核心指標快速解讀｜從生產成本到消費端，捕捉市場脈動 

PPI（月率，生產者物價指數m/m） 

• 快速工業企業出廠產品價格的變化趨勢就出來了。相當於消費者物價指數（CPI）的“前哨”，生產端成本上漲，最終可能反映在消費者端。 
• PPI上漲意味著企業成本增加，市場可能對價格上漲預期有所調整 

核心PPI（月率，核心PPI m/m） 

• 去除食品和能源等不斷增加的部分，更能看到清生產成本的真實走勢。 
• 核心PPI上漲說明持續的成本壓力，企業可以調整預算或營運策略 

核心零售銷售（月率，Core Retail Sales m/m） 

• 清晰除汽車及零件，反映家庭真實消費。 
• 核心零售強則說明消費拉動足，企業可能增加產能和招聘 

PPI與非農業連結：成本壓力如何影響就業市場 

• 農非就業資料（NFP）反映勞動市場活躍程度，是企業用工和薪資狀況的訊號直接。 
• 成本端（PPI）對就業的影響：核心PPI上漲意味著企業生產壓力大，可能會調整招聘或控製成本，進而影響就業成長 
• 需求端（核心零售銷售）對就業的影響：消費強勁時，企業可能擴大產能，增加招聘，進而推動就業成長 

小結：PPI、核心零售銷售和就業數據共同形成了一個經濟訊號鏈。簡單來說，成本壓力會影響消費承受能力，進而影響企業招聘，最終回饋到整體經濟狀況。 

只看膨脹，不只看數據：理解成本與需求的激增  

只看單一資料容易判別。結合成本端與需求端，更能判斷市場真實狀況： 

• 成本端（PPI）：告訴我們企業面臨的壓力大小 
• 消費端（零售銷售）：告訴我們消費者的購買力 
• 核心資料去掉部分後，更能看清經濟本質 

趨勢參考： 

• PPI 下游而零售穩定時，說明消費穩定，市場環境理想 
• PPI與零售同步走強，說明消費心理高 
• PPI高而零售低時，表示市場可能有所增強，需注意風險 

PPI與零售如何驅動市場：美元與大宗商品反應解析 

PPI和零售銷售的變化，會直接影響美元和大宗商品走勢： 

• 雙強情況通常意味著經濟持續有活力，美元可能走強 
• 雙重情況弱說明消費和產量，市場可能偏向安全資產 
• PPI高而零售低狀況訊號複雜，市場波動可能加大 

總結 
專注於核心PPI和零售銷售，不只是看“漲或跌”，更要了解它們如何爆發到消費和就業，從而影響整體經濟和市場節奏。掌握這個閉環，才能更清楚地掌握行情脈動。