2025年12月31日。 随着2025年最后一个交易日的临近，全球市场已全面进入“假期模式”。由于机构交易员大多处于休市状态，市场关注的焦点已从宏观基本面转向技术性仓位调整和保证金驱动的波动。尽管股票市场仍受年底获利回吐的影响略有下行，但贵金属市场却抢尽风头，在流动性不足的环境下经历了剧烈的去杠杆化。美元指数维持区间震荡，市场核心关注点也从宏观数据转向仓位、保证金和年末基金配置。 

按资产类别划分的市场表现和基本面分析 

1. 美国股市 

指数表现： 美国三大股指普遍疲软，道琼斯指数、标普500指数和纳斯达克指数均小幅收跌。市场缺乏明确的主旋律，成交量也远低于正常水平，呈现出典型的年末特征。 

2. 外汇市场： 

• 美元指数（DXY）小幅走高，但未能形成趋势突破，反映出强烈的观望情绪；  

• 欧元/美元在1.17上方波动，缺乏新的催化剂；  

• 美元/日元在 156-157 区间内维持盘整，从高位回落，但下行势头有限；  

• 英镑/美元表现相对坚挺，略好于欧元，但同样受到假期流动性的限制。  

驱动因素： 外汇市场已进入典型的“年末盘整阶段”，短期波动更多是技术性波动，而非趋势交易窗口。 

3. 贵金属和大宗商品 

贵金属：  

• 现货黄金（XAUUSD）：尽管短期内承压，但其价格仍在历史高位区域内波动，表明中长期看涨结构并未受到破坏。  

• 现货白银 (XAGUSD)：继前一日暴跌后，白银出现强劲的技术性反弹，突破 9% 关口，回升至 $78/盎司附近水平（从抛售压力后的低点反弹至当日高点）。这种“先暴跌后暴涨”的走势是“保证金调整→强制平仓→反向买入/抄底”的典型表现。 

核心驱动因素： 

• 此前的“挤压式”反弹积累了大量高杠杆多头头寸； 

• 年末流动性不足会放大任何集中平仓行为； 

• 汇率保证金增加和风险控制要求提高引发了被动去杠杆化。 

商品：  

• WTI原油价格在$58/桶附近波动。整体趋势相对稳定，对能源板块起到稳定作用。 

5. 今日重点 

• 12月联邦公开市场委员会会议纪要。 

• 中国12月份制造业采购经理人指数（PMI）。 

• 截至12月27日当周的美国首次申请失业救济人数。