Amillex-Tagesmarktkommentar: Zinssenkungserwartungen der Fed brechen ein und lösen Turbulenzen an verschiedenen Anlageklassen aus; starke Nvidia-Gewinne können den Wochenverlust des Nasdaq um 2,71 TP3T nicht verhindern; Dollar durchbricht die 100-Punkte-Marke, Gold gerät unter Druck und japanische Anleiherenditen erreichen ein 17-Jahres-Hoch
24. November 2025 – Letzte Woche durchbrach der US-Dollar-Index die 100er-Marke und erreichte ein Sechsmonatshoch; der Goldpreis fiel unter 4.060 US-Dollar, ein Minus von 0,471 US-Dollar in der Woche; der Nasdaq stürzte um 2,741 US-Dollar ab; Bitcoin fiel unter 83.000 US-Dollar, was einem wöchentlichen Rückgang von 181 US-Dollar entspricht; die Rendite zehnjähriger japanischer Staatsanleihen schnellte auf 1,8251 US-Dollar hoch, den höchsten Stand seit 2008.
I. Wöchentliche Wertentwicklung über alle Anlageklassen hinweg und wichtige Fundamentaldaten
1. Devisenmarkt: Dollar gewinnt wieder an Dominanz, Yen fällt auf 155 nahe der Interventionslinie
Dollar-Index: +0,91% für die Woche auf 100,17, ein Anstieg in der vierten Woche in Folge und ein Sechsmonatshoch.
Yen: Gegenüber dem Dollar schwächte er sich auf 155,37 ab (niedrigster Stand seit Februar) und fiel gegenüber dem Euro unter 180 auf ein Rekordtief.
Fahrer:
Fed schlägt rabiater Kurs ein: Die Gouverneure Harker und Goolsbee sprachen sich gegen eine Zinssenkung im Dezember aus; die Futures-Preise deuten nun auf eine Wahrscheinlichkeit von unter 50% hin.
Fiskalkonpanik in Japan: Das von der Regierung vorgeschlagene Konjunkturpaket in Höhe von 21,3 Billionen Yen löste einen starken Ausverkauf japanischer Staatsanleihen aus.
2. Edelmetalle: Golds Ruf als sicherer Hafen verliert angesichts des starken Dollars und steigender Realzinsen an Attraktivität.
Der Spotpreis für Gold fiel um 0,47% auf $4.065, wobei die Schwankungen innerhalb des Tages $100 überstiegen.
Druckfaktoren: Stärkerer US-Dollar + gesunkene Erwartungen an Zinssenkungen.
Mögliche Unterstützung: Eskalation der Spannungen zwischen Russland und der Ukraine (die Ukraine lehnte den 28-Punkte-Friedensplan der USA ab) und Unruhen im Nahen Osten.
3. Aktien: Nasdaq führt globalen Kursverfall an; starke Nvidia-Gewinne können den Ausverkauf von Technologieaktien nicht stoppen
Branchentrends: Energieaktien zeigten sich relativ widerstandsfähig; Halbleiteraktien (Nvidia -3,41 TP3T wöchentlich) und KI-Aktien führten die Rückgänge an.
Kernwidersprüche:
Nvidias Umsatz im dritten Quartal von 1.040.570 Milliarden US-Dollar übertraf die Erwartungen, doch die Märkte sind besorgt über die Nachhaltigkeit der KI-Nachfrage bis ins Jahr 2026.
Rotationsthema: Morgan Stanley stellte fest, dass zyklische Werte zunehmend Wachstumswerte verdrängen und defensive Sektoren an Beliebtheit gewinnen.
4. Rohstoffe: Ölmarkt schwächt sich ab, Landwirtschaft driftet auseinander.
WTI-Rohöl: -3,21 TP3T in der Vorwoche auf 1 TP4T58,2; Brent gab ebenfalls nach.
Bärische Faktoren:
Überangebot: Sinkende Einhaltung der OPEC+-Vorgaben und ein US-Lageraufbau um 2,4 Millionen Barrel (über den Erwartungen).
Schwache Nachfrage: Die globalen Einkaufsmanagerindizes für das verarbeitende Gewerbe bleiben verhalten.
Landwirtschaft: Sojaschrot fiel aufgrund von Angebotsengpässen in Südamerika; Mais verteuerte sich leicht aufgrund von Wetterspekulationen.
5. Krypto: Bitcoin stürzt wöchentlich um 181 TP3T ab, Hebelwirkung führt zu Renditeausfällen
Bitcoin fiel um 181.030 auf 1.040.083.000; auch Ethereum verzeichnete einen Rückgang.
On-Chain: Die wöchentlichen Liquidationen überstiegen $12B, wobei ETFs einen beschleunigten Mittelabfluss verzeichneten.
Regulatorischer Gegenwind: Die US-Börsenaufsicht SEC hat die Kontrollen von Stablecoins verschärft; die chinesische Zentralbank (PBoC) bekräftigte ihr hartes Vorgehen gegen Kryptospekulationen.
Japanische 10-jährige JGB: Erreichte einen Höchststand von 1,825%, den höchsten Stand seit Juni 2008.
US-Staatsanleihen: Die Rendite zweijähriger Anleihen stieg auf 4,131 TP3T, wobei widersprüchliche Wirtschaftsdaten außerhalb der Landwirtschaft die Volatilität anheizten.
Europa: Die Renditen zehnjähriger deutscher Staatsanleihen stiegen, da die abwartende Haltung der EZB eine Erholung verhinderte.
II. Detaillierte Analyse der wichtigsten Ereignisse und des politischen Hintergrunds
1. Interne Spaltungen innerhalb der US-Regierung erreichen den Siedepunkt
Hawks: Harker von der Cleveland Fed warnte vor einer „anhaltenden Inflation“; Goolsbee von der Chicago Fed sprach sich gegen eine Zinssenkung im Dezember aus.
Tauben: Williams von der New Yorker Fed sagte, „kurzfristige Zinssenkungen seien möglich“, während Gouverneur Milan eine schnellere Lockerung befürwortete.
Risiko eines Datenausfalls: Da die Veröffentlichung des Verbraucherpreisindex und der NFP-Daten für Oktober verzögert ist, werden dem FOMC-Treffen im Dezember wichtige Daten fehlen.
2. Geopolitische Risiken verstärken sich gleichzeitig
Russland–Ukraine: Der 28-Punkte-Friedensvorschlag der USA sah vor, dass die Ukraine Gebiete abtritt und entmilitarisiert; Selenskyj lehnte ihn ab.
Naher Osten: Israelische Luftangriffe im Gazastreifen forderten über 100 Opfer; die Hamas warf Israel vor, den Waffenstillstand gebrochen zu haben.
Lateinamerika: Trump drohte mit militärischen Maßnahmen gegen Venezuela, was einen starken Kursverfall des mexikanischen Peso auslöste.
3. Strukturelle Spannungen auf asiatischen Märkten
Japans „dreifacher Schock“ an den Aktien-, Anleihen- und Devisenmärkten: Erwartungen an fiskalische Stimulierungsmaßnahmen befeuerten den Verkauf japanischer Staatsanleihen, die Auflösung von Yen-Carry-Trades verstärkte den Druck.
Chinas politische Unterstützung: Berichten zufolge gab es in Shanghai mehr als 60 marktstützende Ankündigungen, was die Erwartungen an eine positive politische Entscheidung stärkt.
III. Wichtige Ereignisse, die Sie in der kommenden Woche im Auge behalten sollten
US-PCE-Inflation
Fed Beige Book
Achten Sie auf Hinweise auf eine „Abkühlung des Arbeitsmarktes“ und ein „verlangsamtes Lohnwachstum“, die die Erwartungen an eine Zinssenkung neu entfachen könnten.
China November PMI
Fed-Sprecher:
Williams von der New Yorker Fed wird maßgeblich die Erwartungen an eine Zinssenkung im Dezember prägen.
Zentralbanken:
Die neuseeländische Zentralbank (RBNZ) dürfte die Zinsen um 25 Basispunkte senken; die Bank von Korea wird sie voraussichtlich unverändert lassen.
Trumps KI-Politik:
Einzelheiten des „Genesis-Plans“ könnten die Diskussion um die inländische KI-Infrastruktur anregen.
