上周，美元指数跌至98.40，连续第三周下跌。现货白银价格飙升6.381万亿美元，至每盎司61.97美元，创下历史新高。美国科技股领跌，纳斯达克指数下跌1.621万亿美元，而道琼斯指数逆势上涨1.051万亿美元。比特币价格在43,000美元附近徘徊。

市场舆论围绕“政策分歧交易”和“人工智能泡沫验证”展开，导致跨资产市场剧烈波动。

各资产类别每周业绩及基本面分析

1. 外汇市场：美元跌至三周低点，非美元货币普遍上涨

美元指数：

本周下跌0.6%至98.40。美联储在12月降息25个基点，并启动了短期债券购买计划（首月规模达400亿美元）。然而，鲍威尔主席较为温和的立场加剧了美元抛售。

货币主要走势：

欧元/美元突破1.1700上方

英镑兑美元汇率达到1.3300

澳元/美元同步上涨

美元/日元形成倒V形走势：本周初一度上涨至156.50，随后随着日本央行收紧政策预期加剧而回落。

关键驱动因素：

美联储宽松政策：鲍威尔承认，美国非农就业数据可能被系统性高估（每月约高估6万个就业岗位），这意味着实际就业增长可能已经为负值。

日本央行政策转向临近：行长上田一夫表示加息将“不止一次”，市场普遍预期12月加息的概率高达90%。

2. 贵金属：白银供应缺口扩大，吸引创纪录的投机资金流入

现货白银：上涨6.38%至61.97美元/盎司，连续第三周上涨

现货黄金：上涨 2.481 TP3T 至 4,300.38 美元/盎司

基本支持：

结构性供应短缺：白银协会估计，2025年全球白银供应缺口将达到1.17亿盎司，这将是连续第五年出现供应短缺。

金融需求上升：美联储降息压缩实际收益率，推动零售投机参与度达到 40%（BIS 数据）

机构观点：加拿大皇家银行预测2026年黄金均价为每盎司4600美元，而高盛则认为白银价格可能突破每盎司100美元。

3. 股票和债券：科技股暴跌加剧，美国收益率曲线陡峭化

美国股市表现：

道琼斯指数：+1.05%

标普500指数：-0.63%

纳斯达克：-1.62%

行业分化：

银行股和利率敏感型股票领涨。

科技股大幅抛售（甲骨文 -10%+，博通 -11%）

债券市场：

10年期美国国债收益率：本周上涨5个基点

30年期国债收益率：创下9月以来最高水平

核心张力：

人工智能订单货币化令人失望（甲骨文第二季度营收未达预期），加剧了高增长行业的估值压缩。

4. 能源和工业金属：地缘政治与供需失衡

原油：

WTI原油：本周持平，报59美元/桶

布伦特：遵循类似的模式

多头和空头力量：

供应风险：美国扣押了价值 8000 万美元的委内瑞拉原油油轮，伊朗革命卫队的介入加剧了局势升级的风险。

需求压力：印度增加了对俄石油的购买量，伊拉克石油产量恢复，美国能源信息署（EIA）数据显示原油库存增加280万桶，超出预期。

机构展望：高盛和花旗预计，由于供应过剩，2026年市场将持续面临下行压力。

5. 加密货币：监管不确定性下比特币价格区间震荡

比特币：周波动率降至 8%，横盘整理

以太坊：同步下跌

政策环境：

美国证券交易委员会加强了对稳定币的审查

中国人民银行重申了其反对非法加密货币投机的立场。

链上数据：

鲸鱼地址在一周内累计持有 15,000 个比特币

衍生品未平仓合约环比下降12%

关键事件和政策发展——深度分析

1. 美联储政策分歧凸显制度制约因素

投票结果：9票赞成，3票反对

古尔斯比和施密德反对削减开支。

米兰主张降息50个基点。

短期债券购买：首月规模达400亿美元；巴克莱银行预计到2026年总额将达到5250亿美元。

政治压力：特朗普批评此次降息“幅度太小”，暗示美联储未来的领导层应该支持更激进的宽松政策。

2. 全球央行转向紧缩政策

日本央行：上田强调加息“并非终点”，中性利率可能超过0.75%

欧洲央行：执行委员会成员施纳贝尔表示，“下一步可能是加息”，市场预期2026年加息3010亿至3万亿美元的可能性。

溢出风险：日本央行加息可能引发套利交易平仓，加剧新兴市场的资本外流。

3. 地缘政治风险上升扰乱供应链

俄乌僵局：泽连斯基拒绝单方面撤军，而美欧在领土让步问题上的分歧扩大

委内瑞拉局势紧张：美国首次扣押委内瑞拉油轮，加剧了委内瑞拉的报复风险，并推高了石油风险溢价。

本周值得关注的主要经济和市场事件

1. 中央银行决策与政策事件

日本央行利率决议（12月19日）：若加息25个基点至0.75%，美元/日元汇率或将跌破155。

欧洲央行和英国央行决议（12月18日）：鹰派信号或将推动欧元/美元汇率下探至1.1800

美联储发言人：

威廉姆斯（12月15日）

米兰（12月16日）

重点关注2026年政策路径指导

2. 经济数据发布

美国11月非农就业数据（12月16日公布）：市场普遍预期增加3.5万人；若低于10万人，则将强化宽松政策预期。

美国11月CPI（12月18日）：核心CPI同比低于3.01TP或3万亿美元，或将限制美元反弹。

欧元区PMI初值（12月15日）：若回升至扩张阈值以上，或将提振周期性股票

3. 企业财报和科技活动

美光财报（12月16日）：人工智能内存需求成为关注焦点

字节跳动火山引擎大会（12月18日）：人工智能计算成本降低或将影响科技公司估值

SpaceX IPO进展：据报道，其估值接近8000亿美元，星链计划的收入预期推动了航空航天行业的关注。