2025年10月20日、上周全球市场在「政策不确定性」と「計画业盈利韧性」的拉锯中提示现分化格局：现货黄金突破4380美元/盎司，连续第九周上涨；美股三大指数震荡收涨，纳指周涨2.14%；美元指数回落至98.53、最高収益率破格4%；国産原油は第3週以降も継続し、逆に追加シナリオを提供する。

美股市场：财报季开局稳健，银行股波動加剧  

指数表现：  

ポール 500 指数周涨 1.7%、道指涨 1.56%、直指涨 2.14%、科股（博通、特拉）ペール。  

风险事件：10月16日中国地区银行股一日蒸散1000个美元市値超過、风高险行因贷款詐欺暴跌15%。  

基本面の操作：  

盈利韧性：摩根大通、アメリカ银行Q3盈利超预期、净息差圧未改信贷质量整体稳健；  

政策支持：「政策は直ちに終了する」との警告が表示され、市は10月の降伏25基準点で100%を決定しました。  

贵金属：黄金创历史新高，白银提示过山车行情

行程回顾：  

现货黄金最高触及4380美元、周涨近6%、连継続第九周上涨；  

白鴎周初突破54ミリ、周五暴騰6%から51.73ミリ、全周3.5%。  

核心驱動：  

回避必要要求激增：中国政府摆入第三周（创历史第二长纪录）、中停停火协议脆弱性凸显；  

中央行购金常态化：全球中央行年内增持黄金超800吨，渣打银行将2026年金价预测上调至4488美元；  

技術面の要約：黄金RSIは継続的な超過を指し、上海黄金取引所は「制御位置」を示唆しています。  

外汇与债券：美元走弱，美债收益率破位下行

美元指数：周跌0.7%至98.53，创7月以来最大周跌幅；  

美债市场：10年期收益率跌破4%、美联储SRF工具用量飙升至67.5亿美元（疫病後非季末新高）；  

関係政策: 特朗人民税威嚇 (倍増額 100% 政策税) 圧力政策を優先し、資金が瑞郎等に代わる回避策。  

大宗商品： 原油跌至58美元，IEA预警供应过剩

原油表现：WTI原油周跌4.2%至58美元，布伦特原油失守62美元；  

IEA警告「2026年全球供与应严重过剩」；  

EIA库存连续增长、OPEC+11月增产计划落地；  

構造支持体: 57.50 ミリ単位は、岩石油の単線であり、破損すると供給の妨げになる可能性があります。  

加密货币：Paxos乌龙指イベント誘発短期運動荡

主流币种：比特币周跌2.3%至11.2万美元，以太坊跌4.5%；  

风险イベント：Paxos误铸300万亿枚PYUSD稳定币（约合300万亿美元），22分钟後销毁，DeFi协议Aave紧急冻结市场；  

市の状況: 予想通りの流動性は変化していないが、管が投手の熱を抑制するかどうかは定かではない。  

本周計画业财报季高峰

科技股：特斯拉、英特尔、AT&T（10月22–24日）——关注AI资本开支指引；  

中概股：中国电信、中国联通（10月23日）—— 数字经济转型成亮点；  

市场効果：FactSet 計画标ぷ500計画Q3盈利同比増加8.4%、若超期または支持撑美股风险偏好。  

本周重磅财经日程

美国政府停摆进展：若未解决，9月CPIデータデータ（10月24日発行）または成美联储10月会议前唯一关键指标；  

日本選択选举（10月21日）：自主と公明党联盟破裂後、高市早苗能否当選択决定日元走势；  

ヨーロッパ盟峰会議：電動自動車税の引き上げにより、新エネルギーパネルを駆動できる可能性を検討。  

美国9月CPI（10月24日20:30）：市场预期同比涨3.1%（前值2.9%）、核心CPI同比3.1%；  

全球PMI初値（10月24日）：欧美製造交通データによる若疲労、または老化疲労の可能性。  

美联储进入静默期：10月会议前官员禁声，市场依赖通胀データ修正预期；  

欧央行行长拉加德讲话（10月22日）：关注对通胀“最後一公里”表述；  

土耳、フィリピン、シティ中央の行程情報：新市街降下周期が焦点まで延長しているかどうか。