2025年12月8日－美元指數跌至99.00，創五週新低；現貨黃金收於每盎司4,196.14美元，而白銀本週上漲3.32%；倫敦銅價突破每噸11,375美元，創歷史新高；美國三大股指收漲，其中那斯達克指數收漲，其中三大股指收漲，其中高盤股指收漲，其中高三大股指收漲，其中高盤股指收漲，其中三大股指收漲，其中高盤股指收漲，其中三大股指收漲，其中高價領

各資產類別每週績效及基本面分析

1. 外匯市場：美元連續兩週下跌，日圓升息預期升溫

美元指數：

本週下跌 0.8% 至 99.00，連續第二週下跌。

貨幣主要走勢：

歐元兌美元突破1.1650

英鎊兌美元匯率觸及1.3300

美元兌日圓跌破155.00，創下自9月下旬以來的最大單週跌幅。

關鍵驅動因素：

聯準會降息機率飆升至90%：

ADP就業人數減少3.2萬人（預期增加1萬人），而首次申請失業救濟人數降至19.1萬人（三年來最低）。這些相互矛盾的數據增強了市場對貨幣寬鬆政策的預期。

日本央行升息訊號：

日本央行總裁上田一夫表示，央行將「權衡升息的利弊」。 12月升息的可能性飆升至70%，推動日本公債殖利率升至2007年以來的最高水準。

2. 貴金屬：白銀領漲，創歷史新高；黃金在高位盤整

現貨白銀：本週上漲3.32%，至58.25美元/盎司

現貨黃金：本週下跌0.5%，至每盎司4,196.14美元

基本面分析：

白銀供需失衡：

光電需求爆炸性成長，同時，全球庫存降至十年來的最低水準。租賃價格飆升凸顯了現貨市場供應嚴重緊張。

避險資產與降息的共鳴：

聯準會降息預期支撐了黃金價格，但美元堅挺限制了其上漲空間。

3. 大宗商品：銅價創歷史新高，石油地緣政治溢價緩解

銅市場：

倫敦金屬交易所（LME）銅價上漲超過2,100萬英鎊，至每噸1,1375美元。

上海銅主合約價格飆升至9萬元/噸以上

關鍵驅動因素：

供應中斷：

嘉能可智利礦場發生礦難，被迫減產。倫敦金屬交易所（LME）取消的認股權證數量激增，其中摩科瑞（Mercuria）撤回了5萬噸。

規避關稅貿易：

交易商爭相將實體銅運往美國，導致區域現貨溢價大幅上漲。

石油市場：

WTI原油本週收盤持平，報每桶59.33美元。

牛熊拔河：

俄烏和平談判取得進展，降低了地緣政治風險溢價

然而，美國能源資訊署（EIA）數據顯示，原油庫存增加了280萬桶，超出預期，限制了原油價格的漲幅。

4. 股票與債券：美國科技股領漲，日本公債遭遇重挫

美國股市表現：

標普500指數：+0.3%

納斯達克：+0.4%

道瓊指數：小幅上漲

業界亮點：

受降息預期提振，科技股（微軟、Meta）表現優異。

能源股表現不佳

債券市場動態：

美國10年期公債殖利率攀升至4.138%

日本公債殖利率曲線急劇陡峭化（30年期日本公債殖利率升至3.445%）

5. 加密貨幣：比特幣穩定在 93,000 美元上方，監管壓力依然存在

主要代幣：

比特幣：本週上漲 1.2%，至 93,075 美元

以太坊隨後走高

政策風險：

中國人民銀行重申將嚴厲打擊非法虛擬貨幣金融活動。

美國證券交易委員會加強了監管審查

對核心事件和政策背景的深入分析

1. 聯準會12月降息已成為市場共識

數據支援：

疲軟的ADP就業數據和穩定的PCE通膨（2.813兆盧比）為貨幣寬鬆政策提供了空間。

人員變動：

據報道，川普正在考慮提名鴿派候選人凱文·哈塞特擔任下一任聯準會主席，這進一步強化了人們對2026年聯準會將進一步放鬆貨幣政策的預期。

機構觀點：

摩根大通預計 12 月將降息 25 個基點，隨後在 2026 年再降息兩次。

2. 日本央行升息預期引發全球債券市場衝擊

政策訊號：

上田罕見地提到與首相高市早苗的溝通順暢，暗示政府默許升息。

市場影響：

日本公債的大幅拋售蔓延至全球；美國公債殖利率隨後走高，加劇了套利交易的平倉壓力。

3. 銅供應危機不斷升級

庫存警報：

倫敦金屬交易所庫存跌破10萬噸的臨界閾值，加劇了現貨供應緊張的局面。

需求展望：

人工智慧運算能力的擴展和電網升級正在推動長期需求。國際能源總署警告稱，到2035年，全球銅供應可能面臨2013兆噸的缺口。

本週值得關注的主要經濟事件

美國聯邦儲備委員會利率決定

多家央行召開政策會議：

澳洲儲備銀行

加拿大銀行

瑞士國家銀行

中國中央經濟工作會議（12月中旬）

中國11月CPI和PPI

美國 JOLTS 職缺

歐元區GDP和CPI