2025年12月4日，昨日美股三大指數集體低開，標普500指數跌0.21%；美元指數跳水至98.90，創四月新低；現貨黃金突破4220美元/盎司，倫銅暴漲2%至11375.6美元/比特幣歷史最高紀錄；

重點行情與基本面分析

1. 美股市場：經濟數據疲軟壓制風險偏好，科技股領跌

標普500指數跌0.21%至6815.29點，道瓊指數跌0.22%至47371.62點，納指跌0.42%至23315.58點；  

個股亮點：微軟跌2.9%（AI軟體需求不如預期），半導體板塊承壓；  

核心驅動：  

就業數據惡化：美國11月ADP就業人數減少3.2萬人（預期增加1萬人），連續四個月新增，創2023年初以來最差表現；  

政策預期：聯準會12月降息機率高達90%，川普傾向鴿派選舉哈塞特接任聯準會主席；  

機構觀點：布朗兄弟哈里曼指出需求疲軟與消費疲軟，支持聯準會進一步擴大。  

2.外匯市場：美元跌至四月新低，非美貨幣普漲

美元指數下跌0.3%至98.90，歐元兌美元突破1.1650，英鎊兌美元突破1.3250；  

日圓兌美元漲0.2%至155.54，印度盧比貶至90.28創歷史新低；  

基本面解析：  

降息邏輯強化：ADP資料加劇經濟擔憂，美債下行（10年期跌至4.05%）壓制美元；  

新興市場增量：離人民幣漲至7.0585（14個月新高），印度資本外流與貿易逆差拖岸盧比。  

3.貴金屬：避險需求推升金銀，白銀供應擔憂增強

黃金漲0.4%至4,223.13美元/盎司，現貨白銀漲0.5%至58.76美元/盎司；  

終極預期：聯準會降息前景降低持有無息資產機會成本，實際利率下行利好金價；  

結構性推測：全球白銀庫存降至十年新低，光伏需求爆發加劇供應焦慮；  

技術面：黃金突破4,200美元關鍵阻力，短期目標指向4,250美元。  

4.大宗商品：銅價創歷史新高，原油地緣風險溢酬回落

銅市場：  

倫銅漲2%至11,375.6美元/噸，滬銅主力合約突破9萬元/噸；  

驅動邏輯：  

供應中斷：智利、秘魯銅礦罷工事件頻傳，LME註冊庫存降至18萬噸低點；  

關稅豁免：交易商搶現貨銅至美國，避免潛在進口關稅，區域現貨升水高峰；  

原油市場：WTI原油漲0.4%至58.9美元/桶；  

多空拉鋸：俄烏和談進展壓制地緣溢價，但API庫存增加248萬桶限制增幅。  

5.加密貨幣：比特幣V形反彈，槓桿人民幣壓力暫緩

主流幣種：比特幣從日低9.15萬美元反彈至9.33萬美元，以太幣跟隨漲；  

市場情緒：  

技術修復：前期超賣後空頭回補，衍生性商品未平倉合約季增8%；  

監管監管：美國SEC對穩定幣審查升級，中國央行加密打擊非法炒作；  

鏈上數據：巨鯨地址週增持1.2萬枚BTC，顯示長期投資者逢低佈局。  

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