2025年12月9日－美國三大股指小幅高開，標普500指數上漲0.07%；美元指數小幅走低，日圓持續承壓；10年期日本公債殖利率飆升至1.955%，創2007年7月以來最高水準；倫敦金屬交易所（LME）銅價突破每噸11742美元，再創歷史新高；比特幣反彈至91223美元。

關鍵市場與基本面分析

1. 美國股市：科技股領漲，投資人等待聯準會決議

標普500指數：上漲0.071點至6875.20點

道瓊指數：+0.03% 至 47,971.51

納斯達克：+0.25% 至 23,638.22

產業表現：

半導體ETF：+1.57%

科技ETF：+1.10%

能源ETF：-0.48%

顯著變動：

博通 +1.48%：對人工智慧晶片需求的持續樂觀情緒

Marvell Technology –9.8%：基準測試警告稱，該公司可能失去亞馬遜訂單

核心驅動因素：

降息預期趨於穩定：

市場已完全消化聯準會 12 月降息 25 個基點的預期；現在的注意力轉向了點陣圖和 2026 年利率路徑的暗示。

季節性支援：

EFG資產管理公司的丹尼爾·莫瑞指出，12月份的歷史強勢以及年底的部位調整正在吸引資金流入。

2. 外匯市場：美元小幅走低，日圓疲軟態勢持續

美元指數小幅下跌。

歐元兌美元上漲0.1%至1.1654。

由於日本GDP萎縮加劇了政策困境，日圓兌美元徘徊在155附近。

政策背景：

聯準會警告：

巴克萊銀行預計 2026 年可能成為“停滯之年”，頑固的通膨將限制寬鬆的空間。

日本央行升息壓力：

疲軟的經濟數據（11 月經濟觀察指數為 50.3，遠低於預期）和飆升的債券殖利率造成了政策矛盾。

3. 債券市場：全球拋售加劇，日本和德國債券價格創下多年新高

日本政府公債：

10年期公債殖利率：1.955%，為2007年7月以來最高水平

5年期殖利率：1.441TP3兆美元，為2008年6月以來最高水平

司機：

日本央行12月升息機率上升至70%

GDP萎縮幅度超出預期，引發避險拋售。

歐洲債券：

德國10年期公債殖利率：2.841TP3兆英鎊，3月以來最高

30年期公債殖利率：3.441%，2011年以來最高

鷹派訊號：

歐洲央行官員伊莎貝爾·施納貝爾表示，她“歡迎市場對加息進行定價”，這促使貨幣市場下調了降息預期。

4. 大宗商品：銅價再創新高，油價在喜憂參半的市場訊號中重新平衡

銅市場：

倫敦金屬交易所（LME）銅價突破每噸11,742美元大關。

上海期貨跟隨上漲

基本支援：

供應中斷：

嘉能可智利礦難的影響仍在持續；倫敦金屬交易所庫存跌破10萬噸。

需求激增：

人工智慧資料中心建設和電網升級支撐了長期需求；規避關稅的囤貨行為進一步收緊了現貨供應。

石油市場：

WTI原油價格徘徊在每桶60美元左右。

布蘭特原油價格為每桶63.75美元。

推拉因素：

歐佩克+減產執行力道減弱（11月產量減少3萬桶/日）

美國鑽井平台數量增加5座，達到549座，加劇了供應壓力。

5. 貴金屬與加密貨幣：黃金價格穩定，比特幣價格反彈

貴金屬：

現貨黃金價格維持在每盎司4,220美元附近，並受到央行需求的支持。

中國黃金儲備連續第13個月成長

加密貨幣：

比特幣：+1.1% 至 91,223 美元

以太坊：上漲 1.21 TP3T 至 3,123 美元

市場情緒：

聯準會降息預期提振了風險資產。

但監管壓力依然存在：七個中國協會聯合發布了關於虛擬貨幣風險的警告。

今日焦點

美國紐約聯邦儲備銀行1年期通膨預期（11月）

澳洲儲備銀行利率決議（12月9日）

德國10月份貿易差額（經季節性調整）

美國全國獨立企業聯合會小企業樂觀指數（11月）

美國 JOLTS 招募資訊（10 月）