2025 – 12 月15 日, 上周美元指数跌至98,40, 连续三周收跌；现货白银暴涨6.38%至61.97美元/盎司，创历史新高；美股科技股领跌纳指下挫1.62%, 道指逆势1.05%; 币徘徊4.3万美元关口。市场主线围绕“政策分化交易” или “AI泡沫验证” 展开激烈博弈。

各类资产一周行情与基本面分析

1. 外汇市场:美元跌至三周新低,非美货币普涨

元指数:周跌0,6%至98,40,美联储12月降息25基点并启动短债购买计划（首月400亿美元）,但鲍威尔表态“不够鹰”加速美元抛售；  

主要汇率:  

欧元/美元升破1,1700,英镑/美元触及1,3300,澳元/美元跟涨；  

美元/日元呈倒V型走势,周初因美元走强升至1 56,50, 随后日本央行加息预期升温抹去涨幅;  

驱动逻辑:  

美联储政策松动:鲍威尔承认非农数据“系统性高估”（月虚增6万岗位）,实际就业或陷负增长；  

日银转向在即:植田和男称“加息不止一次”，市场定价12月加息概率达90%。  

2. 贵金属:白银供需缺口扩大,投机资金涌入创纪录

现货白银周涨6.38%至61.97美元/盎司，连续三周收阳；现货黄金涨2.48%至4300.38美元；  

基本面支撑:  

结构性短缺:世界白银协会报告显示2025年全球白银供应缺口达1.17亿盎司（连续第五年）；  

金融属性强化:美联储降息压低实际利率,散户投机盘占比升至40%（国际清算银行数据）；  

Дата выпуска: 2026 год, 4600 фунтов, 4600 фунтов, 100 долларов.  

3. 股市与债券:美股科技股溃败,美债收益率曲线陡峭化

Производительность: 1.05%, 500, 0.63%, 1.62%;  

板块分化:银行股（利率敏感型）领涨,科技股（甲骨文跌超10%、博通跌11%）遭抛售；  

债市动态: 10 дней, 5 дней, 30 дней, 9 дней, 9 дней;  

核心矛盾：AI订单兑现压力（甲骨文Q2营收不及预期）引发高估值资产挤泡沫。  

4. 能源与与工业金属:地缘风险与供需失衡拉锯

原油市场: WTI原油全周震荡收平于59美元/桶,布伦特原油跟跌;  

多空事件:  

供应风险:美国扣押委内瑞拉油轮（载油价值80 00万美元），伊朗革命卫队涉事引发对峙升级；  

需求压制:印度采购俄油、伊拉克产量恢复，EIA库存增280万桶超预期；  

机构展望:高盛、花旗认为2026年原油或因供应过剩延续跌势。  

5. 加密货币: 比特币窄幅震荡, 监管不确定性延续

主流币种:比特币周内波动率降至8%,以太坊跟跌；  

政策背景:美国SEC对稳定币审查升级,中国央行重申打击非法炒作；  

Стоимость: 1,5 бита, биткойн, 1,5 бита, 12%.  

核心事件与政策背景深度解析

1. 美联储降息分歧暴露政策困境

投票分裂: 9 票赞成 vs 3 票反对（古尔斯比、施密德反对降息, 米兰主张降50基点）；  

短债购买计划:首月400亿美元，巴克莱预计2026年总规模达5250亿美元；  

政治压力:特朗普称降息幅度“过小”，暗示美联储主席人选需支持激进宽松。  

2. 全球央行转向加息周期

日本央行:植田和男明确“加息非终点”，中性利率目标或超0.75%；  

欧洲央行:执委施纳贝尔称“下一步或是加息”，市场定价2026年加息概率30%；  

政策外溢:若日银加息触发套息交易平仓,新兴市场资金流出压力骤增。  

3. 地缘风险升级扰动供应链

俄乌和谈僵局:泽连斯基拒绝“单方面撤军”，美欧对领土让步分歧扩大；  

委内瑞拉冲突:美国首次扣押委油轮,潜在报复行动或推升原油风险溢价。  

本周重磅财经日程前瞻

1. 央行决议与政策事件

Дата выпуска: 12 сентября, 19 сентября: 25 октября, 0,75%, 155 дней, 155 дней;  

欧洲央行与英国央行决议(12:18:日):若释放鹰派信号,欧元/美元可能上探1,1800；  

美联储官员讲讲话:威廉姆斯(12:15日),、米兰(16:12),关注2026年路径暗示。  

2. 经济数据发布

美国非农就业(12月16日):市场预期增3,5万人,若读数低于10万或强化降息逻辑；  

11-е число CPI (18-е 12-е число): 核心CPI同比若跌破3.0%, 可能逆转美元反弹势头;  

欧元区PMI初值(12 декабря 15 числа):若制造业PMI重返荣枯线上方,或提振周期股.  

3. 企业财报与科技事件

美光科技财报(12月16日):AI内存芯片需求成焦点;  

字节跳动火山引擎大会(12月18日):AI算力降价趋势或影响科技股估值；  

Компания SpaceX выпустила фильм «8000», который был выпущен в 2017 году.