2025年11月10日 – 米ドル指数は週初めに上昇したものの、その後反転し、金曜日は99.54で取引を終えました。スポット金は週を通して$130以上で推移し、最終的には$4,000を上回りました。ナスダックはハイテク株のバリュエーションに対する懸念が再燃し、3%以上下落しました。ビットコインは$100,000を割り込み、イーサリアムは大規模なハッキング事件を受けて急落しました。

資産クラス別週次パフォーマンスとファンダメンタル分析

外国為替：FRBの分裂が深まる中、ドルは高値から反転

米ドル指数は週初めに100を超え3カ月ぶりの高値を付けたが、金曜日までに99.54まで下落し、週間では0.46%下落した。

日本円は153～154円の範囲で変動し、日本銀行の政策不作為により反発の勢いは制限された。

基本的な推進要因:

政策の混乱：FRBのミラン理事はより迅速な利下げを求めた一方、クリーブランド連銀のハマック総裁はインフレリスクを警告し、12月の利下げ確率を60%に引き下げた。

データ不足が悪化：米国政府閉鎖は39日目（過去最長）を迎え、非農業部門雇用者数や消費者物価指数など主要データが入手不能となり、市場のボラティリティが高まっている。

貴金属：安全資産としての需要がドル高と拮抗し、金はV字回復

スポット金は、週間最安値$3,930、最高値$4,060を記録し、$4,001.39で取引を終えた。

スポット銀は0.68%下落して$48.35で決済され、取引範囲は$47～49に拡大した。

主なテーマ:

安全資産としての需要: 株式の売りと地政学的リスクの高まり(特にベネズエラにおける緊張の高まり)が金を支えた。

ドル圧力: 短期的なドル高により利益は抑制されたが、中央銀行による買い入れ（中国人民銀行が引き続き準備金を積み増す）が長期的な支援となった。

機関の見解:

TD証券：金価格は$3,800～4,050の範囲内で推移すると予想。

モルガン・スタンレー：2026年に金価格が$4,500に上昇すると予測。

エネルギー・コモディティ：需給不均衡の拡大で原油価格は2週連続下落

WTI原油は3.2%下落して$59.75となり、ブレント原油は2.8%下落して$63.63となった。

弱気要因: EIAの予想を上回る在庫増加とOPEC+の生産計画に関する不確実性が地政学的リスクプレミアムを相殺。

工業用金属:

鉄鉱石は、中国の需要低迷と港湾在庫増加が地合いを圧迫したため、3.66%下落した。

LME銅は、供給混乱と世界経済成長の減速懸念の間でバランスを取り、$10,903で決済した。

仮想通貨：ハッキング事件で売りが発生、ビットコインは$100,000をわずかに維持

ビットコインは今週6.3%下落し、一時$99,000に達した。

Balancer Protocol がハッキングにより $1 億を失った後、イーサリアムは 8% 以上下落し、市場全体にパニックを引き起こした。

オンチェーンデータ：暗号通貨ETFでは、週当たり$18億ドルの流出があり、レバレッジロングポジションでは$12億ドルが清算されました。

政策の背景：米国証券取引委員会はステーブルコインの監視を強化し、中国人民銀行は暗号通貨投機に対する取り締まりを改めて強調した。

米国株式市場：ハイテク企業の評価がリセットされ、ナスダックは4月以来最悪の週を記録

ナスダックは3.04%下落し、S&P500は1.63%下落し、ダウは1.21%下落しました。

セクター動向：半導体（NVIDIA -5%）とAI関連株（Meta -11%）が下落を主導し、一方でエネルギー株は小幅な上昇となった。

主なイベント:

テスラ株主総会：イーロン・マスクの1兆4千億の報酬パッケージを承認したが、中国での完全自動運転（FSD）の展開は遅れた。

OpenAI と Amazon: $38 億のコンピューティング パートナーシップを締結し、AI 資本支出競争を激化させました。

今週の主要経済・政策イベント

連邦準備制度理事会：

ニューヨーク連銀のウィリアムズ総裁が講演する予定で、市場は12月の金利の軌道に関するシグナルに注目している。

複数のFRB当局者が発言する予定。ハト派的なコメントはリスク感情を高める可能性がある。

その他の中央銀行:

日本銀行は10月の会合の議事録を発表する予定であり、12月の利上げを示唆する兆候があれば円を支える可能性がある。

欧州中央銀行は経済速報を発表する一方、ユーロ圏の第3四半期GDP改定値も注目される。

経済データとリスク:

米国のデータ遮断は継続しており、10月の消費者物価指数（CPI）報告は政府閉鎖により遅れる可能性があり、発表されれば急激な変動を引き起こす可能性がある。

新規失業保険申請件数は依然として、労働市場の状況を示す唯一の信頼できる高頻度指標である。