2025年11月20日－美國股市普遍收高，那斯達克指數上漲超過0.41兆美元，Alphabet股價創下歷史新高。日本10年期公債殖利率飆升至1.7651兆美元，創下2008年6月以來的最高水平，日圓兌美元匯率升至155.89。現貨黃金價格上漲超過1.11兆美元，高於4,120美元/桶；WTI原油價格下跌31兆美元，至58.69美元/桶；比特幣價格跌破9,2,000美元/桶。

1. 美國股市：科技股普遍上漲；Alphabet股價創歷史新高，市場情緒在英偉達財報發布前有所改善

標準普爾 500 指數上漲 0.13%，道瓊指數上漲 0.10%，那斯達克指數小漲 0.12%。

那斯達克金龍中國指數下跌1.4%。

產業ETF：

•航空公司ETF +1.32%

•銀行ETF +0.54%

•能源ETF –1.88%

股票亮點：

• Alphabet 股價飆升 6%，使其市值達到 $3.63 兆美元（Gemini 3 Pro 在 LMArena 排名第一）。

• 英偉達盤前股價上漲 21 兆盧比，投資者等待財報確認人工智慧需求——其市值現在超過了整個能源、材料和房地產行業的總和。

核心邏輯：

• 財報前瞻：Strategas 指出，英偉達的業績“可能會重新點燃人們對人工智慧的樂觀情緒”，儘管預期已經相當高。

• 產業輪動：資金從能源板塊輪動到科技板塊；聯準會 12 月降息的可能性仍低於 50%。

2. 亞太市場：受財政擔憂加劇影響，日本股市、債市和外匯市場遭受“三重衝擊”

日經225指數下跌0.3%，東證指數下跌0.2%。

日本10年期公債殖利率飆升至1.765%，創17年來新高。

日圓兌美元匯率跌至155.89，為1月以來的最低水準。

司機：

• 財政擔憂：市場預期首相高井早苗領導的政府將公佈一項大規模的補充預算，這可能會增加日本國債的供應量。

• 政策訊號：首相經濟顧問片岡表示，“3月之前不太可能升息”，這強化了鴿派立場，並對日圓構成壓力。

區域溢出效應：

• KOSPI 下跌 0.6%。

• 中國A股新能源板塊持續面臨拋售壓力。

3. 貴金屬及大宗商品：避險需求推動黃金價格飆漲；供應狀況惡化導致原油價格下跌

• 現貨黃金上漲 1.1% 至 $4,120；現貨白銀上漲 2.29% 至 $51.8。

• 日本的財政擔憂和美國科技股估值過高支撐了避險需求。

原油：

• WTI原油下跌3%至$58.69；布蘭特原油也隨之走低。

• 利空因素：

– 美國石油協會（API）原油庫存增加445萬桶（預期減少60萬桶）

– 歐佩克+的執行情況惡化

• 由於全球需求預期減弱，銅價小幅下跌。

4. 外匯與加密貨幣：日圓跌至10個月低點；比特幣跌勢延續

• 美元指數上漲 0.2%。

• 歐元兌美元跌至 1.1580；英鎊走弱。

政策分歧：

• 聯準會仍持鷹派立場（降息機率<50%）。

• 日本央行維持寬鬆貨幣政策－擴大美日利率差。

加密貨幣：

• 比特幣 –0.7% 至 $91,780;

• 以太坊 –1% 至 $3,065。

風險資產波動性加劇，對槓桿多頭部位帶來壓力。

5. 債券市場：日本公債遭大量拋售，而美國公債殖利率保持穩定。

• 日本 10 年期公債殖利率上升 2 個基點至 1.765%，創 17 年新高。

• 美國 10 年期公債殖利率穩定在 4.11%，投資人正等待非農業資料和聯準會會議紀要。

• 受避險資金流入和歐洲股市疲軟的影響，德國公債殖利率小幅走低。

今日焦點

英偉達財報

• 市場預期：$549億美元營收（+561TP3兆美元年成長）。

• 重點：人工智慧晶片訂單和供應鏈視覺性。

• 影響：

– 訊息：納斯達克指數或將挑戰近期高點

——失誤：人工智慧相關股票或將全面回調

聯準會10月會議紀要

美國9月非農就業報告

歐元區消費者物價指數