2025年11月20日，昨日美股三大指數集體上漲，納指漲超0.4%，Google股價創歷史新高；日本10年期公債匯總至1.765%，創200 8年6月以來最高，日圓貶至155.89；現貨黃金漲超1.1%突破4,120美元；WTI原油跌3%至58.69美元/桶，比特幣失守9.2萬美元。

重點行情與基本面分析

1.美股市場：科技股普漲，Google創新高，英偉達財報前情緒回暖

標普500指數漲0.13%，道瓊指數漲0.10%，納指漲0.12%；那斯達克金龍中國指數跌1.4%；  

航空ETF漲1.32%，銀行ETF漲0.54%，能源ETF跌1.88%；  

個股亮點：  

Google母公司Alphabet漲6%，市值達3.63兆美元（Gemini 3 Pro模型登頂LMArena排行榜）；  

英偉達盤前漲2%，市場靜待財報驗證AI需求（市值已超能源、材料、房地產三大產業總和）；  

核心邏輯：  

財報前瞻：Strategas指出英偉達業績“足以重燃AI樂觀情緒”，但預期指標顯著抬高；  

輪盤資金動：部分資金來自能源股轉向科技股，Fed12月降息機率仍低於50%。  

2. 亞太市場：日本股債匯三殺，融資恐慌引爆拋售

日經225指數跌0.3%，東證指數跌0.2%；10年期日債明顯1.765%（創2008年6月新高）；  

日圓兌美元貶至155.89，1月以來最低；  

驅動因素：  

財政擔憂：市場預期高市早苗政府將推出超大規模補充撥款，恐觸發國債供應激增；  

政策訊號：日本關係經濟顧問片岡稱“明年3月前難以升息”，大量刺激日元壓力；  

亞太跟跌：韓國首爾綜指跌0.6%，A股新能源板塊承壓。  

3. 貴金屬與大宗商品：黃金避險屬性凸顯，原油供需惡化

現貨黃金漲1.1%至4120美元，現貨白銀漲2.29%至51.8美元；  

基本面支撐：日本財政風險與美股估價憂慮減弱，避險需求增加；  

WTI原油跌3%至58.69美元，布蘭特原油跟跌；  

利空因子：API原油庫存增加445萬桶（預期降60萬桶），OPEC+減產執行率上升；  

相關資產：銅價微跌，全球需求預期抑制工業金屬。  

4.外匯與加密貨幣：日圓創10個月新低，比特幣呈現下跌趨勢

美元指數漲0.2%，歐元兌美元跌至1.1580，英鎊承壓；  

政策背離：聯準會鷹派預期（降息機率<50%）與日本央行鴿派外匯拉大美日利差；  

比特幣跌0.7%至91,780美元，以太幣跌1%至3065美元；  

情緒壓制：風險資產波動率上升，槓桿多頭平倉壓力持續。  

5. 債券市場：日債遭拋售，美債本來持平

日本公債：10年期升2個基點至1.765%，創17年新高；  

美債市場：10年持平於4.11%，投資人觀望非農業資料與聯準會紀要；  

歐洲債市：德國10年微跌，歐股疲軟引發避險買盤。  

今日關注：

英偉達財報

市場預期549億美元（年增56%），AI晶片訂單成關鍵指標；  

影響：若超預期，或帶動納指挑戰前高；若遜，AI概念股可能集體回檔；  

聯準會10月會議紀要  

美國9月非農就業報告  

歐元區CPI