12月のFOMC会合の重要なポイント 

フェデラルファンド金利：目標レンジは3.75%～4.00%から3.50%～3.75%に引き下げられ、今年3回連続の25bp利下げとなり、2025年には合計75bpの利下げとなる。 

ドットプロット：依然として2026年には1回の利下げのみを示唆しており、タカ派的な緩和のメッセージを強化し、来年は政策ペースが大幅に鈍化すると予想されています。 

内部対立の激化 

投票では3人の反対票が出たが、これは2019年以来最多だ。 

ミラン総裁は50bpの利下げに賛成票を投じた。 

一方、グールズビー氏とシュミット氏は変更を望まなかった。 

これは、インフレの持続と労働市場リスクをめぐってFOMC内で分裂が広がっていることを浮き彫りにしている。 

バランスシート操作 

12月12日より、FRBは十分な準備金を維持し、短期金融市場の流動性圧力を緩和するために、$400億の短期国債を購入する予定。 

グローバルマーケットレビュー – 12月10日 

貴金属：銀が史上最高値を更新し先導、金銀比価は70を下回る 

スポット銀は0.68%上昇して$61.05/オンスとなり、年初来で約110%上昇した。 

金は0.27%下落して$4,196/オンスとなった。 

主な推進要因: 

供給不足: 世界の在庫は過去 10 年間で最低。太陽光発電と AI ハードウェアの需要は引き続き急増。 

投機的なフロー: 小売およびレバレッジ口座は、ブレイクアウトに向けて積極的にポジションを取っています。 

為替・債券：ドルは安定、米国利回りは3カ月ぶりの高水準付近で推移 

市場が利下げをかなり前から織り込んでいたため、DXYは99.0付近で横ばいとなった。 

米10年債利回りは、インフレの強硬さへの懸念を反映して4.20%で横ばいとなっている。 

USD/JPYは、日銀の12月の利上げ期待がFRBの緩和圧力をいくらか相殺し、156.70まで小幅上昇した。 

石油と暗号通貨：地政学と政策の不確実性が絡み合う 

原油：ブレント原油は0.18%上昇し、$62.05/バレル。ロシアとウクライナの和平交渉の進展（ゼレンスキー大統領が段階的な和平枠組みを提案）により、地政学的なプレミアムは抑制された。 

仮想通貨：ビットコインは$92,623で横ばい。イーサリアムは0.6%上昇。市場はFRBの政策軌道に関するより明確な指針を待っている。 

株式市場：FOMCの決定を前に慎重姿勢が広がる 

米国株式先物: S&P 500とNasdaq 100は0.1%～0.2%下落。テクノロジー投資家はAI関連の需要の手がかりを求めてオラクルの決算を待っている。 

ヨーロッパとアジア: 

日経平均株価は0.1%下落 

ユーロ・ストックス50は銀行とエネルギー銘柄の圧力により0.06%下落。 

今日注目すべき主要イベント 

FRBの講演者：シカゴ連銀のグールズビー総裁とクリーブランド連銀のメスター（ハルマック？）総裁が経済見通しについてコメントする予定。市場は内部分裂に関する彼らの解釈を注視するだろう。 

上田日銀総裁：12月の利上げ見通しが強まると予想され、円キャリートレードの解消につながる可能性がある。 

データリリース: 

オーストラリア11月の失業率（季節調整済み） 

スイスSNB政策金利（12月11日現在） 

米国の新規失業保険申請件数（12月6日までの週） 

米国の9月の貿易収支 

米国9月の卸売売上高（前月比） 

米国EIA天然ガス貯蔵量（12月5日までの週）