2025年11月17日，上週美元指數全週跌0.28%至99.26，創股市新低；現貨黃金在創4245美元高點後單日暴跌超100美元，全週仍收漲2.09%；美股納指跌0.45%，晚售原油中下跌萬元。

外匯市場：美元失守99.5關口，日圓貶至155創9個月新低

美元指數週跌0.28%至99.26，歐元兌美元報1.1618，英鎊兌美元報1.3165；  

日圓兌美元貶抑155關口，2月以來最低，日本央行幹預預期。  

驅動邏輯：  

聯準會鷹派壓制：多位官員（如克利夫蘭聯邦儲備銀行主席哈瑪克）強調“通膨性”，12月降息機率降至50%以下；  

數據空白擾動：停擺結束後非農、CPI延遲釋放，市場仰賴總理演講調整預期。  

貴金屬：黃金V型震盪，避險屬性與美元拉鋸

現貨黃金周初衝高至4,245美元，週五單日暴跌超3%至4085美元，全週仍漲2.09%；  

現貨白銀週漲4.61%至50.58美元，波動率顯著放大。  

基本面解析：  

上行支撐：美國政府停擺結束但地緣風險指數（美國啟動「南方之矛」行動），避險需求；  

下行壓力：聯準會鷹派訊號推升實際利率，觸發多頭平倉。瑞銀指向全球黃金需求創2011年來新高，但短期技術面超買。  

能源市場：原油供需情勢惡化，OPEC預警供應過剩

WTI原油全週跌1.8%至58.2美元，布蘭特原油收在62.1美元；  

關鍵事件：OPEC月報將三季供需預測從“無限”調整為“過剩”，IEA連續幾個月上調2024年供應過剩預期。  

供需邏輯：  

供應壓力：美國原油庫存增加240萬桶超預期，俄羅斯產量創新高；  

地緣溢價有限：局勢未觸發供應，市場更關注需求疲軟（中國10月柴油出口增加25%）。  

加密貨幣：比特幣跌破9.5萬美元，槓桿多頭增強

比特幣週跌6.3%至9.48萬美元，以太幣跌至3,100美元下方；  

市場情緒：CoinGlass數據顯示全網週突破120億美元，機構ETF資金突破擴大。  

政策影響：美國SEC對穩定幣審查升級，中國央行加密打擊虛擬貨幣炒作。  

美股與公債：納指領跌科技股，美債其實上行

道瓊指數漲0.34%但剝離歷史高點，標普500指數漲0.08%，納指跌0.45%；  

板塊輪動：能源、金融股逆勢上漲，科技股（英偉達、Meta）承壓於估價擔憂。  

債券市場：10年期美債首次升3個基點至4.15%，聯準會縮表預期預期。  

本週重磅財經議程前瞻

美國9月非農就業報告（風險提示：數據因停擺延遲發布，且可能不包含堅持指標，波動率或放大）

英偉達財報

市場預計548億美元（年增56%），AI晶片訂單成關鍵風向標

日本央行會議紀要、歐洲央行總裁拉加德講話

日本財政省拍賣8,000億日圓20年期公債，測試財政拓展承受力

歐元區CPI

微軟Ignite大會

杜拜航空展