトなく高水準のボラティリティが続く。  

• ビットコイン（BTC）は、一時的に$90,000の心理的障壁に向かって突破したが、その後統合のために引き戻された。  

• イーサリアム（ETH）も同様に、マクロ経済緩和への期待と利益確定の動きが入り混じる中で上昇しその後下落し、不安定な傾向を維持した。 

5. 今日の焦点 

• 日本銀行（BoJ）の金利決定（利上げ予想） 

• 英国11月の小売売上高