26 de noviembre de 2025 — Las acciones estadounidenses cerraron con resultados mixtos, con el S&P 500 bajando 0,12%, el Nasdaq cayendo 0,30% y el Dow subiendo ligeramente 0,07%. Las acciones tecnológicas lastraron los mercados a la baja, ya que Nvidia se desplomó más de 5%. El índice del dólar estadounidense cayó 0,3%, mientras que el oro al contado subió contra la tendencia hasta $4.135/oz. El crudo WTI bajó 1,9% hasta $57,72/bbl, y el Bitcoin cayó 1,9% por debajo de la marca de $87.000.

I. Principales movimientos del mercado y análisis fundamental

1. Renta variable estadounidense: El sector tecnológico lastra al Nasdaq a la baja tras la caída de Nvidia por encima de 5%

El S&P 500 cayó 0,12% hasta 6.697,03, el Dow subió 0,07% hasta 46.482,36, el Nasdaq bajó 0,30% hasta 22.802,85.

Rendimiento del sector:

ETF bancario +1,54%, ETF de bancos regionales +1,51%

ETF tecnológico: -0,91%, ETF de semiconductores: -1,52%

Aspectos destacados de las acciones:

Nvidia –5%+: La creciente preocupación por la valoración de los chips de IA provocó una toma de beneficios concentrada.

Alphabet se fortalece: Los informes que indican que Meta planea adquirir chips de IA de Google respaldan el análisis de sentimiento.

Controladores macro:

Datos contradictorios:

El IPP de septiembre subió mes a mes, lo que indica una inflación persistente.

Las ventas minoristas aumentaron apenas un 0,21% (muy por debajo de las expectativas), lo que pone de manifiesto el debilitamiento del dinamismo del consumo y el aumento de los riesgos de desaceleración.

Divergencia de políticas:

El gobernador de la Reserva Federal, Milan, abogó por recortes agresivos en las tasas de interés.

Sin embargo, una inflación más firme limita el margen de maniobra para una política monetaria expansiva.

A pesar de que la probabilidad implícita de un recorte en diciembre es superior a 80%, la estabilidad sigue siendo incierta.

2. Mercado de divisas: El índice del dólar se debilita; las divisas refugio están bajo presión

El índice del dólar cayó 0,3%; el índice Bloomberg Dollar Spot también descendió.

La rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años se mantuvo cerca de 4,02% en medio de un sentimiento de cautela.

Lógica subyacente:

Reajuste de precios tras la bajada de tipos: Las débiles ventas minoristas reforzaron las expectativas de una flexibilización monetaria, mientras que un índice de precios al productor (IPP) más firme evitó mayores pérdidas en dólares.

Sentimiento de riesgo: Las acciones europeas registraron una ligera subida (Euro Stoxx 50 +0,2%), y parte del capital se reorientó hacia activos distintos del dólar estadounidense.

3. Metales preciosos: El oro sube contra la tendencia a medida que aumenta la demanda de activos refugio.

El oro al contado cerró en $4,135/oz; los futuros del oro de COMEX siguieron la tendencia alcista.

Factores de apoyo:

Los conflictos en los datos aumentaron la aversión al riesgo: los temores a una desaceleración económica y la incertidumbre inflacionaria impulsaron los flujos hacia activos refugio.

Tono moderado de la Reserva Federal: El llamamiento del gobernador Milan a recortar los tipos de interés redujo las expectativas sobre los tipos reales, impulsando el precio del oro.

4. Energía: La preocupación por la demanda hace que el crudo baje; el WTI cae por debajo de $58

El crudo WTI cayó 1,91 TP3T hasta los 1 TP4T57,72/bbl; el Brent también bajó.

Catalizadores bajistas:

Temores sobre la demanda: Las débiles ventas minoristas en EE. UU. reforzaron la preocupación por el consumo mundial; se prevé que los inventarios de la EIA aumenten.

Presión sobre la oferta: El menor cumplimiento de las directrices de la OPEP+ y las expectativas de que Rusia aumente sus exportaciones ejercieron presión a la baja.

5. Criptomonedas: Bitcoin cae casi 21 TP3T a medida que disminuye el apetito por el riesgo.

Bitcoin -1,9% a $87.098,6; Ethereum y las altcoins también bajaron.

Sentimiento del mercado:

Desapalancamiento: una ruptura por debajo de un soporte clave desencadenó liquidaciones de posiciones largas, con un aumento en el total de liquidaciones del mercado.

Incertidumbre macroeconómica: La volatilidad del dólar y la debilidad de las acciones tecnológicas se extendieron a los criptoactivos de alta volatilidad.

6. Renta variable global: Resultados mixtos en Asia y Europa; el Nikkei sube ligeramente 0,1%

Asia-Pacífico: Nikkei 225 +0,1%, KOSPI de Corea del Sur +0,3%.

Europa: Euro Stoxx 50 +0,2%, DAX sin cambios, CAC 40 +0,25%.

Lógica de transmisión:

El optimismo generado por los avances de Google en el desarrollo de chips de IA impulsó el sentimiento del sector tecnológico, pero la incertidumbre en la política de la Reserva Federal limitó las ganancias.

II. Síntesis Fundamental

El 25 de noviembre, los mercados experimentaron una reevaluación del riesgo en medio de datos contradictorios: las cifras contradictorias del IPP y de las ventas minoristas pusieron de manifiesto los riesgos latentes de "estanflación" en Estados Unidos, mientras que las crecientes discrepancias en la política monetaria de la Reserva Federal aumentaron la volatilidad.

Cadena lógica central:

La persistente inflación limita la política monetaria: el aumento del IPP sugiere una inflación persistente en el sector servicios, lo que refuerza la postura más restrictiva de la Reserva Federal.

El débil consumo indica una desaceleración: las bajas ventas minoristas confirman el enfriamiento del mercado laboral, lo que da a los partidarios de una política monetaria expansiva más argumentos para recortar las tasas de interés.

Recalibración de las valoraciones: Las altas valoraciones del sector tecnológico (encabezadas por la fuerte caída de Nvidia) y la débil demanda de petróleo impulsaron ajustes en todos los activos.

Advertencias de riesgo:

Un dato de PCE superior al esperado el día 26 podría revertir las operaciones de recorte de tipos de interés.

Si Bitcoin cae por debajo de $85,000, podría producirse otra ronda de desapalancamiento en el mercado de criptomonedas.

III. El tema de hoy

Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE. UU. (semana que finalizó el 22 de noviembre)

Datos de inventarios de crudo de la EIA de EE. UU. (semana que finalizó el 21 de noviembre)

Decisión sobre los tipos de interés del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda