2025年12月19日。 周四公布的11月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨2.71万亿美元，远低于市场预期的3.11万亿美元。这使得市场重新关注未来的降息路径。受此数据影响，美元指数一度跌至98附近，随后剧烈反弹。投资者风险偏好出现周期性回升：美国三大股指全面反弹；黄金和白银价格在历史高位附近波动，宽松预期与获利回吐相互交织；原油价格维持在低位；比特币在最初上涨后回落。目前市场的主要焦点在于：通胀下降是否足以进一步明确政策路径，以及风险资产反弹能否持续。 

按资产类别划分的市场表现和基本面分析 

1. 美国股市： CPI提振宽松预期；科技股引领指数反弹。 

指数表现：  

• 道琼斯工业平均指数小幅上涨约 0.1%，收于 47,950 点附近，表现相对稳定。  

• 标准普尔500指数上涨约0.8%，暂时结束了此前连续四个交易日的下跌趋势。  

• 受科技股强劲盈利的推动，纳斯达克指数上涨约 1.41 倍，成为此次反弹的主要驱动力。  

股票聚焦： 美光科技 (MU) 股价收盘飙升约 10.21 至 3 万亿美元。强劲的财务业绩和对人工智能存储的旺盛需求推动股价大幅上涨，使其成为市场反弹的核心驱动力之一。  

驱动因素： 企业盈利改善和科技板块复苏交易的共同提振了市场风险偏好。投资者目前正密切关注即将公布的就业数据和核心个人消费支出（PCE）数据，以判断通胀趋势的可持续性。 

2. 外汇市场： 美元走弱后企稳；非美元货币走势分化。 

• CPI数据公布后不久，美元指数(DXY)暴跌，一度逼近98.0水平，但随后在盘整过程中有所回升。  

• 欧元/美元汇率在 1.170-1.180 区间波动。  

• 受日本政策预期支撑，美元/日元在小幅下跌后仍保持高波动性。  

• 由于英国央行政策存在不确定性，英镑/美元汇率出现波动。  

驱动逻辑： CPI降温削弱了美元的短期优势，但由于避险需求和对美元流动性趋紧的预期，美元的下行空间仍然有限。 

3. 贵金属和大宗商品： 贵金属价格在高位波动；原油价格则长期处于低位。  

贵金属：  

• 现货黄金价格短暂飙升后在高位盘整。利好的CPI数据与风险偏好回升之间的矛盾导致市场出现分化。  

• 现货白银面临短期压力，测试每盎司 $65 附近的支撑区域，尽管中期供需结构仍然紧张。  

商品：  

• WTI原油价格维持在低位，在每桶$56美元附近波动。供应过剩的预期抑制了任何反弹的力度。 

4. 加密资产： 比特币在飙升后回落；高波动性持续，未出现明显突破。  

• 比特币 (BTC) 一度短暂突破 $90,000 的心理关口，随后回落进入盘整阶段。  

• 以太坊 (ETH) 也经历了先涨后跌的走势，受到宏观经济宽松预期和获利回吐的双重影响，保持了波动趋势。 

5. 今日重点 

• 日本央行利率决议（预期加息） 

• 英国11月零售销售