Commento giornaliero di Amillex sui mercati: dati economici statunitensi divergenti alimentano il dibattito sul percorso di riduzione dei tassi; Nvidia crolla a 5%, l'oro sfida la gravità e rompe sopra $4,135, il petrolio scende sotto $58
26 novembre 2025 — I mercati azionari statunitensi hanno chiuso in modo contrastato, con l'S&P 500 in calo dello 0,121%, il Nasdaq in ribasso dello 0,30% e il Dow Jones in leggero rialzo dello 0,07%. I titoli tecnologici hanno trascinato al ribasso i mercati, con Nvidia in forte calo di oltre il 51%. L'indice del dollaro USA è sceso dello 0,31%, mentre l'oro spot è balzato controcorrente a 4.135 dollari l'oncia. Il petrolio WTI è sceso di 1,91 dollari a 57,72 dollari al barile e il Bitcoin è scivolato di 1,91 dollari sotto la soglia degli 87.000 dollari.
I. Principali andamenti di mercato e analisi fondamentale
1. Azioni statunitensi: il settore tecnologico trascina al ribasso il Nasdaq, con Nvidia che crolla sopra i 51 punti a 3 ore.
L'indice S&P 500 è sceso di 0,121 punti a 6.697,03, il Dow Jones è salito di 0,071 punti a 46.482,36, mentre il Nasdaq è sceso di 0,301 punti a 22.802,85.
ETF tecnologico –0,91%, ETF sui semiconduttori –1,52%
Caratteristiche principali del titolo:
Nvidia –5%+: Le crescenti preoccupazioni sulla valutazione dei chip per l'intelligenza artificiale hanno innescato prese di profitto concentrate.
Alphabet si rafforza: le indiscrezioni secondo cui Meta intende acquisire i chip per l'intelligenza artificiale di Google confermano il sentiment positivo.
Driver macro:
Dati contrastanti:
A settembre l'indice dei prezzi alla produzione (PPI) è aumentato su base mensile, segnalando un'inflazione persistente.
Le vendite al dettaglio sono aumentate solo dello 0,21% nel periodo TP3T (ben al di sotto delle aspettative), evidenziando un indebolimento della dinamica dei consumatori e crescenti rischi di rallentamento.
Divergenza politica:
Il governatore della Fed Milan ha sostenuto tagli aggressivi dei tassi di interesse.
Tuttavia, un'inflazione più elevata limita il margine di manovra per una politica monetaria accomodante.
Nonostante una probabilità implicita di taglio a dicembre superiore a 80%, la stabilità rimane incerta.
2. Mercato valutario: l'indice del dollaro si indebolisce; le valute rifugio sotto pressione
L'indice del dollaro è sceso di 0,31 punti (TP3T); anche il Bloomberg Dollar Spot Index ha registrato un calo.
I rendimenti dei titoli del Tesoro statunitensi a 10 anni si sono mantenuti intorno a 4,02% in un contesto di cautela da parte degli investitori.
Logica sottostante:
Ricalcolo dei tassi d'interesse: le vendite al dettaglio deboli hanno rafforzato le aspettative di allentamento monetario, mentre l'aumento dell'indice dei prezzi alla produzione (PPI) ha impedito perdite di dollari più consistenti.
Sentiment di rischio: le azioni europee hanno registrato un lieve rialzo (Euro Stoxx 50 +0,2%) e parte dei capitali è stata investita in attività non denominate in dollari USA.
3. Metalli preziosi: l'oro sale controcorrente grazie alla crescente domanda di beni rifugio.
L'oro spot ha chiuso a $4,135/oz; i future sull'oro del COMEX hanno seguito l'andamento positivo.
Fattori di supporto:
Le discrepanze nei dati hanno aumentato l'avversione al rischio: i timori di un rallentamento economico e l'incertezza sull'inflazione hanno incrementato i flussi verso beni rifugio.
Tono accomodante della Fed: la richiesta del governatore Milan di tagliare i tassi ha ridotto le aspettative sui tassi reali, facendo salire l'oro.
4. Energia: i timori sulla domanda spingono al ribasso il prezzo del petrolio; il WTI scende sotto $58
Il petrolio WTI è sceso di 1,91 TP3T a 1 TP4T57,72/bbl; anche il Brent ha registrato un calo.
Catalizzatori ribassisti:
Timori sulla domanda: le deboli vendite al dettaglio negli Stati Uniti hanno rafforzato le preoccupazioni sui consumi globali; si prevede un aumento delle scorte dell'EIA.
Pressione sull'offerta: la minore adesione alle direttive OPEC+ e le aspettative di un aumento delle esportazioni russe hanno esercitato una pressione al ribasso.
5. Criptovalute: Bitcoin crolla di quasi 21 TP3T mentre la propensione al rischio si affievolisce
Bitcoin –1,9% a $87,098,6; anche Ethereum e le altcoin hanno registrato un calo.
Sentiment di mercato:
Riduzione della leva finanziaria: una rottura al di sotto del livello di supporto chiave ha innescato liquidazioni di posizioni lunghe, con un conseguente aumento delle liquidazioni totali del mercato.
Preoccupazioni a livello macroeconomico: la volatilità del dollaro e la debolezza dei titoli tecnologici si sono ripercosse sugli asset crittografici ad alta volatilità.
6. Mercati azionari globali: andamento misto in Asia ed Europa; Nikkei in leggero rialzo di 0,11 TP3T
Asia-Pacifico: Nikkei 225 +0,1%, KOSPI della Corea del Sud +0,3%.
Europa: Euro Stoxx 50 +0,2%, DAX invariato, CAC 40 +0,25%.
Logica di trasmissione:
L'ottimismo derivante dagli sviluppi di Google nel campo dei chip per l'intelligenza artificiale ha sostenuto il sentiment del settore tecnologico, ma l'incertezza sulla politica monetaria della Fed ha limitato i guadagni.
II. Sintesi fondamentale
Il 25 novembre i mercati hanno subito una revisione dei prezzi in un contesto di dati contrastanti: le cifre relative all'indice dei prezzi alla produzione (PPI) e alle vendite al dettaglio hanno evidenziato i rischi latenti di "stagflazione" negli Stati Uniti, mentre il crescente disaccordo sulle politiche della Federal Reserve ha aumentato la volatilità.
Catena logica principale:
L'inflazione persistente limita le politiche: l'aumento dell'indice dei prezzi alla produzione (PPI) suggerisce un'inflazione persistente nel settore dei servizi, rafforzando la posizione restrittiva della Fed.
I bassi consumi segnalano un rallentamento: le vendite al dettaglio deboli confermano il raffreddamento del mercato del lavoro, fornendo ai colombi ulteriori argomenti a favore di tagli alla spesa pubblica.
Ricalibrazione delle valutazioni: le valutazioni elevate del settore tecnologico (guidate dal forte calo di Nvidia) e la debole domanda di petrolio hanno determinato aggiustamenti tra i vari asset.
Avvertenze sui rischi:
Un dato sull'utile per consumi personali (PCE) superiore alle attese, pubblicato il 26, potrebbe invertire la tendenza al taglio dei tassi d'interesse.
Se Bitcoin scende sotto quota $85,000, il mercato delle criptovalute potrebbe subire un'ulteriore ondata di riduzione della leva finanziaria.
III. L'argomento di oggi
Richieste iniziali di sussidi di disoccupazione negli Stati Uniti (settimana terminata il 22 novembre)
Dati sulle scorte di petrolio greggio dell'EIA statunitense (settimana terminata il 21 novembre)
Decisione sui tassi della Banca Centrale della Nuova Zelanda
