2025年12月19日。 週四公佈的11月美國消費者物價指數（CPI）較去年同期上漲2.71兆美元，遠低於市場預期的3.11兆美元。這使得市場重新關注未來的降息路徑。受此數據影響，美元指數一度跌至98附近，隨後劇烈反彈。投資者風險偏好出現週期性回升：美國三大股指全面反彈；黃金和白銀價格在歷史高點附近波動，寬鬆預期與獲利回吐相互交織；原油價格維持在低位；比特幣在最初上漲後回落。目前市場的主要焦點在於：通膨下降是否足以進一步明確政策路徑，以及風險資產反彈是否能持續。 

按資產類別劃分的市場表現與基本面分析 

1. 美國股市： CPI提振寬鬆預期；科技股引領指數反彈。 

指數表現：  

• 道瓊工業指數小漲約 0.1%，收在 47,950 點附近，表現相對穩定。  

• 標準普爾500指數上漲約0.8%，暫時結束了先前連續四個交易日的下跌趨勢。  

• 受科技股強勁獲利的推動，納斯達克指數上漲約 1.41 倍，成為反彈的主要驅動力。  

股票聚焦： 美光科技 (MU) 股價收盤飆升約 10.21 至 3 兆美元。強勁的財務表現和對人工智慧儲存的旺盛需求推動股價大幅上漲，使其成為市場反彈的核心驅動力之一。  

驅動因素： 企業獲利改善和科技板塊復甦交易的共同提振了市場風險偏好。投資人目前正密切關注即將公佈的就業數據和核心個人消費支出（PCE）數據，以判斷通膨趨勢的可持續性。 

2. 外匯市場： 美元走弱後企穩；非美元貨幣走勢分化。 

• CPI數據公佈後不久，美元指數(DXY)暴跌，一度逼近98.0水平，但隨後在盤整過程中有所回升。  

• 歐元兌美元匯率在 1.170-1.180 區間波動。  

• 受日本政策預期支撐，美元/日圓在小幅下跌後仍保持高波動性。  

• 由於英國央行政策存在不確定性，英鎊兌美元匯率出現波動。  

驅動邏輯： CPI降溫削弱了美元的短期優勢，但由於避險需求和對美元流動性趨緊的預期，美元的下行空間仍然有限。 

3. 貴金屬和大宗商品： 貴金屬價格在高位波動；原油價格則長期處於低點。  

貴金屬：  

• 現貨黃金價格短暫飆漲後在高點盤整。利好的CPI數據與風險偏好回升之間的矛盾導致市場分化。  

• 現貨白銀面臨短期壓力，測試每盎司 $65 附近的支撐區域，儘管中期供需結構仍然緊張。  

商品：  

• WTI原油價格維持在低位，每桶$56美元附近波動。供應過剩的預期抑制了任何反彈的力度。 

4. 加密資產： 比特幣在飆升後回落；高波動性持續，未出現明顯突破。  

• 比特幣 (BTC) 一度短暫突破 $90,000 的心理關口，隨後回落進入盤整階段。  

• 以太坊 (ETH) 也經歷了先漲後跌的走勢，受到宏觀經濟寬鬆預期和獲利回吐的雙重影響，維持了波動趨勢。 

5. 今日重點 

• 日本央行利率決議（預期升息） 

• 英國11月零售銷售